昨日A股高開低走，滬指下探至五日線后企穩(wěn)回升，臨近尾盤各板塊加速拉升，股指雙雙翻紅，兩市成交量與前一日基本持平。與A股走勢不同，恒生指數(shù)昨日高開高走，收盤漲幅大于1%。板塊方面，近期持續(xù)活躍的水泥建材板塊板塊指數(shù)漲超2%，有色金屬板塊漲幅盤中一度超過3%，銀行股昨日表現(xiàn)依然萎靡，午后跌幅一度超過1%，是拖累股指反彈的主要板塊。

國務(wù)院總理溫家寶昨日日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究確定促進外貿(mào)穩(wěn)定增長的政策措施。討論通過《關(guān)于促進外貿(mào)穩(wěn)定增長的若干意見》，具體措施包括了加快出口退稅進度、擴大融資規(guī)模、降低融資成本、支持商業(yè)銀行努力擴大對小微企業(yè)的貿(mào)易融資等等。根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，8 月，我國進出口總值同比增長0.2%。其中出口同比增長2.7%；進口同比下降-2.6%。進出口貿(mào)易關(guān)乎增加就業(yè)和改善民生的問題，此舉也是穩(wěn)增長政策的又一次落實。對于股指有一定提振作用。

隨著7月份數(shù)據(jù)的不斷出臺，各方對于經(jīng)濟運行現(xiàn)狀有了不同的判斷。悲觀者認為，目前新增貸款雖然超預(yù)期增加，但企業(yè)中長期貸款比例沒有顯著提高，而M1/M2同比增速不見回升，工業(yè)增加值同比仍然下探，因此經(jīng)濟仍在向下探底過程中。但是，7月份的宏觀數(shù)據(jù)中也不乏一些見底信號。首先，固定資產(chǎn)投資方面，8 月份固定資產(chǎn)投資累計同比增速較7 月份回落0.2 個百分點，略低于市場預(yù)期，主要是受制造業(yè)投資增幅回落的影響。在制造業(yè)投資回落同時，基建投資增速延續(xù)了回升的勢頭；房地產(chǎn)投資增速環(huán)比反彈0.2 個百分點，這是今年以來地產(chǎn)投資首次出現(xiàn)反彈，表明開發(fā)商對未來房地產(chǎn)市場的預(yù)期改善，并開始增加投資。再次，新開工項目計劃投資增速繼續(xù)從上月的23.6%加快至24.9%，這與市場所觀察到的“政府加大投資審批力度”的信息是一致的，只是還未從“計劃投資”到實際投資需要一定時間。

再看貨幣，在企業(yè)中長期貸款增加不及預(yù)期的情況下，8月企業(yè)長債凈融資激增至2700億，已遠超企業(yè)長貸規(guī)模。考慮債券融資后，企業(yè)中長期融資已連續(xù)4個月同比多增，企業(yè)融資持續(xù)改善。從同比多增角度看，8月社會融資總量同比多增1666億，其中企業(yè)債券融資同比大幅增長1686億，信貸同比多增1555億，信托貸款同比多增1004億，是社會融資總量同比多增的主力，預(yù)計未來信貸的重要性下降，債券將逐步接力企業(yè)融資增長。

存款方面，8月M2增速低估了貨幣，一方面由于債券融資對貨幣創(chuàng)造貢獻有限，這部分影響未全部體現(xiàn)為存款增長，另一方面與存款通過理財產(chǎn)品流出表外有關(guān)。一般每季度前兩個月理財產(chǎn)品大量發(fā)行導(dǎo)致存款流出表外，最后一個月又回流表內(nèi)。8月理財產(chǎn)品凈發(fā)行數(shù)量維持高位，表明存款持續(xù)流出表外。

此外，M1與工業(yè)增加值走勢相近，同比有所下降，但環(huán)比增速從今年2到4月的低點顯著回升的趨勢并未改變。同時，8 月份發(fā)電量增速環(huán)比回升0.6 個百分點至2.7%。環(huán)比指標的改善之后就是同比指標的見底，提醒投資者注意。

目前，資金面維持中性水平。持倉方面，三個合約前20名會員共減持空單1797手，主要是中糧期貨減了975，其余較分散；多頭共減持232手，國泰君安減掉多單740手，華泰長城減多單893手，中證則是加了656多單，顯示主力分歧較大。

操作方面，只有攻克2340-2350一線才能拓展反彈空間，否則需要警惕大陽之后2300-2350之間成為反彈終結(jié)區(qū)域的可能性。