亂象

之三居間人代客理財

居間人為客戶代為理財，實(shí)則謀一己私利

期貨公司居間人代客理財并不是行業(yè)新鮮事，但卻是監(jiān)管條例的“灰色地帶”。期貨公司為了擴(kuò)容業(yè)務(wù)，通過居間人拉客戶，拓展業(yè)務(wù)量，但一些居間人在利益驅(qū)使下，與客戶確立利潤共享、風(fēng)險共擔(dān)原則，這些看似很公平的協(xié)議，卻暗藏不公正因素。

初入期貨市場的投資者本身對于市場不夠全面了解，對市場風(fēng)險更是有所恐懼，居間人通過客戶這一心理特點(diǎn)，提出代為交易，實(shí)則用客戶資金為自己謀私利。

據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)期貨居間人的數(shù)量遠(yuǎn)超過期貨公司員工數(shù)量，而期貨市場中大部分客戶是由居間人開發(fā)。據(jù)調(diào)查，國內(nèi)期貨市場中的客戶60%左右是由居間人介紹進(jìn)入的，而這些客戶交易量占期貨市場成交量的一半以上。由于期貨市場競爭激烈，期貨公司為了爭取客戶，居間人返傭比例也日漸提高，造成許多期貨公司敢怒而不敢言，生怕得罪居間人而斷了客戶來源。

實(shí)際上，多數(shù)期貨居間人不僅在促成期貨經(jīng)紀(jì)公司和投資者訂立經(jīng)紀(jì)合同，而且還從事代理交易行為。居間人代客理財現(xiàn)象較為普遍，已成為業(yè)內(nèi)共識，但這種行為造成許多“不歡而散”結(jié)果。雖然法律責(zé)任規(guī)定居間人有向當(dāng)事人如實(shí)報告市場風(fēng)險、交易過程等信息，若代為交易要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，但往往在損害委托人利益后，未能夠承擔(dān)相應(yīng)的損害賠償責(zé)任。

所謂期貨居間人，在法律上理解，就是為投資者或期貨公司介紹訂約或提供訂約機(jī)會的個人或法人，其主要作用是在投資者與期貨公司訂立經(jīng)紀(jì)合同時起媒介作用?！蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定》第十條指出：“公民、法人受期貨公司或者客戶委托，作為居間人為其提供訂約機(jī)會或訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同中介服務(wù)的，期貨公司或者客戶應(yīng)當(dāng)按照約定向居間人支付報酬，居間人應(yīng)當(dāng)獨(dú)立承擔(dān)基于居間經(jīng)紀(jì)關(guān)系所產(chǎn)生的民事責(zé)任?！?/P>

去年6月份，七旬老人趙某投訴浙江系某期貨公司營業(yè)部，控訴其機(jī)構(gòu)居間人向客戶代為交易、做出盈利保證。趙某資金在大幅縮水后，向相關(guān)監(jiān)管層遞交投訴信，并要求該居間人賠償相應(yīng)損失，最終這件事情不了了之。此種現(xiàn)象給予市場三點(diǎn)警示：一是投資者教育問題不夠全面，二是客戶在開戶環(huán)節(jié)沒有認(rèn)真閱讀風(fēng)險提示，三是公司在開發(fā)客戶時未能夠認(rèn)真對待。

大多數(shù)期貨公司在業(yè)務(wù)拓展方面很大程度依賴居間人，只有極少數(shù)公司采取完全依靠公司員工進(jìn)行市場開發(fā)的方式。但居間人在為期貨公司發(fā)展客戶時存在不少問題，隱瞞身份、誤導(dǎo)客戶，惡意交易，侵害客戶利益，最后引發(fā)傭金惡性競爭，損害期貨行業(yè)整體利益。

隨著期貨市場監(jiān)管機(jī)制越來越成熟，公司也認(rèn)識到居間人所帶來的負(fù)面影響，目前，一些地區(qū)或機(jī)構(gòu)已逐漸放棄居間人。據(jù)了解，去年7月份，湖南證監(jiān)局已向該轄區(qū)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)下發(fā)文件，從2011年7月20日起當(dāng)?shù)仄谪浗?jīng)營機(jī)構(gòu)將不能發(fā)展新居間人，2012年7月20日起，當(dāng)?shù)厮芯娱g人將不得開展居間業(yè)務(wù)。湖南轄區(qū)成為全國首個取消期貨居間業(yè)務(wù)的轄區(qū)。

文件要求當(dāng)?shù)馗髌谪浗?jīng)營機(jī)構(gòu)不得以任何形式開展新的居間業(yè)務(wù)，不得違規(guī)將現(xiàn)有居間人及業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，變相開展居間業(yè)務(wù)，對違規(guī)行為將按相關(guān)規(guī)定處理。對于湖南轄區(qū)率先取消期貨居間業(yè)務(wù)，一些業(yè)內(nèi)人士懷有疑慮，雖然此前國內(nèi)證券市場已經(jīng)取消了居間業(yè)務(wù)，但當(dāng)時證券市場已經(jīng)相對成熟，而目前期貨市場在公眾認(rèn)知程度、公司實(shí)力和市場開發(fā)力量上都遠(yuǎn)不能及。

另有業(yè)內(nèi)人士則表示，期貨市場取消居間人不僅體現(xiàn)市場運(yùn)行日趨成熟，更多的體現(xiàn)出期貨市場監(jiān)管機(jī)制得當(dāng)，市場投資者也較為理性，已完全擺脫依靠居間人來代客理財?shù)碾A段。一些市場人員反映，某些現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)對于期貨的了解遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公司的想象，現(xiàn)貨企業(yè)所設(shè)計的套期保值交易方案，甚至要好過期貨公司所提供的。

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之四從業(yè)人員違規(guī)炒期貨

清查發(fā)現(xiàn)，約3000名從業(yè)者曾開立實(shí)名賬戶交易

如果說期貨業(yè)的“挖墻腳”、手續(xù)費(fèi)競爭和居間人代客理財處于監(jiān)管條例的“灰色地帶”，那么期貨從業(yè)者參與交易可謂觸碰監(jiān)管禁區(qū)。

2011年4月至2012年4月，中國期貨業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中期協(xié)”）對全行業(yè)進(jìn)行了賬戶清查工作，約3000名從業(yè)者被發(fā)現(xiàn)曾開立實(shí)名賬戶，占其期貨業(yè)全部從業(yè)人員一成左右，并對其中部分違規(guī)者做出暫停從業(yè)資格，甚至禁止從業(yè)資格的處罰。

據(jù)了解，4月始中期協(xié)陸續(xù)舉行聽證會議，協(xié)會紀(jì)律檢查委員會將在討論后對從業(yè)人員做出處罰，不過，目前具體懲戒措施尚未出臺。相關(guān)人士表示，從業(yè)者以實(shí)名參與期貨交易，無視行業(yè)行規(guī)，損壞行業(yè)形象，對于檢查有問題人員將按律懲戒。另外，中期協(xié)也將加大對行業(yè)的誠信建設(shè)工作，加強(qiáng)自律約束。

此前，《證券日報》記者曾刊登過從業(yè)人員參與期貨交易文章，H期貨公司從業(yè)人員存在代客理財行為。這位陳經(jīng)理自2011年8月份左右開始為代客理財，前后持續(xù)兩個月左右，約10月份，客戶資金已所剩無幾，而后，此人離開該期貨公司。當(dāng)事人表示，她與陳經(jīng)理是朋友關(guān)系，一次無意間聽其說起，期貨掙錢較快，且很少資金量即可進(jìn)入期貨市場交易。當(dāng)事人對于期貨知之甚少，又想借此以小成本多掙錢，于是委托陳經(jīng)理代為交易，在交易之前未約定利益分享及風(fēng)險共擔(dān)等細(xì)節(jié)。隨著時間的推移，當(dāng)事人賬戶資金已所剩無幾，而代為交易的陳經(jīng)理也杳無音訊。

業(yè)內(nèi)人士表示，從業(yè)人員參與期貨交易，本身已觸犯監(jiān)管條例，而代客理財更是“罪加一等”，雖然，目前期貨行業(yè)監(jiān)管條例較為規(guī)范，但無法從根本上約束從業(yè)者不被利益所誘惑，從而以身試法。

我國期貨交易實(shí)施一戶一碼制度，即一個投資者在交易所內(nèi)只能有一個投資者編碼，投資者無論在幾家期貨公司開戶，只要開戶資料是同一身份證或同一企業(yè)組織機(jī)構(gòu)代碼證，那么該投資者在交易所內(nèi)只能擁有一個交易編碼，客戶編碼專碼專用，不得借用。而從業(yè)者通過自己身份證開戶交易，在開戶之初就不會被通過，而能夠參與到市場交易，排除在從業(yè)之前開戶特例外，只能說明期貨公司在開戶環(huán)節(jié)存在漏洞。

證監(jiān)會近日正式發(fā)布《證券期貨市場誠信監(jiān)督管理暫行辦法》，自9月1日起正式施行。這是我國資本市場首部專門的誠信監(jiān)管規(guī)章，意味著“誠信”正式納入了監(jiān)督管理范疇。實(shí)際上，中期協(xié)一直在積極推進(jìn)期貨行業(yè)的誠信制度建設(shè)。為了規(guī)范協(xié)會批評警示實(shí)施程序，強(qiáng)化期貨公司合規(guī)守法意識，提高行業(yè)自律水平，2012年7月31日，期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布了《中國期貨業(yè)協(xié)會批評警示工作程序》，并自公布之日起施行。

期貨公司誠信評價體系旨在通過對期貨公司在行業(yè)發(fā)展、員工和投資者權(quán)益保障、社會責(zé)任履行等方面的誠信狀況進(jìn)行考核，反映期貨公司的誠信履責(zé)狀況。誠信評價指標(biāo)主要包括期貨公司合規(guī)競爭、客戶服務(wù)、社會責(zé)任、信息報送、紀(jì)律懲戒等內(nèi)容。

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之五投資者惡性交易

為賺取超額利潤不惜以身試法

近日，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）發(fā)布了一份《關(guān)于2012年第二季度違規(guī)案件處理情況的通告》，其中共有9位客戶受到了來自交易所的通報批評。這些案件皆屬于客戶之間對敲交易，這種違規(guī)行為浮出水面，引發(fā)了市場的高度關(guān)注。

通報顯示，2012年二季度，上期所共處理違規(guī)案件6起，涉及9位客戶。其中自然人客戶之間對敲交易4起，法人客戶與自然人客戶之間對敲交易2起。上期所根據(jù)《上海期貨交易所違規(guī)處理辦法》相關(guān)規(guī)定，對9位客戶給予了通報批評，并暫停開倉交易1-6個月不等的自律處罰。此外，對于通過對敲交易違規(guī)轉(zhuǎn)移資金案件，責(zé)令相關(guān)當(dāng)事人改正，并要求其返還違規(guī)轉(zhuǎn)移資金。

根據(jù)我國《期貨交易管理暫行條例》和期貨交易所業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定，不論在哪種情況下、以何種主體身份實(shí)施的對敲交易都是嚴(yán)格禁止的，應(yīng)受到行政法規(guī)和業(yè)務(wù)規(guī)則的處罰。輕者給予警告、強(qiáng)行平倉、暫停開倉交易1至6個月的處罰；重者給予宣布為市場禁止進(jìn)入者、罰款、沒收違規(guī)所得的處罰；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對敲交易會影響期貨價格走勢，一般采取違背期貨交易低買高賣規(guī)律的交易行為，從而打破正常期貨市場發(fā)現(xiàn)價格作用，并且也會給對現(xiàn)貨商套期保值和投機(jī)者交易都造 成負(fù)面影響。作為投資者應(yīng)嚴(yán)格遵守期貨相關(guān)法規(guī)和期貨交易所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定，且不可越雷池半步，跌進(jìn)犯罪的泥潭。

而在此前，上期所亦曾透露，加大了對于疑似違規(guī)交易行為的排查力度。相對去年四季度受到暫停開倉交易或其他處罰客戶數(shù)量對比來看，2012年二季度明顯減少。

據(jù)悉，2011年四季度 ，上期所共處理違規(guī)案件16起對敲交易，涉及20家期貨公司會員的33個客戶。除上期所外，其他商品期貨交易所對異類交易、違規(guī)交易的監(jiān)管也日漸加強(qiáng)。如鄭州商品交易所去年共處理異常 交易119起，處罰違規(guī)交易14起。大連商品交易所在春節(jié)前也披露了一起期貨市場對敲交易犯罪案件，并表示將加強(qiáng)交易監(jiān)控，警示投資者要做好自我保護(hù)。

對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從對比數(shù)量上可以看出，目前我國期貨市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)對違規(guī)交易的監(jiān)管程度日漸加強(qiáng)，也取得了一定成效。不過要從根源上杜絕這種違規(guī)交易行為發(fā)生，投資者還應(yīng)該從自身去提高合規(guī)意識和風(fēng)險意識，加強(qiáng)對資金賬戶的管理。另外監(jiān)管機(jī)構(gòu)也需要進(jìn)一步完善交易制度，需要有針對性地采取各類防范措施。