上周，倫鋁大幅上漲逾9％，對基本金屬中基本面最為疲軟的鋁來講，實屬難得。美經(jīng)濟數(shù)據(jù)的繼續(xù)好轉(zhuǎn)令投資者對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期愈發(fā)強烈。同時，一些發(fā)達經(jīng)濟體鋁需求出現(xiàn)回升跡象也令鋁價得到有力的支撐。近兩周倫鋁持倉不斷增加，截止到6月5日已達到82.9萬手的歷史高位，顯示資金開始參與鋁市。國內(nèi)方面，對經(jīng)濟復(fù)蘇信心的增強令部分企業(yè)對鋁價預(yù)期好轉(zhuǎn)，庫存與投資需求增加令鋁價較為堅挺?？傮w上，盡管鋁價面臨龐大剩余產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的壓制，但隨著經(jīng)濟進一步復(fù)蘇跡象顯現(xiàn)，鋁價振蕩走高的態(tài)勢有望延續(xù)。目前滬鋁價格重心已進入13000—13500元/噸區(qū)間，筆者判斷鋁價在此區(qū)間振蕩后將繼續(xù)向13500—14000元/噸區(qū)間抬升。
　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)
　　美國5月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由4月份的40.1大幅上漲至42.8，達到2008年9月以來最高，其中新訂單指數(shù)由47.2上升至51.1。美國4月NAR成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比上升6.7％至90.3，大大高于市場預(yù)期的增加0.5％。美國5月29日當(dāng)周ECRI領(lǐng)先經(jīng)濟指標連續(xù)第7周上升，至32周以來的高位113.5，再度增強了經(jīng)濟將在夏季恢復(fù)增長的預(yù)期。
　　隨著經(jīng)濟逐漸走出低谷，發(fā)達經(jīng)濟體的鋁需求也開始顯示回升跡象。在過去一周，美國中西部即期鋁較LME現(xiàn)貨價升水持穩(wěn)至小幅走高，報每磅4—4.5美分，而5月末升水區(qū)間在3.7—4.25美分。有消息稱，受終端需求回升影響，日本部分原鋁買家已同意第三季度鋁升水較第二季度上調(diào)30％，這是自2008年第三季度以來升水首次上漲。
　　投資需求開始增加
　　據(jù)筆者了解，伴隨著國內(nèi)外經(jīng)濟體經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，國內(nèi)鋁企業(yè)的預(yù)期開始好轉(zhuǎn)，對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心也開始增強。盡管當(dāng)前國內(nèi)市場處于鋁消費的淡季，但部分出口企業(yè)訂單卻開始回升，部分抵消了國內(nèi)鋁需求的季節(jié)性疲軟。同時，隨著經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)的進一步明朗，企業(yè)的庫存需求也開始逐漸釋放，部分企業(yè)選擇在季節(jié)性淡季逐步增加庫存。更有部分機構(gòu)認為目前鋁價仍舊處于成本區(qū)間，隨著經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)，未來鋁價具備上漲的潛力，開始在現(xiàn)貨市場和期貨市場儲備鋁錠。
　　鋁市結(jié)構(gòu)積極轉(zhuǎn)化
　　國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格較為強勢，上游的惜售和下游消費的略微回升令現(xiàn)貨價格堅挺。隨著經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的增強，現(xiàn)貨商心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，庫存需求開始增加。
　　從庫存來看，滬鋁方面，上周滬鋁庫存一改近幾周不斷增加的態(tài)勢，大幅減少11167噸至166052噸。而倫鋁方面，庫存大幅增加的態(tài)勢亦開始逐漸扭轉(zhuǎn)。近兩周倫鋁每周庫存增加的幅度在3000—5000噸左右，相較前期每周3、4萬噸的增加幅度已經(jīng)大大放緩。且倫鋁近期注銷倉單數(shù)量有所提高，顯示倫鋁庫存大幅增加的態(tài)勢有望得到遏制。
　　持倉方面，倫鋁和滬鋁持倉近期均是大幅增加，特別是倫鋁持倉在6月5日達到82.9萬手，創(chuàng)歷史新高，顯示資金已進入鋁市。
　　整體上，影響鋁價的因素已開始逐漸向積極的方向轉(zhuǎn)化。特別是隨著整個經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)的進一步明朗，鋁價有望走出成本區(qū)域。但是，鋁價的上漲必然會遭到龐大剩余產(chǎn)能重新啟動的壓制，鋁價難以走出一路上漲的行情。預(yù)計中期鋁價將延續(xù)振蕩上行的走勢。目前滬鋁價格重心已移向13000—13500元/噸區(qū)間，筆者認為鋁價在此區(qū)間振蕩后將繼續(xù)向13500—14000元/噸區(qū)間抬升。