事實(shí)上，央行儲(chǔ)備的黃金已經(jīng)通過(guò)另一種方式大量投放市場(chǎng)。國(guó)際貨幣基金組織的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，允許會(huì)員國(guó)同時(shí)將其在IMF的黃金儲(chǔ)備和在市場(chǎng)上出借的儲(chǔ)備黃金計(jì)算入本國(guó)的黃金儲(chǔ)備。事實(shí)上，很多國(guó)家的央行長(zhǎng)期將央行儲(chǔ)備金出借給一些大型金融機(jī)構(gòu)以獲取出借利率。從這一角度上說(shuō)，央行出售黃金對(duì)市場(chǎng)的影響更多是心理層面上。市場(chǎng)上早已充斥著原本該安靜躺在各國(guó)央行金庫(kù)里的黃金。
　　另一方面，由于在本次危機(jī)遭受沖擊最大的是美國(guó)、歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家，新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)體受到的影響相對(duì)較小。中國(guó)、俄羅斯等實(shí)力較強(qiáng)的新興經(jīng)濟(jì)體將金融危機(jī)視為機(jī)遇，并采取一系列措施為本國(guó)貨幣的擴(kuò)張鋪平道路。其中最重要的一項(xiàng)是增加黃金儲(chǔ)備以提高本國(guó)貨幣的穩(wěn)定性。
　　2009年4月，國(guó)家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)截止目前的黃金儲(chǔ)備達(dá)1054噸，比2003年增持454噸，增持幅度達(dá)75%。盡管絕對(duì)數(shù)值仍和美國(guó)、歐盟等國(guó)家地區(qū)相差甚遠(yuǎn)，但是這一積極的信號(hào)表明中國(guó)可能將在未來(lái)繼續(xù)為人民幣擴(kuò)張加大黃金儲(chǔ)備量。
　　概括來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家的黃金儲(chǔ)備已經(jīng)以貸出的形式大量充斥黃金市場(chǎng)，即使售金也只具有心理層面的影響，而發(fā)展中國(guó)家則利用金融危機(jī)的機(jī)會(huì)大幅增持黃金儲(chǔ)備。在這種儲(chǔ)備格局下，黃金的儲(chǔ)備需求在未來(lái)將逐步擴(kuò)大，并在長(zhǎng)期對(duì)市場(chǎng)形成巨大沖擊。
　　三、投資需求大幅上升支撐金價(jià)高位運(yùn)行
　　2009年12月份開(kāi)始至今，黃金市場(chǎng)持續(xù)走高，并穩(wěn)定維持在880美元之上。黃金價(jià)格在這段時(shí)間內(nèi)的居高不下和黃金需求的大幅上升是密切相關(guān)的，并且這個(gè)因素對(duì)后市黃金價(jià)格繼續(xù)保持牛市格局極為重要。2009年第一季度，黃金需求總量上升38%，達(dá)到1016噸。
　　需求總量的上升主要是由投資性需求實(shí)現(xiàn)的，實(shí)金需求處于下滑的狀態(tài)。一季度全球首飾金需求下滑24%，與此同時(shí)，投資需求同比上漲248%。其中ETFs的投資需求最為出彩，創(chuàng)紀(jì)錄地上升540%。全球最大的ETFS——GLD（SPDR GOLD TRUST）也由此超過(guò)瑞士，成為黃金市場(chǎng)中第一大黃金持有者。
　　在投資需求大幅上升的過(guò)程中，對(duì)沖基金大舉入主黃金ETF做出了巨大貢獻(xiàn)。其中保爾森公司和獨(dú)松資本大幅加倉(cāng)豪賭金價(jià)繼續(xù)上漲，其中保爾森公司在第一季度買入了3150萬(wàn)股SPDR，現(xiàn)價(jià)值為28億美元，進(jìn)而已經(jīng)成為全球最大黃金ETF SDPR的最大股東。與此同時(shí)獨(dú)松資本也買入了超過(guò)200萬(wàn)股的SPDR股票。
　　保爾森公司在本次金融危機(jī)因做空次級(jí)債券市場(chǎng)并大賺37億美元而名聲大噪。在2007年，他旗下基金最高的回報(bào)率是驚人的591％；2008年，他旗下基金沒(méi)有一只虧損，最高的回報(bào)率達(dá)到20％。在大多數(shù)機(jī)構(gòu)緊縮銀根的市場(chǎng)中，這一實(shí)力雄厚的基金看好并持續(xù)做多黃金市場(chǎng)無(wú)疑為黃金市場(chǎng)注入了強(qiáng)心劑。
　　事實(shí)上，很多對(duì)沖基金的經(jīng)理從去年金融海嘯開(kāi)始都已經(jīng)增加了他們?cè)邳S金上的頭寸。根據(jù)SEC的報(bào)告，到了今年第一季度末，SPDR20%以上的股份已經(jīng)掌握在這些對(duì)沖基金手上。對(duì)沖基金云集黃金投資市場(chǎng)是黃金價(jià)格居高不下的一個(gè)重要原因。并且由于這些基金所持有的黃金頭寸是戰(zhàn)略持有，持有的黃金并不會(huì)在短期內(nèi)套現(xiàn)。這一持有性質(zhì)決定了黃金很難出現(xiàn)大幅回落，并為后市黃金的再度沖頂提供強(qiáng)有力的支撐。
　　四、結(jié)論
　　技術(shù)上在2月份沖頂回落后，金價(jià)再度沖頂，中短期走勢(shì)將繼續(xù)上行，中期牛市格局維持。但1000美元附近壓力沉重，加之二季度是傳統(tǒng)的回落時(shí)間段，因此在行情判斷上也傾向于第三季度至第四季度會(huì)才會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的大幅的升勢(shì)。