昨日A股呈現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢，日內(nèi)兩次沖高回落，臨近尾盤煤炭股強(qiáng)勢拉升，上證指數(shù)跌幅減小，深成指翻紅，兩市成交量較昨日基本持平。板塊方面，輪動(dòng)效應(yīng)明顯，近日強(qiáng)勢的高送轉(zhuǎn)、生物制藥、衛(wèi)星導(dǎo)航等題材股紛紛出現(xiàn)調(diào)整，個(gè)股行情開始分化，釀酒、農(nóng)林牧漁、煤炭等板塊走強(qiáng)。期指1301尾盤有2個(gè)點(diǎn)的下跌，成交量較上一日擴(kuò)大，收盤時(shí)貼水一個(gè)點(diǎn)。

基本面方面，日前證監(jiān)會(huì)在京召開IPO在審企業(yè)2012年財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作會(huì)議，根據(jù)會(huì)上傳達(dá)內(nèi)容預(yù)計(jì)，在未來三個(gè)月里，新股申報(bào)的增量部分將會(huì)減緩，在會(huì)里的存量部分將出現(xiàn)相當(dāng)明顯的撤回現(xiàn)象。與此同時(shí)，由于此次財(cái)務(wù)核查的耗時(shí)較長，新股發(fā)行重啟的時(shí)間將比預(yù)想中更晚，最快也將在今年6月。

去年12月28日，證監(jiān)會(huì)突擊發(fā)布《關(guān)于做好首次公開發(fā)行股票公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作的通知》規(guī)定，目前正在排隊(duì)的800多家IPO企業(yè)的中介機(jī)構(gòu)必須在今年3月31日前遞交自查報(bào)告，證監(jiān)會(huì)將在自查報(bào)告審核基礎(chǔ)上，開展重點(diǎn)抽查工作。并要求對(duì)12項(xiàng)粉飾操縱利潤的情形進(jìn)行重點(diǎn)核查。而本周二召開會(huì)議想傳達(dá)的精神是，本次財(cái)務(wù)檢查是動(dòng)真格的，各中介機(jī)構(gòu)要高度重視。擠出企業(yè)的水分，說真話。據(jù)了解，本次針對(duì)在會(huì)IPO(的財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查將分“三步走”，分為自查、復(fù)核和抽查三個(gè)部分，耗時(shí)5個(gè)月以上。其中，1月至3月為自查階段，以保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師為主，對(duì)企業(yè)報(bào)告期內(nèi)全部財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行自查。4月至5月為復(fù)核階段，由證監(jiān)會(huì)審核部門對(duì)每家在審企業(yè)的自查報(bào)告進(jìn)行全面復(fù)核，預(yù)審員還要結(jié)合審核中發(fā)現(xiàn)的主要問題進(jìn)行反饋，發(fā)現(xiàn)有該查不查的，直接移交稽查立案。此后證監(jiān)會(huì)還將抽調(diào)系統(tǒng)內(nèi)100多位人員進(jìn)行現(xiàn)場檢查形式的重點(diǎn)抽查。據(jù)此，今年6月之前恢復(fù)新股發(fā)行審核無望，比此前3月前重新IPO發(fā)行的預(yù)測更為悲觀。

我們認(rèn)為，IPO重啟時(shí)間一再推遲以及新股發(fā)行制度的改革對(duì)于目前的指數(shù)反彈來說都是一個(gè)資金環(huán)境方面的利好，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，A股擴(kuò)容速度較快的時(shí)期指數(shù)都難以有好的表現(xiàn)。

資金面上，SHIBOR短期利率繼續(xù)下降，7天利率降12個(gè)基點(diǎn)，從1月4日至今已從4.16%降為3.02%，降幅較大，短期資金面較為寬松。

持倉方面，當(dāng)月和季月合約累計(jì)來看，前20名多頭有所加倉，而空頭有所減倉。中證期貨繼續(xù)移倉了874手至季月合約，至此在1303合約上持倉達(dá)到6300余手，同時(shí)在當(dāng)月合約增加了697手多單。此外，海通期貨減空加多凈空單減少超過1千手，而光大期貨減多加空，凈空單增加1900余手，市場分歧較大。

操作上，IPO的暫停將持續(xù)利多A股，期指有望持續(xù)上沖，建議維持多頭思路。