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戶濤：拉鋸戰(zhàn)尚未結束期指短期難出明顯趨勢

近期基本面較為平穩(wěn)，沒有較大的利空或利多消息。從價量倉和流動性比率的角度綜合分析，我們認為股指期貨多空雙方仍未分出勝負，短期內(nèi)依然難出明顯趨勢。

對于投資者來說，根據(jù)股指期貨的價格、成交量、持倉量以及K線形態(tài)把握指數(shù)的短期走勢，是一個比較好的選擇。IF1208合約本周即將交割，主力資金已逐漸向IF1209合約轉移，為更好地分析多空雙方的心態(tài)，我們選取股指期貨總交易量和持倉量進行分析。

從周三期指分時圖上的價量倉組合變化分析，波動性引導著流動性變化。在價格波動較大的時候，交易量也隨之增加，表明市場投機力量較為活躍。從本質(zhì)上分析，交易量和持倉量只是市場情緒的表現(xiàn)。在價格下行趨勢中，持倉量不減反增，說明多頭并沒有認輸離場，對于反彈仍懷有堅定的信心。本輪下跌主要緣于投資者對經(jīng)濟增長的擔憂情緒，而目前的經(jīng)濟出現(xiàn)好轉的勢頭，這也是多頭最大的“底牌”。

多空的拉鋸給短線投資者帶來了機會，如在周三下午13點53分至57分的5分鐘時間內(nèi)，股指期貨快速拉升，持倉量接近10萬手，達到日內(nèi)的頂點，交易量也迅速放大，說明日內(nèi)短線交易者迅速建倉。隨后，指數(shù)開始慢慢下行，14點10分之后，持倉量也開始減少，表明日內(nèi)交易者開始平倉。

目前股指期貨價格處于下跌通道，持倉量不斷增加，表明多空雙方對行情的判斷存在明顯的分歧。我們將時間周期拉長來看，本輪下跌始于今年5月中旬，目前周跌幅越來越小，表明指數(shù)下跌的空間十分有限，但也缺乏反彈的動力，多空仍將繼續(xù)進行“拉鋸戰(zhàn)”。

從市場活躍度分析，振蕩筑底的行情仍將延續(xù)，多空雙方短期內(nèi)難分勝負。近期市場活躍度盡管有放大的趨勢，但成交持倉比仍在5以下，說明市場的流量資金和存量資金處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，并沒有大量的資金流入。近期，滬深兩市的日交易額由上個月的1000億元左右放大到1500億元左右，如果現(xiàn)貨市場交易額繼續(xù)放大，近期行情出現(xiàn)反彈的可能性也將加大。

盡管目前空方仍占有相對的主動性，但也沒有一舉獲勝的實力，指數(shù)后期走勢仍要視經(jīng)濟增長情況而定。

責任編輯：李婷

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