經濟回升勢頭良好

短期維持高位振蕩

昨日股指演繹了一趟“過山車”行情，受到1月匯豐PMI數(shù)據(jù)提振，上證指數(shù)迅速拉升并挑戰(zhàn)去年6月1日留下的跳空缺口2348—2365點，但上沖至2362.92點后，隨著成交量迅速放大，股指沖高回落，并向下考驗2300點支撐，午后股指延續(xù)弱勢振蕩直至2287點后觸底反彈。從沖高回落的走勢看，獲利盤及解套盤或逢高離場，這將對股指短期走勢形成不利影響。但鑒于目前經濟回升勢頭良好，我們認為股指回調的空間有限，短期維持高位振蕩的可能性較大。

總體而言，目前的市場環(huán)境利多因素居多，其中經濟及政策因素將持續(xù)對市場形成利多影響。

經濟方面，雖然2012年經濟增速創(chuàng)13年來的新低，但四季度GDP數(shù)據(jù)已基本確認了國內經濟短周期觸底反彈的事實。同時投資、消費、工業(yè)增加值等各類經濟數(shù)據(jù)均有所改善，尤其是1月份匯豐制造業(yè)PMI初值創(chuàng)24個月新高，再次印證了中國制造業(yè)處于良好的上升趨勢中，這將對股指提供有力的支撐。

2012年10月、11月，經濟數(shù)據(jù)已出現(xiàn)觸底反彈跡象，但A股仍然處于慢慢熊途，其中關鍵原因就是A股市場供需不平衡，新股發(fā)行、限售股解禁不斷稀釋市場的資金面，與此同時，由于A股長期處于熊市，嚴重打壓了市場信心，由于缺乏增量資金入場，導致A股市場處于嚴重的供需不平衡狀態(tài)。管理層近期推出的政策將有效改善這兩大問題。IPO疏導審查政策將減輕股市的融資壓力。此外，QFII，RQFII額度的不斷提高有望為市場帶來新的增量資金，近期股指呈現(xiàn)高位振蕩格局，但未阻擋QFII資金持續(xù)入場的熱情，外資看好國內股市不僅能有效提振市場信心，也為A股市場增加了流動性。

股指從2012年12月初強勁上漲至今，未出現(xiàn)過大規(guī)模的調整，這讓市場對于股指短期回調的預期升溫。從近期主力持倉排名可以發(fā)現(xiàn)，期指高位振蕩期間凈空持倉規(guī)模有所回落，我們判斷，臨近春節(jié)機構投資者暫時離場觀望的情緒加劇，不利于股指繼續(xù)上攻，但鑒于現(xiàn)階段的市場環(huán)境，以及股指仍處于技術性強勢形態(tài)等因素，我們認為期指回調的空間有限。