中短期利空難避免

外界因素尤為重要

A股近一周一直在2000—2050點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)振蕩，兩次盤整跌破2000點(diǎn)，又被迅速拉回，成交量低迷，市場觀望情緒濃重。股指期貨多空雙方持倉變化不明顯，短期靠A股自身多空博弈打破僵局的可能性較小，而外界因素顯得尤為重要，外因是壓倒駱駝的最后一根稻草，還是扶大廈于將傾的英雄，我們一一盤點(diǎn)。

眼前的利空——不安定的歐洲。上周四和周五兩天，歐盟領(lǐng)袖將在布魯塞爾就27個(gè)成員國的新預(yù)算進(jìn)行磋商。旨在討論歐盟2014年至2020年中期預(yù)算。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五下午，歐盟預(yù)算談判宣告崩潰。無果而終。另外，歐元區(qū)和IMF已經(jīng)連續(xù)兩周談判失敗，未能就希臘如何削減債務(wù)達(dá)成一致。本周一他們將舉行第三次財(cái)長會(huì)議，雖然市場普遍看好，但仍存變數(shù)。

眼前的利好——經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在改善。中國、美國和歐元區(qū)無一例外，所有地區(qū)的制造業(yè)PMI都在改善。11月美國制造業(yè)PMI為52.4，超出市場預(yù)期，創(chuàng)5個(gè)月新高。11月匯豐中國制造業(yè)PMI初值50.4，13個(gè)月來首次高于50。歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值46.2，是今年3月以來的最高水平。

中期無法回避的利空——解禁潮。11月份將有74家上市公司限售股解禁，合計(jì)解禁市值近1900億元，較10月份增加近82%。而12月份三千多億的解禁市值，較11月份增加超50%，如此之大的供給壓力，短期A股難以消化。

中期利好——中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議。按照往年經(jīng)驗(yàn)，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議將于12月上旬或中旬召開，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和定調(diào)第二年宏觀經(jīng)濟(jì)政策最權(quán)威的風(fēng)向標(biāo)，同時(shí)也是每年級別最高的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。而國務(wù)院21日召開全國綜合配套改革試點(diǎn)工作座談會(huì)，李克強(qiáng)在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，改革是中國最大的紅利，被市場解讀為“十八大后中南海向外界釋放的改革信息”。此信息有望在中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議中得到強(qiáng)化。

未來全球資本市場最大的不確定性來自于美國財(cái)政懸崖。利好利空一念之間，如果得以有效解決，那無疑會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)上升預(yù)期，一旦出現(xiàn)反復(fù)和摩擦，全球資本市場重陷動(dòng)蕩。

這樣以來，中短期利空因素是難以避免的，而中期利多因素是預(yù)期性的，不確定的，在這樣的背景下，A股將弱勢格局運(yùn)行一段時(shí)間，有效跌破2000點(diǎn)的概率仍存在，但跌幅相對有限。