鄭商所日前下發(fā)有關(guān)期權(quán)及做市商制度的管理辦法草案，再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)期權(quán)將加速推出的議論?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪多家期貨公司了解到，現(xiàn)在監(jiān)管層、交易所和期貨公司對(duì)于采用做市商制度的意見比較統(tǒng)一，但對(duì)于誰來當(dāng)做市商的態(tài)度不一。期貨公司希望監(jiān)管層在政策上放開對(duì)其自營(yíng)業(yè)務(wù)的限制，使得期貨公司能夠成為期權(quán)市場(chǎng)的做市商。

交易所力推期權(quán)發(fā)展

本周有報(bào)道稱，鄭州商品交易所下發(fā)了《鄭州商品交易所期權(quán)交易管理辦法(草案)》和《鄭州商品交易所期權(quán)做市商管理辦法(草案)》，并召開研討會(huì)研究期權(quán)交易制度與規(guī)則。

在證監(jiān)會(huì)推動(dòng)期貨期權(quán)等衍生品研究的背景下，今年以來國(guó)內(nèi)各家期貨交易所開始推動(dòng)期權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)展。鄭商所將期貨期權(quán)等衍生品研發(fā)列為今年的重點(diǎn)工作之一；大連商品交易所已經(jīng)啟動(dòng)了商品期貨期權(quán)內(nèi)部仿真交易；中國(guó)金融期貨交易所股指期權(quán)仿真交易近期也開始在部分期貨公司展開。

據(jù)了解，鄭商所下發(fā)的草案展示了白糖期權(quán)合約的具體細(xì)則，這被看做未來期權(quán)的推出可能以白糖為突破口。

事實(shí)上，早在10年前鄭商所就已經(jīng)制定出了期權(quán)交易管理辦法和做市商管理辦法，起草了小麥期貨期權(quán)合約，并于2003年組織了第一次大規(guī)模的模擬交易。

“鄭商所醞釀期權(quán)已經(jīng)十年，這一次應(yīng)該離推出比較近了?！焙暝雌谪浛偨?jīng)理王化棟告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。

鄭州商品交易所此前提供的材料著重介紹了農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)，提出將適時(shí)向證監(jiān)會(huì)提出開展農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)交易申請(qǐng)，并且提出在期貨期權(quán)產(chǎn)品陸續(xù)上市過程中，將積極借鑒國(guó)外農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，確保未來上市的期貨期權(quán)產(chǎn)品貼近市場(chǎng)要求且風(fēng)險(xiǎn)可控。

金鵬期貨總經(jīng)理喻猛國(guó)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)交易所的場(chǎng)內(nèi)交易只有期貨，對(duì)于衍生品市場(chǎng)來說是不完整的，應(yīng)該期貨、期權(quán)“兩條腿走路”?，F(xiàn)在不論是從投資能力、投資者教育還是監(jiān)管環(huán)境等方面來看，推出期權(quán)都不存在問題。

規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

期權(quán)有著豐富多樣的交易策略，是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。喻猛國(guó)告訴記者，從風(fēng)險(xiǎn)管理角度來看，企業(yè)也有對(duì)期權(quán)的需求，期權(quán)是期貨最好的保護(hù)工具。投資者有了期權(quán)作為保護(hù)，期貨交易風(fēng)險(xiǎn)可以大大降低。

特別是對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)能發(fā)揮更大的作用。新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝認(rèn)為，市場(chǎng)80%是波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，有了期權(quán)產(chǎn)品后，企業(yè)可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全覆蓋管理和分層管理，手段更加豐富。期權(quán)解決了三大問題：一是由于套保而失去獲取超額利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，二是套保頭寸移倉(cāng)問題，三是保證金和浮虧問題。

芝加哥期權(quán)交易所集團(tuán)董事總經(jīng)理鄭學(xué)勤認(rèn)為，期貨規(guī)避方向性風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)規(guī)避波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)將收益和風(fēng)險(xiǎn)分割開來，投入和回報(bào)具有不對(duì)稱性，這樣可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行集中管理，也可以將不同的風(fēng)險(xiǎn)分別管理。

據(jù)鄭商所介紹，農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)能令農(nóng)民、農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易商、農(nóng)產(chǎn)品衍生類參與者三類市場(chǎng)參與主體受益。