自去年11月中旬以來，在國內(nèi)小麥現(xiàn)貨價格飆升的帶動下，鄭州強麥期貨觸底回升，截至今年1月上旬，強麥主力1305合約上漲了160多元/噸。但隨著政府為滿足市場需求而增加拋儲量，小麥現(xiàn)貨價格穩(wěn)中趨降，鄭州強麥期貨沖高回落，調(diào)整態(tài)勢明顯。后期伴隨著現(xiàn)貨價格止?jié)q趨穩(wěn)，強麥期貨有望繼續(xù)下跌。

供需矛盾明顯，現(xiàn)貨價格大幅高走

去年11月中旬，強麥期貨價格之所以能實現(xiàn)觸底反彈，穩(wěn)步走高，和國內(nèi)小麥現(xiàn)貨價格大幅高走密切相關(guān)。自去年新麥上市以來，國內(nèi)小麥價格穩(wěn)步高走，特別是進入小麥消費旺季后，國內(nèi)小麥現(xiàn)貨價格上漲節(jié)奏加快。

自去年12月份以來，小麥收購價已累計上漲了100—160元/噸，比新麥上市初期的市場價格高出了400—500元/噸。這種情況的出現(xiàn)主要由以下幾個原因造成，一是去年部分地區(qū)小麥減產(chǎn)和品質(zhì)下降，赤霉病對小麥造成的影響可能大于官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)；二是政府不斷提高最低收購小麥拍賣底價，并在去年10月份公布將提高2013年小麥最低收購價格，由此抬升了小麥的運行區(qū)間；三是小麥庫存結(jié)構(gòu)比例失衡，去年國家在6個小麥主產(chǎn)省均啟動了托市收購預案，全國各類糧食企業(yè)累計收購2012年產(chǎn)小麥5762.5萬噸，造成小麥可流通市場糧源較往年減少2500多萬噸；四是隨著傳統(tǒng)消費旺季的到來，小麥階段性需求增加。

供需形勢將改變，麥價面臨回調(diào)

對于以上小麥價格的促漲因素，在后期將會逐漸改變。為了滿足市場需求，政府將不斷增加小麥的供應(yīng)量，平抑和穩(wěn)定小麥市場價格。雖然政府樂于看到小麥價格穩(wěn)步上漲，但持續(xù)性的暴漲將會引起CPI不斷走高，這是政府所不愿看到的。為此，政府在近期增加了小麥的投放數(shù)量，除了正常的最低收購價小麥拍賣外，每周還增加了臨時存儲小麥30萬噸的拍賣。

隨著小麥投放力度的加大，最低收購價小麥拍賣的成交率和成交價格將有所降低，加之小麥的集中備貨期即將過去，春節(jié)后將迎來短暫消費需求淡季。另外，春節(jié)前備貨和加大生產(chǎn)量是歷年的傳統(tǒng)，但隨著春節(jié)的臨近，面粉廠的生產(chǎn)旺季也將過去，其對小麥的采購步伐將逐漸放慢。

由此看出，國內(nèi)小麥價格前期大漲的主要原因是由于短期的供需矛盾以及買漲不買跌的市場心理造成，后期隨著需求降低而供應(yīng)增加，看漲的市場心理將會弱化，最終會使小麥價格合理回落。

在庫倉單數(shù)量壓制期價走高

隨著小麥現(xiàn)貨價格的走高，強麥期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)倒掛，使得強麥倉單得以流出市場，已經(jīng)從最高的50000多張下降到目前的36000多張，但隨著現(xiàn)貨價格穩(wěn)中下滑以及強麥1305合約持倉量的不斷減少，較高的在庫倉單造成的實盤壓力將逐漸顯現(xiàn)出來。

技術(shù)上來看，自1月9日以來，在強麥主力1305合約日K線上，鮮有陽線，熊氣十足，而各均線破位并形成反壓，后期可以均線為阻力位逢高沽空。