2008年年底開始，隨著商品市場的整體反彈，黃金市場也走出一波大幅上漲的行情，并在2009年2月中旬觸及1000美元的關(guān)鍵壓力位后回落。在經(jīng)歷2個(gè)月的調(diào)整后，金價(jià)逐步逼近1000美元然后再度回落。黃金價(jià)格何時(shí)上沖1000美元是所有投資者所關(guān)心和關(guān)注的重要問題。筆者通過近階段黃金價(jià)格上行的因素分析和技術(shù)分析，對(duì)金價(jià)的后市做出一定的解析，以資廣大投資者參考。
　　一、美元再度主導(dǎo)黃金市場走勢
　　經(jīng)濟(jì)體逐漸企穩(wěn)成為阻止美元指數(shù)進(jìn)一步下挫的重要因素。盡管回暖之路依然漫長，但經(jīng)濟(jì)體再度惡化的可能性已經(jīng)比較小。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，一些先行指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)回暖，制造業(yè)數(shù)據(jù)也部分穩(wěn)定下來。
　　經(jīng)合組織8日公布的領(lǐng)先數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)合組織一些國家經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)開始回暖， 4月綜合領(lǐng)先指標(biāo)連續(xù)第二個(gè)月上升，由3月的92.7增至93.2。數(shù)據(jù)還暗示，一些還未觸底的經(jīng)濟(jì)體的下滑已放緩。而從美國的數(shù)據(jù)來看，股市和房產(chǎn)市場走強(qiáng)，美國5月29日當(dāng)周ECRI領(lǐng)先指標(biāo)上升至113.5，觸及32周高位，前周數(shù)據(jù)為111.9，為去年7月以來的高位，顯示經(jīng)濟(jì)增長的前景正變得愈加光明。
　　從其他數(shù)據(jù)來看，ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)盡管仍在萎縮，3月份為36.3，但已經(jīng)連續(xù)第四個(gè)月上升，顯示逐步開始企穩(wěn)，就業(yè)部門看，盡管失業(yè)率仍在上升，但6月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月非農(nóng)就業(yè)人口減少34.5萬，預(yù)期減少52.0萬。這些數(shù)據(jù)均表明經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重程度開始緩解。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的開始，市場中避險(xiǎn)需求開始逐步下降。
　　美元指數(shù)在經(jīng)濟(jì)衰退過程中和黃金的相關(guān)關(guān)系一度陷入混亂。但是在經(jīng)濟(jì)開始見底之后，美元指數(shù)和黃金價(jià)格的負(fù)相關(guān)性再度上升。近期金價(jià)跟隨美元的波動(dòng)而反向運(yùn)行是物價(jià)水平取代避險(xiǎn)因素而成為主導(dǎo)因素的重要明證。
　　從物價(jià)水平數(shù)據(jù)上看，CPI和PPI均顯示目前仍處于輕微通縮而非通貨膨脹。這表明流動(dòng)性和物價(jià)水平接手黃金主導(dǎo)因素之后，在短期內(nèi)金價(jià)仍會(huì)遭遇壓力。
　　但是由于前期在經(jīng)濟(jì)危機(jī)過程中，出于緩解危機(jī)的原因，美國政府和歐洲政府都向市場投放了大量的流動(dòng)性，并且相繼啟動(dòng)了所謂定量寬松的貨幣政策。這一政策毫無疑問將在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到一定程度后引發(fā)較為惡劣的流動(dòng)性泛濫，通貨膨脹不可避免。因此盡管短期內(nèi)金價(jià)難以沖上1000美元，但長期牛市依然將繼續(xù)維持，一旦通脹啟動(dòng)，黃金市場將站上歷史高位，并出現(xiàn)持續(xù)性的大幅上升。
　　二、貨幣體系動(dòng)蕩導(dǎo)致各國緊守黃金儲(chǔ)備
　　來自國際貨幣體系的動(dòng)蕩將使各主要國家緊守黃金儲(chǔ)備，竭力維持本國貨幣在世界貨幣體系中的地位。在這樣的前提下，各國才能放心開動(dòng)印鈔機(jī)，解決目前的經(jīng)濟(jì)困境。歐洲央行關(guān)于討論加大資產(chǎn)購買規(guī)模以及美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要披露均顯示了兩大經(jīng)濟(jì)體仍將繼續(xù)延續(xù)量化寬松貨幣政策、或部分量化寬松貨幣的政策。在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中甚至有不少委員提出更大的債券買入計(jì)劃。
　　這些流動(dòng)性的投放在很大程度上削弱了美元和歐元在國際貨幣體系中的地位，并造成一些國家外匯儲(chǔ)備的損失。在這樣的情況下，各國央行出售黃金的政治意義遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)意義。即使各國有意大量出售黃金換取更多用于投放的資源，出于對(duì)本國貨幣安全和穩(wěn)定的考慮，不會(huì)大規(guī)模地高調(diào)出售，而且大幅出售黃金本身也是一種政治上的示弱行為。