外資進(jìn)入將提速期貨行業(yè)臨洗牌

12月3日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋表示，QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）參與股指期貨交易即將進(jìn)入操作實(shí)施，允許境外投資者依法受讓、認(rèn)購(gòu)內(nèi)資期貨公司股權(quán)，外資持股比例最多可達(dá)49%。外資加速進(jìn)入期貨行業(yè)，將進(jìn)一步加速期貨公司洗牌。

QFII參與股指期貨

短期對(duì)交易沖擊有限

據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2011年，中國(guó)期貨交易行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入高達(dá)135億元，3家大宗商品期貨交易所的交易量進(jìn)入全球十五強(qiáng)之列。

期貨市場(chǎng)保持著良好的發(fā)展勢(shì)頭。今年前十個(gè)月，我國(guó)期貨市場(chǎng)總成交達(dá)到了11.5億手和134.73萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)32.5%、18.4%。

如此“錢景”，外資垂涎已久。

12月1日起實(shí)施的《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定，符合條件的境外機(jī)構(gòu)可以在期貨交易所從事特定品種的期貨交易，境外會(huì)員和境外投資者進(jìn)入中國(guó)期貨市場(chǎng)的合規(guī)通道打開。

12月3日，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在第八屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)上表示，“目前我國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)是一個(gè)同國(guó)際市場(chǎng)高度關(guān)聯(lián)的市場(chǎng)，外資通過(guò)境內(nèi)公司參與國(guó)內(nèi)期貨交易初具規(guī)模，批準(zhǔn)了31家符合條件的國(guó)有企業(yè)到境外開展套期保值業(yè)務(wù)。對(duì)香港澳門的開放穩(wěn)妥推進(jìn)，已有三家港資機(jī)構(gòu)參股內(nèi)地期貨公司，6家內(nèi)地期貨公司在香港設(shè)立子公司，推動(dòng)解決了參與股指期貨交易過(guò)程中人民幣賬戶的開立問題，參與股指期貨交易即將進(jìn)入操作實(shí)施?！?/div>

“金融市場(chǎng)全球化、期貨市場(chǎng)國(guó)際化是未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)改革的重要方向，符合條件的QFII參與股指期貨乃大勢(shì)所趨?！敝型额檰柦鹑谛袠I(yè)研究員霍肖樺也告訴記者，股指期貨是期貨市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)股票市場(chǎng)的穩(wěn)定有重要作用，QFII的涉足能夠?yàn)槠谪浭袌?chǎng)增加龐大的資金供應(yīng)，有利于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。

“對(duì)股指期貨市場(chǎng)是好事情?！鄙虾Ｄ橙滔灯谪浌痉治鰩煾嬖V本報(bào)記者，更多不同背景的參與者進(jìn)來(lái)后，他們的訴求不一樣，有利于市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性，壯大機(jī)構(gòu)投資者團(tuán)體。同時(shí)，以價(jià)值投資著稱的QFII帶來(lái)了長(zhǎng)期資金，從目前國(guó)內(nèi)股指期貨的資金量來(lái)看，短期也不會(huì)對(duì)整個(gè)交易產(chǎn)生太大的沖擊。

“QFII參加股指期貨，機(jī)構(gòu)投資者增加了，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的健康和良性發(fā)展會(huì)形成比較好的影響，有助于形成一個(gè)多元化的投資格局?！敝衅谘芯吭航鹑谘芯坎控?fù)責(zé)人宋楚平則告訴本報(bào)記者，但是，短期來(lái)看，現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)處于偏空氛圍之中，可能會(huì)對(duì)行情產(chǎn)生偏負(fù)面的影響。

參股比例提高

有利于改善競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境

目前，國(guó)內(nèi)有12家證券公司、38家基金管理公司是中外合資。但是僅有三家中外合資期貨公司，即銀河期貨、摩根大通期貨和中信新際期貨，分別成立于2005年12月、2007年9月、2008年1月。

至今近五年的時(shí)間里，再無(wú)合資期貨公司成立。

11月3日，姜洋透露，“允許境外投資者依法受讓、認(rèn)購(gòu)內(nèi)資期貨公司股權(quán)，外資持股比例最多可達(dá)49%?！?/div>

“股權(quán)比例提高到49%后，外資會(huì)更有積極性，加大對(duì)合資公司的投資、投研支持力度?！鄙鲜鋈滔灯谪浌痉治鰩煴硎荆壳皣?guó)內(nèi)市場(chǎng)上有161家期貨公司，競(jìng)爭(zhēng)逐漸在加劇，中外合資期貨公司會(huì)進(jìn)一步加劇競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)加速淘汰的過(guò)程。

“目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)很多時(shí)候還處于初級(jí)階段，如果容許外資參股比例提高到49%，會(huì)改善國(guó)內(nèi)期貨公司的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，提高期貨公司在研發(fā)、風(fēng)控、結(jié)算、技術(shù)等方面水平，能引進(jìn)國(guó)外更豐富的管理經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)來(lái)提高公司治理結(jié)構(gòu)。”宋楚平表示，期貨公司不可能完全以目前競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)為主，服務(wù)、人才、戰(zhàn)略的競(jìng)爭(zhēng)將是期貨公司以后重點(diǎn)考慮的部分。同時(shí)還會(huì)更多的把目標(biāo)投向機(jī)構(gòu)投資者，國(guó)外的一些機(jī)構(gòu)可能在這方面有更多的經(jīng)驗(yàn)。

霍肖樺表示，毋庸置疑，49%的最高持股比例對(duì)于吸引外資加入中國(guó)期貨行業(yè)有巨大幫助，沒有超過(guò)50%的規(guī)定避免了外資直接絕對(duì)控股合資期貨公司的情況出現(xiàn)，這體現(xiàn)了我國(guó)加強(qiáng)期貨市場(chǎng)開放程度的決心。不過(guò)，49%的持股比例仍然過(guò)高，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)在期貨領(lǐng)域難與國(guó)際成熟企業(yè)正面抗衡，這一比例的設(shè)定多半還是為國(guó)內(nèi)參股企業(yè)在股權(quán)方面提供“正面庇護(hù)”。

責(zé)任編輯：七禾研究

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