期貨中國11、期貨居間人返傭過高，一直是期貨業(yè)的“口水戰(zhàn)”，針對此事您有何看法？根據(jù)您的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，若要解決這個(gè)問題，應(yīng)該從哪幾個(gè)方面著手？

周毅夫：期貨居間人是伴隨中國期貨市場成立以來的一個(gè)特殊群體，他們在宣傳與推動期貨方面有一定作用。由于他們絕大多數(shù)靠返傭謀生，所以也非常計(jì)較期貨公司的返傭比例，而目前一些期貨公司自身市場開拓能力不足，專業(yè)服務(wù)水平也還得不到客戶的認(rèn)同，加之期貨投資相對是小眾市場，客戶參與意識不強(qiáng)，所以也保留居間人業(yè)務(wù)這種模式作為營銷的重要補(bǔ)充。但居間人群體職業(yè)道德與專業(yè)能力良莠不齊也在業(yè)內(nèi)造成了一些不良影響。所以，目前市場對居間人這個(gè)群體存在的必要性也有較大的爭議。從監(jiān)管部門看，各轄區(qū)對居間人問題的政策與態(tài)度也有很大的差異。個(gè)人認(rèn)為，應(yīng)該從法規(guī)層面，全國一盤棋來規(guī)范管理居間人。

 

期貨中國12、越來越多內(nèi)地優(yōu)秀投資人將投資眼光拓展到全球市場，并選擇香港作為他們邁向世界的第一站。您覺得形成這種發(fā)展趨勢的主要原因有哪些？

周毅夫：信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代，全球化是一個(gè)趨勢，金融投資領(lǐng)域也是如此，既是投資多元化的需要，也是組合投資策略、套利應(yīng)用與投資風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。目前，期貨市場國內(nèi)外主要投資品種關(guān)聯(lián)性很強(qiáng)，投資全球市場具有交易時(shí)間長，價(jià)格變動連續(xù)的優(yōu)勢。另外，國內(nèi)外的一些品種階段性走勢與波動率也有一定的差異，這也吸引一些投資者的關(guān)注與參與。而香港是全球金融投資高度市場化的地區(qū)，金融主要金融機(jī)構(gòu)云集，加之毗鄰大陸，文化與語言溝通上的便利自然使它成為內(nèi)地投資者的首選。

 

期貨中國13、2012年，大商所焦煤期貨上市在即，后續(xù)將逐步推出雞蛋、鐵礦石等期貨新品種，鄭商所玻璃期貨也將推出，菜粕、菜籽、土豆等期貨新品種也在研究之中，上期所白銀期貨已上市，股指期權(quán)、國債期貨都在積極籌備中，對于這些即將輪番上市的新品種，您如何看待？

周毅夫：今年市場發(fā)展大環(huán)境比過去更加有利，期貨市場正在抓緊機(jī)遇進(jìn)行品種創(chuàng)新，這些新品種關(guān)系到“三農(nóng)”問題，關(guān)系到國際定價(jià)權(quán)問題，關(guān)系到金融市場的健全與完善問題。年初郭主席強(qiáng)調(diào)要牢牢把握期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本要求，主動貼近“三農(nóng)”的需求，加強(qiáng)相關(guān)期貨品種的研究開發(fā)力度，加快推進(jìn)期貨市場的改革和發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)全局的能力。郭主席的講話指明了我國期貨市場的發(fā)展方向，深刻反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場對期貨市場的期盼和需求，未來市場品種種類、深度和廣度都將有很大的變化。

 

期貨中國14、股指期權(quán)已納入監(jiān)管層時(shí)間表，未來股指期權(quán)正式推出后，您認(rèn)為指數(shù)期權(quán)的參與者主要是哪些群體？

周毅夫：未來股指期權(quán)正式推出后，將更加有利于機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨，將更加豐富機(jī)構(gòu)投資者的套期保值、套利和量化投資策略。個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者以及外國投資者比例將取決于合約設(shè)計(jì)理念及市場的開放程度。

 

期貨中國15、股指期權(quán)上市后，是否會加速各類投資機(jī)構(gòu)的第二次洗牌？

周毅夫：股指期權(quán)工具將協(xié)同股指期貨工具，充當(dāng)股票市場“內(nèi)在穩(wěn)定器”，促進(jìn)市場化價(jià)格機(jī)制的進(jìn)一步完善，并在為市場提供避險(xiǎn)、對沖工具、促進(jìn)金融創(chuàng)新、培育成熟的投資者隊(duì)伍等方面具有重要意義。實(shí)際上，在股指期貨上市后，各類機(jī)構(gòu)投資者的重新洗牌已經(jīng)開始，但包括券商在內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)可能還不以為然或渾然不知。股指期權(quán)的上市將對機(jī)構(gòu)投資者的理財(cái)能力、產(chǎn)品開發(fā)能力和銷售水準(zhǔn)進(jìn)行再次全新的考驗(yàn)，必將加速機(jī)構(gòu)的第二次洗牌。

 

期貨中國16、首批期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照預(yù)計(jì)年內(nèi)將會發(fā)出，您覺得資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的正規(guī)化，這對投資者而言意味著什么？

周毅夫：資管業(yè)務(wù)在證券行業(yè)已經(jīng)很成熟，但對于期貨行業(yè)，還是一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。普通投資者經(jīng)過頻繁市場波動的洗禮，將意識到期貨市場專業(yè)投資能力的重要性。將專業(yè)的事交給專業(yè)的人去做是任何行業(yè)領(lǐng)域的一個(gè)趨勢。期貨資管業(yè)務(wù)意味著期貨公司作為專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，必將成為普通投資者的選擇之一。同時(shí)，期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)必將極大的促進(jìn)我國期貨業(yè)的健康發(fā)展。

 

期貨中國17、目前期貨私募有限合伙、公募基金專戶理財(cái)、期貨信托、期貨公司CTA產(chǎn)品、民間個(gè)人委托理財(cái)產(chǎn)品等不同形式的期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品都在熱烈的討論和實(shí)踐中，請問在這些產(chǎn)品中您更看好哪類？

周毅夫：歷經(jīng)十幾年的市場滄桑，培育機(jī)構(gòu)投資者，創(chuàng)新期貨公司盈利模式，強(qiáng)化期貨市場功能發(fā)揮，提升行業(yè)形象已經(jīng)成為行業(yè)共識。期貨公司CTA產(chǎn)品就是這些問題的最佳答案，未來CTA的集合理財(cái)將是我國期貨公司發(fā)展的一個(gè)新思路，具備專業(yè)分析和操作人才的期貨公司可以依靠這項(xiàng)業(yè)務(wù)脫穎而出，在提高客戶收益的同時(shí)獲得相應(yīng)的利潤和市場美譽(yù)。可以說，期貨公司CTA產(chǎn)品的集合理財(cái)服務(wù)將助推期貨公司為客戶提供專業(yè)服務(wù)，開展差異化競爭，并邁上良性發(fā)展軌道。

 

期貨中國18、就您看來期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展空間如何？推出之后對整個(gè)期貨行業(yè)的格局會有哪幾個(gè)方面的影響？

周毅夫：期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與去年推出的投資咨詢業(yè)務(wù)相結(jié)合，將對整個(gè)行業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深刻的影響，未來發(fā)展空間巨大。期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的推出，標(biāo)志著期貨行業(yè)從純粹的管理市場向經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)市場轉(zhuǎn)變，也會進(jìn)一步加快期貨市場的專業(yè)化進(jìn)程。隨著期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的推出和發(fā)展壯大，期貨市場的規(guī)模和結(jié)構(gòu)會逐步得到優(yōu)化，期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將更加有效。

 

期貨中國19、期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)推出之后，最緊缺的是人才，針對這個(gè)問題，您覺得應(yīng)該如何解決？

周毅夫：人才問題是當(dāng)前及今后較長一段時(shí)期內(nèi)影響期貨行業(yè)快速健康發(fā)展的主要因素，期貨行業(yè)還是一個(gè)極端缺乏實(shí)戰(zhàn)型人才的行業(yè)，推出資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)無疑有助于期貨公司留住和吸引人才。目前華聯(lián)期貨自身也在創(chuàng)建人才儲備機(jī)制，將人才培養(yǎng)作為頭等工作來抓，在制度、機(jī)制上形成后備人才培養(yǎng)成熟模式；另一方面，通過舉辦實(shí)盤大賽，從參賽投資者中搜尋有潛力的操盤手，為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)挑選符合條件的實(shí)戰(zhàn)型人才，同時(shí)，我們也通過多種渠道物色和網(wǎng)羅社會上的交易人才。

 

期貨中國20、2011年年末，中國期貨市場掀起兼并重組浪潮，中國國際期貨合并珠江期貨、中證期貨并購新華期貨、山西證券擬購格林期貨，您覺得是什么原因助推了這股并購潮，并購熱潮是否還會繼續(xù)？

周毅夫：這幾家期貨公司成功聯(lián)姻不僅為其自身發(fā)展提供了契機(jī)，也在一定程度上加快了我國期貨行業(yè)由量變向質(zhì)變發(fā)展的進(jìn)程。并購是期貨公司擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模和提升行業(yè)戰(zhàn)略地位的重要手段，也是期貨市場發(fā)展壯大的重要條件。我國期貨公司的并購與期貨市場的發(fā)展環(huán)境是緊密聯(lián)系的。分類監(jiān)管的實(shí)施將促進(jìn)期貨行業(yè)主體結(jié)構(gòu)的調(diào)整和行業(yè)整體的合理布局，金融衍生品的不斷推出使得期市進(jìn)入金融期貨時(shí)代。同時(shí)，隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出，期貨公司的盈利模式走向多元化。與此同時(shí)，隨著新一輪的創(chuàng)新與競爭加劇，期貨公司的兩極分化也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。加之期貨市場對外開放步伐也將加快，期貨公司必將再掀起新一輪并購浪潮。界時(shí)，一些期貨公司的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)也將顯現(xiàn)。

 

期貨中國21、期貨公司并購對整個(gè)期貨行業(yè)的競爭格局會產(chǎn)生哪些影響？

周毅夫：期貨公司可以通過兼并得到加分，從而使得期貨公司分類排名更靠前。同時(shí)兼并之后的期貨公司規(guī)模擴(kuò)大，市場占有率提高，營業(yè)部數(shù)量大幅增加且分布更加合理。期貨公司強(qiáng)強(qiáng)并購之后，可增加差異化服務(wù)以及增強(qiáng)自身綜合經(jīng)營能力。通過并購重組,可以促進(jìn)資源的集中，增強(qiáng)期貨公司競爭力,緩解公司之間的惡性競爭,取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

 

期貨中國22、您曾表示期貨行業(yè)面臨兩大創(chuàng)新瓶頸，第一是人才短缺的瓶頸；第二是創(chuàng)新法規(guī)相對滯后。請問您對此表示的依據(jù)是什么？如果要解決兩大創(chuàng)新瓶頸的問題，您覺得應(yīng)該從那幾個(gè)方面著手？

周毅夫：長期以來，國內(nèi)期貨公司業(yè)務(wù)非常單一，僅靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)緩慢發(fā)展。到目前為止，期貨行業(yè)的發(fā)展依然只是在很大程度上依靠新品種上市、新產(chǎn)業(yè)鏈的介入來推動，發(fā)展較為緩慢。行業(yè)的結(jié)構(gòu)性問題導(dǎo)致期貨公司很難招募到優(yōu)秀的創(chuàng)新人才。同時(shí)，原有的證券期貨法律法規(guī)，對于吸引國外投資者、推出新品種上，都有諸多限制。不過，可喜的是隨著期貨行業(yè)發(fā)展的深入，監(jiān)管層也意識到了這個(gè)問題，從股指期貨的上市，到《期貨交易管理?xiàng)l例》的修改，都將給市場帶來變化。即將推出的期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，或?qū)⒋蚱茋鴥?nèi)期貨市場發(fā)展瓶頸。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的推出將給國內(nèi)期貨公司的盈利和發(fā)展方式帶來革命性的改變，單純的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入模式將被綜合性的業(yè)務(wù)收入模式所替代?！镀谪浗灰坠芾?xiàng)l例》的修改將為原油期貨等國際化程度高的期貨品種的推出奠定基礎(chǔ)。沿著這條路走下去，行業(yè)創(chuàng)新瓶頸有望得以解決，期貨市場會越走越寬，越來越好！

 

期貨中國23、最后，請問您當(dāng)年是在什么樣的機(jī)緣下進(jìn)入期貨行業(yè)的？期貨在您的生命中是一個(gè)怎么樣的角色？

周毅夫：90年代初，中國資本市場興起后，我一直有強(qiáng)烈參與的愿望。93年廣東籌備商品期貨交易所，我有幸通過公開應(yīng)聘參與其中，從此與期貨行業(yè)結(jié)下緣份。雖然后來因98年交易所整頓改制為證券公司而暫時(shí)離開期貨行業(yè)，但在2003年期貨市場恢復(fù)性發(fā)展時(shí)又欣然回歸。因?yàn)?strong>我喜歡期貨行業(yè)的日新月異的感覺，更看好市場的發(fā)展前景。近20年的期貨證券從業(yè)經(jīng)歷也讓我更懂得做任何事情執(zhí)著與堅(jiān)持的重要性。其實(shí)期貨市場亦如人生之路，在面對不確定性與必不可少的歷練的時(shí)候，每個(gè)人都希望能保持一份淡定、從容的心態(tài)。

 

 

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沈良、李婷訪談?wù)?/p>

2012-11-12