自去年11月中旬以來(lái)，在國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨價(jià)格飆升的帶動(dòng)下，鄭州強(qiáng)麥期貨觸底回升，截至今年1月上旬，強(qiáng)麥主力1305合約上漲了160多元/噸。但隨著政府為滿(mǎn)足市場(chǎng)需求而增加拋儲(chǔ)量，小麥現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中趨降，鄭州強(qiáng)麥期貨沖高回落，調(diào)整態(tài)勢(shì)明顯。后期伴隨著現(xiàn)貨價(jià)格止?jié)q趨穩(wěn)，強(qiáng)麥期貨有望繼續(xù)下跌。

供需矛盾明顯，現(xiàn)貨價(jià)格大幅高走

去年11月中旬，強(qiáng)麥期貨價(jià)格之所以能實(shí)現(xiàn)觸底反彈，穩(wěn)步走高，和國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨價(jià)格大幅高走密切相關(guān)。自去年新麥上市以來(lái)，國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格穩(wěn)步高走，特別是進(jìn)入小麥消費(fèi)旺季后，國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨價(jià)格上漲節(jié)奏加快。

自去年12月份以來(lái)，小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)已累計(jì)上漲了100—160元/噸，比新麥上市初期的市場(chǎng)價(jià)格高出了400—500元/噸。這種情況的出現(xiàn)主要由以下幾個(gè)原因造成，一是去年部分地區(qū)小麥減產(chǎn)和品質(zhì)下降，赤霉病對(duì)小麥造成的影響可能大于官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)；二是政府不斷提高最低收購(gòu)小麥拍賣(mài)底價(jià)，并在去年10月份公布將提高2013年小麥最低收購(gòu)價(jià)格，由此抬升了小麥的運(yùn)行區(qū)間；三是小麥庫(kù)存結(jié)構(gòu)比例失衡，去年國(guó)家在6個(gè)小麥主產(chǎn)省均啟動(dòng)了托市收購(gòu)預(yù)案，全國(guó)各類(lèi)糧食企業(yè)累計(jì)收購(gòu)2012年產(chǎn)小麥5762.5萬(wàn)噸，造成小麥可流通市場(chǎng)糧源較往年減少2500多萬(wàn)噸；四是隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來(lái)，小麥階段性需求增加。

供需形勢(shì)將改變，麥價(jià)面臨回調(diào)

對(duì)于以上小麥價(jià)格的促漲因素，在后期將會(huì)逐漸改變。為了滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，政府將不斷增加小麥的供應(yīng)量，平抑和穩(wěn)定小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格。雖然政府樂(lè)于看到小麥價(jià)格穩(wěn)步上漲，但持續(xù)性的暴漲將會(huì)引起CPI不斷走高，這是政府所不愿看到的。為此，政府在近期增加了小麥的投放數(shù)量，除了正常的最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣(mài)外，每周還增加了臨時(shí)存儲(chǔ)小麥30萬(wàn)噸的拍賣(mài)。

隨著小麥投放力度的加大，最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣(mài)的成交率和成交價(jià)格將有所降低，加之小麥的集中備貨期即將過(guò)去，春節(jié)后將迎來(lái)短暫消費(fèi)需求淡季。另外，春節(jié)前備貨和加大生產(chǎn)量是歷年的傳統(tǒng)，但隨著春節(jié)的臨近，面粉廠的生產(chǎn)旺季也將過(guò)去，其對(duì)小麥的采購(gòu)步伐將逐漸放慢。

由此看出，國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格前期大漲的主要原因是由于短期的供需矛盾以及買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的市場(chǎng)心理造成，后期隨著需求降低而供應(yīng)增加，看漲的市場(chǎng)心理將會(huì)弱化，最終會(huì)使小麥價(jià)格合理回落。

在庫(kù)倉(cāng)單數(shù)量壓制期價(jià)走高

隨著小麥現(xiàn)貨價(jià)格的走高，強(qiáng)麥期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)倒掛，使得強(qiáng)麥倉(cāng)單得以流出市場(chǎng)，已經(jīng)從最高的50000多張下降到目前的36000多張，但隨著現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中下滑以及強(qiáng)麥1305合約持倉(cāng)量的不斷減少，較高的在庫(kù)倉(cāng)單造成的實(shí)盤(pán)壓力將逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。

技術(shù)上來(lái)看，自1月9日以來(lái)，在強(qiáng)麥主力1305合約日K線(xiàn)上，鮮有陽(yáng)線(xiàn)，熊氣十足，而各均線(xiàn)破位并形成反壓，后期可以均線(xiàn)為阻力位逢高沽空。