期貨期權(quán)合約月份是指期權(quán)到期停止交易并開始進(jìn)行履約的月份。期權(quán)合約月份與標(biāo)的期貨合約月份可以是同一月份，也可以早于標(biāo)的期貨合約的月份。期權(quán)合約月份的設(shè)計主要考慮市場流動性和投資者的需求。為了兼顧不同的投資者的需求，期權(quán)還要提供較短和較長到期的合約月份，但是，如果期權(quán)合約到期月份過多，交易可能分散在多個月份，一定程度上會降低市場流動性。

商品期貨和金融期貨合約月份的差異

商品的生產(chǎn)、貿(mào)易和消費具有季節(jié)性特點，商品期貨合約月份的選擇常常是根據(jù)貿(mào)易量相對較大、價格波動較大、保值需求較高的月份作為期貨合約的月份，工業(yè)品生產(chǎn)和消費的季節(jié)性影響較小，因此，也有交易所將所有日歷月都作為期貨合約月份。同時，由于商品期貨存在持有（儲藏）成本，商品的標(biāo)準(zhǔn)化程度相對金融產(chǎn)品低，期現(xiàn)貨之間的價差和月份之間的價差相對較大等，因此，期貨合約月份之間相差時間較短（一般1—2個月，少數(shù)3個月），以便利現(xiàn)貨企業(yè)套期保值。

金融期貨不存在季節(jié)性特點，由于持有成本低，現(xiàn)貨市場流動性相對較好，標(biāo)準(zhǔn)化程度高，期現(xiàn)貨價格之間價差和月份之間價差相對較小，合約月份之間相差時間較長（一般3個月），有利于持倉相對集中和市場活躍，而且現(xiàn)貨保值采用對沖保值的策略也很便利。金融期貨合約月份更多地采用季月月份（3、6、9、12月）。

商品期貨期權(quán)與期貨合約到期月份關(guān)系

商品期貨期權(quán)的合約月份與對應(yīng)期貨合約的月份之間并非是一一對應(yīng)的關(guān)系，即期貨期權(quán)合約月份很少與對應(yīng)的期貨合約月份完全相同。一般來說，有期貨合約的月份都有期貨期權(quán)合約。與此同時，為了便利保值和投資，部分商品期貨期權(quán)在期貨合約月份之間（不存在期貨合約的月份）增加了系列期權(quán)合約月份。

系列期權(quán)合約月份的標(biāo)的物選擇下一個最近的期貨合約。一般掛牌的系列期權(quán)合約都是近期月份，交易期限相對較短。例如，2011年9月1日，芝加哥小麥期貨掛牌2011年9、12月份合約，2012年3、5、7、9、12月份合約，2013年3、5、7月份合約，共12個月份合約（2年期限）。小麥期權(quán)合約月份除了上述正常的合約月份（3、5、7、9、12）外（1年半期限），增加了2011年10、11月份作為系列期權(quán)合約月份。10月和11月期權(quán)合約以最近的12月期貨合約為標(biāo)的物，掛牌首日都是2011年7月25日，最后交易日分別為2011年9月23日和10月21日，交易期限僅2—3個月。

從國外商品期貨合約的流動性分析可知，近期期貨合約較活躍，對應(yīng)的期貨期權(quán)市場流動性較好，保值和套利的機(jī)會多，兩個市場流動性可以相互促進(jìn)。由于期權(quán)賣方風(fēng)險相對較大，愿意提供流動性的賣方做市商也更愿意在期權(quán)近期合約月份上為買方提供保值機(jī)會，因為近期期貨期權(quán)合約的時間價值小，預(yù)測期權(quán)價值的難度低，風(fēng)險也相對較小。

金融期貨期權(quán)與標(biāo)的期貨合約月份的關(guān)系

金融期貨的合約月份跨度較大，一般為季月月份，但金融期貨期權(quán)的合約月份盡量減少跨度，以此增加活躍的期貨期權(quán)合約數(shù)量。無論是股指期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)，還是外匯期貨期權(quán)，都在期貨合約（季月）的基礎(chǔ)上，增加了近期連續(xù)的非季月月份，不同交易所增加的月份的數(shù)量、表述的方法等存在差異。例如，2011年9月1日，美國長期國債期貨合約月份為2011年9、12月和2012年3月，而期權(quán)合約月份為2011年10、11、12月和2012年3月。其中，系列期權(quán)月份10、11月以期貨12月合約為標(biāo)的物，掛牌日分別為2011年6月27日和7月25日，到期日分別為2011年9月23日和10月21日，交易期限近3個月。

金融期貨期權(quán)掛盤的合約月份相對期貨掛盤的合約月份期限短，主要是期權(quán)市場活躍的基礎(chǔ)是標(biāo)的期貨合約具有較好的流動性。由此也說明期權(quán)以標(biāo)的物（期貨）為基礎(chǔ)，沒有活躍的標(biāo)的市場，很難有活躍的期貨期權(quán)市場。

期貨合約及期權(quán)合約交易期限比較

從商品期貨合約交易期限來看，農(nóng)產(chǎn)品期貨合約交易期限最長大多為一年，后延長至兩年甚至三年。工業(yè)品特別是能源產(chǎn)品期貨合約交易期限大多很長，NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨合約交易期限長達(dá)9年的時間。

從商品期貨期權(quán)的交易期限來看，正常合約交易期限一般和期貨合約相同，但也不盡然。例如，CBOT的小麥、大豆等，正常期貨期權(quán)合約交易期限明顯少于期貨合約（提前到期）。系列期貨期權(quán)合約一般為近期合約，交易期限在2—3個月左右。

商品期貨合約和期權(quán)合約交易期限的選擇有認(rèn)識方面的原因，也有歷史方面的原因。期貨交易所延長交易期限的初衷是為企業(yè)提供更長期限風(fēng)險管理的需求，滿足不同期限套期保值和投資的要求。另一方面，交易所延長交易期限也希望形成更大的市場規(guī)模，分散近期月份的持倉，達(dá)到增加交易和分散持倉風(fēng)險的雙重效果。但從實際情況來看，由于遠(yuǎn)期合約價格不可預(yù)測因素太多，投資者參與積極性較低，市場流動性差，因此，大多是徒勞無功。但為了保持規(guī)則的延續(xù)性，很多期貨合約掛牌沒有交易也很少改動。

上市期貨期權(quán)要求有較好流動性的期貨合約作為標(biāo)的，這樣期權(quán)履約后容易在期貨市場對沖平倉，因此，交易所在上市商品期貨期權(quán)時，又開始縮短交易期限，甚至推出了活躍度高交易期限短的的系列期權(quán)合約。

金融期貨和期權(quán)的交易期限就大不相同。全球活躍的股指期貨合約交易期限為1—2年，最短的為倫敦國際金融交易所的CAC40指數(shù)期貨合約，交易期限不足一年（9個月），最長的NYMEX的SP500，交易期限為兩年。全球活躍的利率期貨合約交易期限差異巨大，有超過2年的，也有不超過一年的。如CBOT的國債期貨合約僅有9個月，倫敦國際金融交易所的Euribor的交易期限近7年，NYMEX的歐洲美元交易期限達(dá)到10年。而且從這兩個合約交易情況來看，遠(yuǎn)期合約都有一定的持倉和交易量，也許是這些合約的保值需要和投資偏好更有利于遠(yuǎn)期合約的交易。

但是，無論是股指、利率還是外匯期貨期權(quán)，交易期限大多在1年左右，但金融現(xiàn)貨期權(quán)的交易期限有不超過1年的，如臺灣地區(qū)的現(xiàn)貨指數(shù)期權(quán)，也有超過4年的，如倫敦國際金融交易所CAC40現(xiàn)貨指數(shù)期權(quán)。