黃金作為一種公認的價值儲存媒介，其內(nèi)在價值與信用貨幣的購買力息息相關，而其名義價格則理應是這一購買力水平的客觀反映，因此在當前市場上，貨幣政策走向仍然是研判金價走勢的決定因素。

美聯(lián)儲2月20日公布的議息會議紀要顯示，在美聯(lián)儲內(nèi)部對寬松貨幣政策可能帶來風險的擔憂有所升溫，紐約黃金期貨主力合約當即下跌31美元（1.9%）至1578美元/盎司。

盡管對通脹風險和退出成本的擔憂，增加了貨幣政策預期的不確定性，但是當前全球性貨幣寬松以刺激經(jīng)濟的基調(diào)并沒有從本質(zhì)上改變的跡象，伯南克在向眾議院金融服務委員會的證詞中再次表示，寬松政策在幫助經(jīng)濟復蘇中所起的作用顯著，政策成效是顯而易見的。雖然他同時表示，會在短期內(nèi)對退出策略進行評估，但是美聯(lián)儲繼續(xù)堅持寬松立場的意思是明確的。

與此同時，美國民主、共和兩黨就自動減支問題仍然僵持不下，若無法達成協(xié)議，3月開始美國政府將執(zhí)行自動削減本年度850億美元的聯(lián)邦預算計劃，10年內(nèi)財政支出將減少1.2萬億美元，以確保財政赤字增速重回可控范圍。這一財政政策對美國就業(yè)市場和經(jīng)濟的影響程度仍然存在爭議，但其必然對當前經(jīng)濟緩慢復蘇的局勢造成破壞。在財政政策不明朗的狀況下，具備獨立性的美聯(lián)儲勢必堅定其持續(xù)寬松的貨幣政策立場。

近期安倍晉三正式提名黑田東彥出任日本央行行長，這將預示日本央行很可能采用更大膽的經(jīng)濟刺激措施，美元兌日元匯率近期收于92.22，自去年10月至今，日元已較美元貶值超過2%，日本寬松政策助推日元頻頻貶值，已引發(fā)匯率戰(zhàn)的普遍擔憂。加上仍處于債務危機陰影之下的歐洲，未來全球范圍內(nèi)系統(tǒng)性的貨幣貶值和購買力喪失風險，勢必仍將為黃金價格提供有力的支撐。

相對于趨勢分析，黃金價格的短期波動則存在較多不確定性。近期美聯(lián)儲會議紀要公布后美元強勁升值，并伴隨著以黃金和石油為代表的大宗商品市場普遍下跌，但利率市場卻相對平穩(wěn)并未出現(xiàn)過激反應。美國10年期國債利率和同期通脹保值利率在紀要公布后不升反降，反映出市場對寬松貨幣政策預期仍較為穩(wěn)定，因此近期黃金價格的連續(xù)下挫，可以理解為投資傾向的轉變而非基本面的惡化。沒有任何一樣投資標的是只漲不跌的，市場投資情緒的變化，勢必帶來金價短期波動。但就資產(chǎn)配置而言，黃金在對沖市場系統(tǒng)性下行風險和通脹風險中起著不可替代的作用，在當前排擠投機水分的情況下，下行的金價其實在為關注長期資產(chǎn)配置的投資者提供良好機會，降低配置黃金的成本。