由于國家收儲數(shù)量占到東北玉米產(chǎn)量的65%，因此國儲的拋售行為及預(yù)期成為影響玉米后市期貨價格的關(guān)鍵。

　　收儲引發(fā)高位庫存

　　為保護農(nóng)戶利益，提高農(nóng)民種糧積極性，國家自去年10月20日起，先后下達了4次玉米收儲計劃，總量達到4000萬噸，至收購截止日4月31日實際收儲量達到3500萬噸左右。中國玉米市場網(wǎng)總經(jīng)理馮利臣表示，國家臨時收儲的玉米有600到800萬噸的剩余，加之2000萬噸的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，他推算出今年國內(nèi)玉米庫存共達到6000萬噸。

　　面對高位庫存，玉米市場需求卻始終不振。首先，由于玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)高位，飼料企業(yè)成本偏高，養(yǎng)殖業(yè)熱情低迷，加之甲型H1N1流感疫情的打擊，飼料消費更加疲弱。另一方面對深加工企業(yè)而言，由于國家在東北連續(xù)執(zhí)行國儲計劃之后，整體抬高了玉米的市場價，相比之下，作為終端產(chǎn)品的飼料、淀粉、酒精、糖等消費持續(xù)低迷，再加上競爭激烈，導(dǎo)致價格不振，企業(yè)的利潤空間被大大壓縮，深加工企業(yè)目前只能勉強維持，開工率只有50%左右，而往年這個時候能達到80%。在這樣的背景下，市場對玉米的消化程度有限，一旦國儲庫存外流，市場的接受能力值得懷疑。

　　此外，國儲背后另一個矛盾是激發(fā)了農(nóng)戶對玉米的種植熱情，如果今年天氣不出意外，玉米產(chǎn)量極有可能刷新高度，由此產(chǎn)生的巨大供給也會對后市價格上行壓力埋下伏筆。

　　拋儲成后市關(guān)鍵

　　按國家對收儲的計劃時間安排，4000萬噸的收購行動已于4 月底完成，由于收儲數(shù)量占到東北玉米產(chǎn)量的65%，導(dǎo)致農(nóng)戶手中存糧不足，為緩和這種局面，發(fā)改委表示，收儲后將順價銷售。此前市場普遍預(yù)計政府順價拍賣玉米會在7月起開始，然而最新的傳言國家將在6月份提價銷售2008年臨時存儲玉米，此消息對多頭而言，不啻為當(dāng)頭一棒。

　　分析來看，目前已進入6月，在9月份新季玉米成熟前，國家會對原有儲備進行拍賣處理，由于庫存較大，需要相當(dāng)?shù)倪^程來完成，而這個過程在前期又會因為考慮市場的承接能力，從而放緩初期流放步伐，這樣就會拉長拍賣周期，所以從時間段上分析，此時開始拋儲，符合要求。另外，隨著目前市場貨源的不斷減少，國儲此時拍賣也同樣在情理之中，所以投資者對此次傳言認(rèn)同程度較高，從而加劇了市場恐慌心理，加之此前幾個交易日出現(xiàn)了快速拉升，獲利盤借此傳言，提前了結(jié)出場。因此筆者認(rèn)為，此次價格下跌同拋儲傳言應(yīng)具有較高的關(guān)聯(lián)性，甚至6月5日的急挫行情就是對傳言的直接反應(yīng)。所以，國儲具體拋售價格將成為后期市場走勢的關(guān)鍵。其具體影響效果與國家?guī)齑驷尫诺臅r機、數(shù)量、頻率以及價格有密切關(guān)系。