12月5日上證指數(shù)在重新站上2000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)的同時，重新收復(fù)了多條短期均線系統(tǒng)，但由于早盤多頭宣泄量能過大，股指午盤出現(xiàn)了一定滯漲。昨日股指則延續(xù)了滯漲格局，呈現(xiàn)縮量窄幅振蕩的態(tài)勢。我們認(rèn)為，股指的放量上漲基本限制了再次大跌的空間，短期股指或以縮量振蕩來消化獲利盤。不過，當(dāng)前市場最為關(guān)心的不是短期股指的走勢，而是本次反彈究竟有沒有持續(xù)性，我們認(rèn)為，單日的上漲并不能確認(rèn)反彈行情就此展開，昨日放量大漲較大程度上消耗了存量資金的做多力量，之后是否有新的增量買盤進(jìn)入將至關(guān)重要。因此，成交量能否在隨后的幾個交易日繼續(xù)放大以及股指能否有效突破60日均線的壓制，將成為行情延續(xù)的關(guān)鍵因素。

9月7日股指的反彈行情正值證監(jiān)會下達(dá)“維穩(wěn)令”以及發(fā)改委審批通過萬億軌道交通項(xiàng)目之際，而此次上漲的前一天恰逢中共中央政治局會議的召開，會議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作并指出要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，給市場注入了極大的信心?；仡櫘?dāng)時所公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，均透露出中國宏觀經(jīng)濟(jì)仍在加速惡化的跡象，直到10月才出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)階段性底部已基本形成的信號，而現(xiàn)階段已確立國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢見底回升，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面呈現(xiàn)溫和上漲的態(tài)勢。那是不是就能說明現(xiàn)在股市面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境好于之前，因此歷史將不再重演了呢？

我們注意到進(jìn)入11月份以來隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的明顯改善，股指卻一直處于漫漫熊途之中，雖然兩次反彈都面臨季末資金面緊張的處境，但從7月31日開始，證監(jiān)會發(fā)審委迎來了兩個多月的“IPO審核空窗期”，因此9月7日正處于新股發(fā)行的空窗期，同時9月限售股解禁壓力也相對較小，而臨近年底，隨著企業(yè)和銀行回籠現(xiàn)金壓力逐步上升，股市資金面將接受進(jìn)一步的考驗(yàn)，同時大量排隊(duì)等候IPO以及12月處于年內(nèi)較高水平的解禁規(guī)模將繼續(xù)稀釋股市資金。由此可見，較上次反彈，目前經(jīng)濟(jì)形勢雖有好轉(zhuǎn)，但股市供求關(guān)系卻進(jìn)一步惡化，從這個意義上來說，談反轉(zhuǎn)還為時尚早。

放量反彈令股指的技術(shù)形態(tài)得到很大的改善，且重要關(guān)口失而復(fù)得有望為股指提供有力支撐，因此短期來說，股指下跌的空間或?qū)⒂邢?，我們認(rèn)為短期股指將延續(xù)高位振蕩的格局。