周二，A股期現(xiàn)貨指數(shù)再現(xiàn)調整走勢，現(xiàn)本輪反彈以來的最大日跌幅?，F(xiàn)貨市場盤面上熱點匱乏，權重股領跌，前期熱點板塊醫(yī)藥和釀酒食品板塊跌幅居前，量能維持低位。

在9月宏觀經濟數(shù)據利好的推動下，上周四A股期現(xiàn)貨指數(shù)大幅反彈，突破10月10日以來的振蕩區(qū)間，滬指站穩(wěn)60日線，技術上重拾升勢。不過9月初反彈高點處壓力較大，在無重大利好推動的情況下，突破難一蹴而就。

持倉數(shù)據顯示多空分歧較大。本輪反彈過程中，期指持倉呈現(xiàn)一個明顯的特點，即反彈往往導致總持倉大幅增加。大漲的10月9日和10月18日，總持倉均增加7000多手。低開高走的10月21日總持倉也增了4000多手。隨著指數(shù)的反彈，多空分歧加大，市場調整壓力較大。10月9日持倉激增后，便是持續(xù)一周的小幅調整。

而基本面也不支持A股期現(xiàn)貨指數(shù)單邊大漲。

其一，雖然9月宏觀數(shù)據顯示國內經濟有企穩(wěn)跡象，但季節(jié)性回暖的概率較大，其持續(xù)性還有待觀察。而今年9月PMI環(huán)比僅回升0.6%，明顯低于歷史水平。而出口數(shù)據的大增很大因素是今年圣誕訂單較晚，導致9月份的銷量較往年高。因此出口大增的持續(xù)性不強。和經濟發(fā)展密切相關的用電量數(shù)據在9月份表現(xiàn)不佳，同比僅增長2.9%，環(huán)比回落0.7個百分點。

其二，企業(yè)盈利尚未改善，三季報壓力猶在。今年半年報公布時，大量上市公司業(yè)績大幅下滑，上市公司業(yè)績地雷頻出，導致股指跌幅加大。經濟未明顯企穩(wěn)前，整體上市公司三季度業(yè)績回升的概率不大，或將進一步下滑。

其三，央行在7月底以來不斷通過逆回購方式緩解市場流動性，并且操作規(guī)模如雪球般越滾越大，對應的逆回購到期量不斷增加。據統(tǒng)計，僅本周（10月22日—28日）公開市場將有4050億元逆回購到期，是今年以來逆回購到期量最高一周。進入10月下旬，逆回購大量到期與財政存款季節(jié)性增長或將導致資金面再次出現(xiàn)波動，短期市場資金面壓力較大。

綜上所述，在技術和持倉壓力下，A股期現(xiàn)貨指數(shù)本身存在較強的調整壓力。國內經濟企穩(wěn)的懷疑、市場資金面的相對緊張以及消息面利好的匱乏導致指數(shù)上攻乏力。不過當前市場多頭手握“維穩(wěn)”利劍，空頭不敢妄為，只能逢高沽空，大幅殺跌的概率不大。十八大臨近，高層維穩(wěn)態(tài)度明顯。無論是匯金持續(xù)增持四大行、寶鋼的回購，還是長江電力和中煤能源等企業(yè)的增持，都顯示國家維穩(wěn)的意圖強烈。

故在期指的操作上，前期低位多單可繼續(xù)持有，短線資金則可偏空操作。