“國(guó)際市場(chǎng)領(lǐng)跑，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)緊追，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)跟隨，這就是當(dāng)前這波大豆、豆粕行情的市場(chǎng)格局?！毙潞谪浹芯克鶗r(shí)巖如是說(shuō)。

8月31日，美國(guó)大豆、豆粕收盤報(bào)1764美分/蒲式耳和547.1美元/短噸，達(dá)到歷史高位；與此同時(shí)，山東現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大豆4900元/噸，豆粕4660元/噸，大連豆粕期貨主力合約1301價(jià)格也達(dá)到4235元/噸。這樣的價(jià)格情況印證了時(shí)巖的分析，在價(jià)格上漲的情況下，國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)受制于美豆市場(chǎng)，而期貨價(jià)格則長(zhǎng)期低于現(xiàn)貨價(jià)格。

美盤漲幅高于國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨市場(chǎng)

今年1月1日至8月31日，國(guó)際市場(chǎng)上玉米、大豆、豆粕分別上漲23%、44%、71%，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)分別上漲9%、10%、60%，大連期貨市場(chǎng)分別上漲11%、16%和58%。從上述情況看，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格漲幅低于國(guó)際市場(chǎng)，甚至低于現(xiàn)貨市場(chǎng)，一定程度上起到了抑制市場(chǎng)價(jià)格上漲的作用。

國(guó)際市場(chǎng)豆類品種較國(guó)內(nèi)市場(chǎng)漲幅大，究其原因在于上半年南美大豆減產(chǎn)以及6月份以來(lái)的美國(guó)干旱天氣。數(shù)據(jù)顯示，2011/2012年度，整個(gè)南美大豆比上一年度共計(jì)減產(chǎn)1750萬(wàn)噸，減產(chǎn)幅度達(dá)14%。這使得全球大豆供應(yīng)處于緊張狀況。此外，6月份以來(lái)美國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄的干旱天氣使得這種緊張狀況進(jìn)一步加劇。截至上周末，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率僅為30%，去年同期為60%。USDA8月份預(yù)估大豆單產(chǎn)36.1蒲式耳/英畝，下調(diào)2012/2013年度大豆產(chǎn)量至26.92億蒲式耳。

國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格領(lǐng)漲期貨

外盤漲幅高于內(nèi)盤，現(xiàn)貨價(jià)格則高于期貨價(jià)格。根據(jù)數(shù)據(jù)，今年6月份之前，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨平均價(jià)格高于期貨價(jià)格70元左右。6月份之后，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格的幅度進(jìn)一步加大。豆粕期貨基準(zhǔn)交割地張家港、南通的普通豆粕現(xiàn)貨價(jià)格比期貨主力合約平均高300元/噸左右，比臨近交割月合約價(jià)格高100元/噸左右（8月28日張家港價(jià)格4580元/噸，南通價(jià)格4550元/噸，期貨主力合約1301價(jià)格4270元/噸左右，下月交割的1209合約收盤價(jià)4471元/噸），市場(chǎng)呈現(xiàn)現(xiàn)貨領(lǐng)漲期貨的局面。

“目前國(guó)產(chǎn)大豆絕大部分被收儲(chǔ)，極少進(jìn)入油脂加工領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)大豆油脂加工90%以上靠進(jìn)口大豆。”時(shí)巖認(rèn)為，國(guó)內(nèi)油脂企業(yè)原料價(jià)格取決于國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)原料價(jià)格上漲直接帶動(dòng)了下游品種價(jià)格上漲。

據(jù)記者了解，由于在天氣變化因素下，一些壓榨企業(yè)直接參與CME，及時(shí)調(diào)整現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，隨后在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易，故國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格變化幅度在反映時(shí)間上有所遲滯同時(shí)又弱于國(guó)際市場(chǎng)。加上大商所豆粕采取廠庫(kù)交割制度，可以有效防范市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，不存在機(jī)構(gòu)在豆粕期貨品種上操縱市場(chǎng)的情況，更不存在期貨推高現(xiàn)貨、資金炒作的情況。

期市并非豆粕價(jià)格變動(dòng)“推手”

一位期貨公司負(fù)責(zé)人告訴記者，此次豆粕價(jià)格上漲是有其基本面緣由的，不能嫁禍于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，特別是在期貨交割月份的9月合約價(jià)格低于現(xiàn)貨100元/噸左右、主力合約1301合約低于現(xiàn)貨300元/左右情況下，說(shuō)期貨炒高了豆粕價(jià)格是不合理的。相反，設(shè)想一下，沒(méi)有豆粕期貨是一種什么情形?！皣?guó)際市場(chǎng)上豆粕價(jià)格仍然會(huì)漲，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也仍然會(huì)上調(diào)，但國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和飼料企業(yè)卻缺少了轉(zhuǎn)移漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的工具，只有被動(dòng)承受壓力。到那時(shí)，現(xiàn)貨企業(yè)為轉(zhuǎn)移原料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)把現(xiàn)貨出廠價(jià)調(diào)得更高?；蛘咭徊糠制髽I(yè)停產(chǎn)、壓縮生產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)進(jìn)一步減少，現(xiàn)貨價(jià)格同樣會(huì)漲得更高”。