上周上證指數再次測試2000點整數關口，周線成功守住2000點心理關口。上周股指期貨日間成交量重新站上4000億元大關，總持倉也有所回升，或有資金嘗試性入場做多，但總體未見大幅增倉現象出現，等待右側買入機會形成。

22日公布11月匯豐制造業(yè)采購經理人指數PMI預覽值50.4，為13個月來首次向上突破50榮枯線，此前公布10月份全社會用電量3998億千瓦時，同比增長6.05%，增速較上月回升3.13個百分點也顯示經濟需求開始擴張。十八大會議閉幕之后，宏觀經濟政策逐漸明朗，國務院副總理李克強21日在人民日報發(fā)表署名文章，提出經濟持續(xù)健康發(fā)展是到2020年全面建成小康社會的首要目標，要從創(chuàng)新轉型、城鎮(zhèn)化、服務業(yè)、區(qū)域發(fā)展、糧食安全、資源環(huán)境等方面付諸努力，業(yè)界將此普遍解讀為未來中國宏觀經濟的藍圖，政府后期經濟政策導向也可一見端倪。

其中城鎮(zhèn)化的發(fā)展將直接帶來投資的增加，從人均國內生產總值(GDP)、工業(yè)增加值占比及城鎮(zhèn)化率來看，目前我國處于工業(yè)化中后期，并逐步向城鎮(zhèn)化過渡的階段，政府換屆之后，以城鎮(zhèn)化為代表的基礎設施建設預計將加速，這將帶來新的投資機會，市場風險偏好將因此獲得支撐，這將對指數形成短期的提振。長期而言，A股投資機會將存在于上述政策傾向的板塊之內，包括創(chuàng)新轉型、城鎮(zhèn)化、服務業(yè)相關領域以及與此伴隨的政策紅利板塊。

上證指數重新測試2000點后成功守住，這會形成一定的利多支撐，形態(tài)上也形成了一個雙底形態(tài)，技術上會有反彈需求。股指期貨前20名凈持倉變動、長期行情把握相對精準會員的凈持倉變動以及融資融券等層面的信息也指向看多方向，后期主要等待成交量的放大來配合反轉形態(tài)的最終確立。

近期期現基差維持在7—10點之間，日線或更大時間級別的期現套利機會未出現，指數處于底部區(qū)域之中，“地價地量”背景下期現基差也顯得波瀾不驚，套利交易目前只可能存在于日內。

政策的逐漸明朗帶來新的投資機會，尤其是城鎮(zhèn)化的繼續(xù)實施會為經濟帶來直接而快速的刺激效果，政策預期令市場風險偏好上升，我們認為這將給指數帶來短期提振，長期而言A股投資機會關注政策紅利板塊如創(chuàng)新轉型、城鎮(zhèn)化、服務業(yè)以及關聯(lián)領域。期現套利交易目前側重日內套利機會的發(fā)掘。