經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭良好

短期維持高位振蕩

昨日股指演繹了一趟“過(guò)山車”行情，受到1月匯豐PMI數(shù)據(jù)提振，上證指數(shù)迅速拉升并挑戰(zhàn)去年6月1日留下的跳空缺口2348—2365點(diǎn)，但上沖至2362.92點(diǎn)后，隨著成交量迅速放大，股指沖高回落，并向下考驗(yàn)2300點(diǎn)支撐，午后股指延續(xù)弱勢(shì)振蕩直至2287點(diǎn)后觸底反彈。從沖高回落的走勢(shì)看，獲利盤及解套盤或逢高離場(chǎng)，這將對(duì)股指短期走勢(shì)形成不利影響。但鑒于目前經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭良好，我們認(rèn)為股指回調(diào)的空間有限，短期維持高位振蕩的可能性較大。

總體而言，目前的市場(chǎng)環(huán)境利多因素居多，其中經(jīng)濟(jì)及政策因素將持續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成利多影響。

經(jīng)濟(jì)方面，雖然2012年經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)13年來(lái)的新低，但四季度GDP數(shù)據(jù)已基本確認(rèn)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)短周期觸底反彈的事實(shí)。同時(shí)投資、消費(fèi)、工業(yè)增加值等各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均有所改善，尤其是1月份匯豐制造業(yè)PMI初值創(chuàng)24個(gè)月新高，再次印證了中國(guó)制造業(yè)處于良好的上升趨勢(shì)中，這將對(duì)股指提供有力的支撐。

2012年10月、11月，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已出現(xiàn)觸底反彈跡象，但A股仍然處于慢慢熊途，其中關(guān)鍵原因就是A股市場(chǎng)供需不平衡，新股發(fā)行、限售股解禁不斷稀釋市場(chǎng)的資金面，與此同時(shí)，由于A股長(zhǎng)期處于熊市，嚴(yán)重打壓了市場(chǎng)信心，由于缺乏增量資金入場(chǎng)，導(dǎo)致A股市場(chǎng)處于嚴(yán)重的供需不平衡狀態(tài)。管理層近期推出的政策將有效改善這兩大問(wèn)題。IPO疏導(dǎo)審查政策將減輕股市的融資壓力。此外，QFII，RQFII額度的不斷提高有望為市場(chǎng)帶來(lái)新的增量資金，近期股指呈現(xiàn)高位振蕩格局，但未阻擋QFII資金持續(xù)入場(chǎng)的熱情，外資看好國(guó)內(nèi)股市不僅能有效提振市場(chǎng)信心，也為A股市場(chǎng)增加了流動(dòng)性。

股指從2012年12月初強(qiáng)勁上漲至今，未出現(xiàn)過(guò)大規(guī)模的調(diào)整，這讓市場(chǎng)對(duì)于股指短期回調(diào)的預(yù)期升溫。從近期主力持倉(cāng)排名可以發(fā)現(xiàn)，期指高位振蕩期間凈空持倉(cāng)規(guī)模有所回落，我們判斷，臨近春節(jié)機(jī)構(gòu)投資者暫時(shí)離場(chǎng)觀望的情緒加劇，不利于股指繼續(xù)上攻，但鑒于現(xiàn)階段的市場(chǎng)環(huán)境，以及股指仍處于技術(shù)性強(qiáng)勢(shì)形態(tài)等因素，我們認(rèn)為期指回調(diào)的空間有限。