10月份，國際原油市場一改9月中下旬的下滑勢頭，出現(xiàn)企穩(wěn)回升，地緣政治危機再度升級成為原油市場企穩(wěn)回升的最主要動力。然而，國際能源署和歐佩克等機構紛紛下調原油需求預期值，并在2013年后可能步入供過于求的周期，油價反彈面臨需求不足的強力壓制，地緣政治危機只是增加了對油價波動的短期“擾動”。

從商品價格走勢的關鍵因素來看，供需是決定價格長期走勢的最終決定力量，投機行為或導致短期走勢出現(xiàn)扭曲，但長期依舊要回歸供需平衡點上，原油需求不足將成為油價再度沖高的“硬傷”，恐怕難以再現(xiàn)2006-2008年的歷史高峰。

10月10日，美國能源情報署(EIA)發(fā)布的短期能源和冬季燃油前景展望報告中下調了今明兩年全球原油需求增長預期。具體來看，EIA將2012年全球原油日需求增長預期下調4.5萬桶至79萬桶，日需求預期下調至8905萬桶，并將2013年全球原油日需求增長預估下調8萬桶至92萬桶，日需求預期下調至9001萬桶。分國家來看，2012年原油需求將下降1.5%，至每日1867萬桶，創(chuàng)15年新低；而中國作為過去十年原油需求增長的主動力，也顯示出增長放緩的跡象，8月份，中國的表觀石油需求同比下降了1.5%至3787萬噸(平均每天895萬桶)，這是今年以來的第二次月度下降。

與此同時，OPEC將2012年全球原油日需求增長預期下調至80萬桶，同時維持2013年全球原油日需求增長預期在80萬桶不變。

與此同時，原油產(chǎn)出增長潛力增大。國際原油在歷史上屢次沖高的原因在于存在產(chǎn)出缺口和增長潛力有限，與銅一樣，由于地球上礦產(chǎn)資源有限、技術水平不足以勘探到更多資源和替代能源較少等原因，一度導致全球對原油長期供應枯竭擔憂越演越烈。然而，隨著巖頁油的開采和技術進步使得深海原油開采成為可能，原油產(chǎn)出增長的潛力在近年來不斷增長，這也成為業(yè)內越來越多人的共識。

首先，原油產(chǎn)出增長加快。由于非OPEC國家的供應增長，美國能源情報署EIA預計2012年美國原油生產(chǎn)總量為日均630萬桶，較去年日均水平增加70萬桶，2013年美國原油產(chǎn)量將增至日均690萬桶，為1993年以來的最高水平；同時預期2013年上半年全球原油庫存將較2012年同期進一步上升，非OPEC國家的供應增長。此外，歐佩克閑置產(chǎn)能為280萬桶/日，預計未來5年的歐佩克閑置產(chǎn)能將上翻一倍多，這將進一步增加OPE對全球原油的供應。

其次，巖頁油產(chǎn)量不斷增長，這將帶動全球能源市場進行一場新革命，徹底改變傳統(tǒng)對原油長期供應緊張的觀念。美國能源情報署(EIA)近日發(fā)表年度能源預測稱，2012年美國頁巖油日產(chǎn)量將達72萬桶，相當于其國內石油日產(chǎn)量的12.5%；到2029年，日產(chǎn)量將達133萬桶；到2035年，美國頁巖油產(chǎn)量將在現(xiàn)有基礎上翻番。EIA表示，北達科他州巴肯所擁有的8個頁巖油礦區(qū)的頁巖油日產(chǎn)量，2035年將達123萬桶，為 2011年日產(chǎn)量的2倍以上。預計到2020年，美國國內的石油日產(chǎn)量將達670萬桶，將是自1994年以來的最高水平，其中頁巖油所占比例預計為18%。

再次，隨著伊拉克原油產(chǎn)量的回升，在一定程度上對沖了由于西方國家的制裁而導致伊朗原油產(chǎn)出和出口下降的不利情況。早在6月份，由于哈爾法亞油田增加了原油產(chǎn)量，伊拉克的原油產(chǎn)量已上升到了過去20年來的最高水平。而由于西方的制裁，伊朗6月原油日產(chǎn)量僅為320萬桶，創(chuàng)22年來新低。去年，伊朗石油日產(chǎn)量為370萬桶，5年前則為420萬桶。