鄭商所日前下發(fā)有關(guān)期權(quán)及做市商制度的管理辦法草案，再次引發(fā)市場對期權(quán)將加速推出的議論。《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪多家期貨公司了解到，現(xiàn)在監(jiān)管層、交易所和期貨公司對于采用做市商制度的意見比較統(tǒng)一，但對于誰來當(dāng)做市商的態(tài)度不一。期貨公司希望監(jiān)管層在政策上放開對其自營業(yè)務(wù)的限制，使得期貨公司能夠成為期權(quán)市場的做市商。

交易所力推期權(quán)發(fā)展

本周有報道稱，鄭州商品交易所下發(fā)了《鄭州商品交易所期權(quán)交易管理辦法(草案)》和《鄭州商品交易所期權(quán)做市商管理辦法(草案)》，并召開研討會研究期權(quán)交易制度與規(guī)則。

在證監(jiān)會推動期貨期權(quán)等衍生品研究的背景下，今年以來國內(nèi)各家期貨交易所開始推動期權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)展。鄭商所將期貨期權(quán)等衍生品研發(fā)列為今年的重點工作之一；大連商品交易所已經(jīng)啟動了商品期貨期權(quán)內(nèi)部仿真交易；中國金融期貨交易所股指期權(quán)仿真交易近期也開始在部分期貨公司展開。

據(jù)了解，鄭商所下發(fā)的草案展示了白糖期權(quán)合約的具體細(xì)則，這被看做未來期權(quán)的推出可能以白糖為突破口。

事實上，早在10年前鄭商所就已經(jīng)制定出了期權(quán)交易管理辦法和做市商管理辦法，起草了小麥期貨期權(quán)合約，并于2003年組織了第一次大規(guī)模的模擬交易。

“鄭商所醞釀期權(quán)已經(jīng)十年，這一次應(yīng)該離推出比較近了?！焙暝雌谪浛偨?jīng)理王化棟告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者。

鄭州商品交易所此前提供的材料著重介紹了農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)，提出將適時向證監(jiān)會提出開展農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)交易申請，并且提出在期貨期權(quán)產(chǎn)品陸續(xù)上市過程中，將積極借鑒國外農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)發(fā)展經(jīng)驗，確保未來上市的期貨期權(quán)產(chǎn)品貼近市場要求且風(fēng)險可控。

金鵬期貨總經(jīng)理喻猛國認(rèn)為，國內(nèi)交易所的場內(nèi)交易只有期貨，對于衍生品市場來說是不完整的，應(yīng)該期貨、期權(quán)“兩條腿走路”?，F(xiàn)在不論是從投資能力、投資者教育還是監(jiān)管環(huán)境等方面來看，推出期權(quán)都不存在問題。

規(guī)避市場波動性風(fēng)險

期權(quán)有著豐富多樣的交易策略，是一種有效的風(fēng)險管理工具。喻猛國告訴記者，從風(fēng)險管理角度來看，企業(yè)也有對期權(quán)的需求，期權(quán)是期貨最好的保護(hù)工具。投資者有了期權(quán)作為保護(hù)，期貨交易風(fēng)險可以大大降低。

特別是對于市場波動性風(fēng)險，期權(quán)能發(fā)揮更大的作用。新湖期貨董事長馬文勝認(rèn)為，市場80%是波動性風(fēng)險，有了期權(quán)產(chǎn)品后，企業(yè)可以對風(fēng)險進(jìn)行全覆蓋管理和分層管理，手段更加豐富。期權(quán)解決了三大問題：一是由于套保而失去獲取超額利潤的機(jī)會，二是套保頭寸移倉問題，三是保證金和浮虧問題。

芝加哥期權(quán)交易所集團(tuán)董事總經(jīng)理鄭學(xué)勤認(rèn)為，期貨規(guī)避方向性風(fēng)險，期權(quán)規(guī)避波動性風(fēng)險。期權(quán)將收益和風(fēng)險分割開來，投入和回報具有不對稱性，這樣可以對風(fēng)險進(jìn)行集中管理，也可以將不同的風(fēng)險分別管理。

據(jù)鄭商所介紹，農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)能令農(nóng)民、農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易商、農(nóng)產(chǎn)品衍生類參與者三類市場參與主體受益。