我先自我介紹一下，我是呂峰。主要還是介紹一下我們公司。剛沈良講的是投資公司，現(xiàn)在因為資產(chǎn)業(yè)務開閘以后，投資公司就變成了資產(chǎn)管理總部，我現(xiàn)在擔任的職務是投資總監(jiān)。也就是意味著整個CTA的選撥包括CTA的使用都是在我們這個部門進行。南華投資和南華資產(chǎn)管理中心之間的關系，大多數(shù)朋友可能會知道一點，但是有很多新來的朋友可能不知道。我這邊簡單介紹一下。南華投資實際上就是南華資產(chǎn)管理中心，因為合規(guī)的原因，我們做了一個股權的設置，在北京注冊了一家投資公司，實際從事的是資產(chǎn)管理業(yè)務，我們這個工作已經(jīng)做了9年，在這9年時間里我們?nèi)〉昧似骄晔找?2%的成績，從機構的角度說，應該是比較穩(wěn)定的。我們的管理模式主要采用的是一種草根化的CTA模式。我們采取風險前置式、預算式的一種管理。也就是說對每個交易員、每個CTA而言，我們最大的虧損率是20%。在20%不到的情況下，公司不做集體的決策和干預，所有的交易都是由交易員獨立完成。正是因為這樣的交易模式，暗合了CTA基本的交易路徑。通過9年的摸索，使我們比較早的進入了程序化交易的探索，目前我們成功形成了我們自己的程序化交易系統(tǒng)，我們稱之為自適應量化交易系統(tǒng)，這個量化交易系統(tǒng)我們有兩個版本，A版和L版，A版數(shù)據(jù)形成的時間長一點，從07年開始到今年6月份，整體收益率是8倍，整個復合收益率是50%。從機構的角度來說，我們認為是可以的。L系統(tǒng)和A系統(tǒng)基本交易的邏輯和量化條件是一致的。局部的不同點出現(xiàn)在交易參數(shù)的不同。L版頻率高一點，快一點，適應震蕩市場，但是L版形成業(yè)績的時間比較短，我在這邊就不做展示了。這兩個系統(tǒng)是我們比較成功的地方，但是作為一個機構化的投資者來說，我們相對的策略儲備也比較少，僅有這兩套比較有效的系統(tǒng)，對于我們整個投行化的轉(zhuǎn)型是困難的。所以今天和大家一起在這邊合作，做一個優(yōu)秀資產(chǎn)人員的選撥，主要是為了我們轉(zhuǎn)型，為了從單純的通道商轉(zhuǎn)型成綜合性金融公司的一個大目標服務的，我們是為了儲備人才，實際上我們就是在選拔交易員、交易人才。

接下來我們就講下CTA具體選撥的計劃。這個活動離不開一個大背景，就是內(nèi)蒙古人郭樹清上臺以后的金融改革、金融創(chuàng)新?，F(xiàn)在各種金融機構都在創(chuàng)新，我想南華期貨應該在9月份就能拿到資管牌照了。這個資管牌照的申領對整個行業(yè)都有跨時代的影響。意味著期貨公司從原來單一的經(jīng)紀業(yè)務結構轉(zhuǎn)型成為一個多元化的經(jīng)營結構。機會都是給有準備的人，我們在這個行業(yè)中默默準備了9年，所以這次機會的出現(xiàn)我們勢在必得，一定要抓住。南華的戰(zhàn)略目標定位為像瑞士銀行、花旗銀行一樣，全面的金融服務平臺，而不是局限于一個通道上，這是我們一個長期的戰(zhàn)略目標。優(yōu)秀資產(chǎn)管理人的核心計劃是合作，我們愿意以各種方式、各種開放的心態(tài)和大家合作。南華期貨是一家草根公司，沒有央企也沒有國企的背景。一開始大概只有七八條槍，10人左右，很小的規(guī)模做起，一直到現(xiàn)在，稍具行業(yè)影響力和規(guī)模，現(xiàn)在我們的從業(yè)人員達到了1300個。正因為我們是一家草根公司，我們很多的想法都是有包容性、彈性的，唯此才能生存、發(fā)展下去。所以我們在做這個計劃的時候彈性也比較大，對任何事情的處理，作為我們具有公司的文化，都是從實際出發(fā)，不是高調(diào)也不是挑剔。

第一，優(yōu)秀的交易人才必須挖掘。最簡單、最直接的辦法，如果有優(yōu)秀的交易人才，我希望他直接加入我們的部門，成為我們的CTA。今年我們做的比較成功的是讓葉有社加入到我們公司，他是一個非常成功的交易者，60倍的收益率，我也希望在座的各位有興趣的話直接和我聯(lián)系。我們評估你的交易體系之后，如果可以，我們不設任何的門檻，學歷、從業(yè)資格，這些都不是問題，唯交易能力為上。我們就直接可以簽約，請你成為我們的CTA。

第二，我們更多會尋找互為投顧的計劃。像丁總說的我們策略上可以以互為投顧的角色出現(xiàn)。我們可以站在你們的角度為你們設計理財產(chǎn)品，作為我們的平臺，募集資金發(fā)行。南華有一個巨大的優(yōu)勢，它是一個巨大的經(jīng)紀平臺上。業(yè)界給我們的評價是螞蟻雄兵，大概有1000名員工活躍在銷售的第一線，也意味著好的交易策略經(jīng)過評估，可以在我們的內(nèi)部直接進行銷售。我們有能力完成目前的工作，這是因為我們的銷售線比較長，大江南北都有我們的營業(yè)網(wǎng)點。也希望大家對我們的銷售抱有一定的信心。無論是資管業(yè)務、資產(chǎn)管理人、CTA計劃，說一千道一萬，它最根本的核心是交易能力，而交易能力要經(jīng)過我們的評估。我們資管公司也有自己成熟的評估體系，而且更加側(cè)重于專業(yè)化和機構化。它不光考慮絕對的收益率，絕對回撤率也作為一個重要的靠良指標，這是我們專業(yè)發(fā)展的方向，因為我們是一個機構化的公司。對機構而言，專業(yè)、穩(wěn)健、持續(xù)是它的經(jīng)營風格和方向。我們的合作點必須經(jīng)過我們的評估體系，這是一個門檻，也就是交易能力。大致透露一下我們評估體系的路徑：首先我希望各位能把真實的交易歷史賬單發(fā)給我們看，和我們交流一下你交易的邏輯和理念。通過這兩點我們基本上能判斷出你的交易是否處于正向狀態(tài)。交易是不可能完美的，這個市場會自動修復，市場在每個階段會有不同的特色，每一種交易策略都會有短板和瓶頸。而我們考慮的是他的交易體系是否總體處于一個正向狀態(tài)，除了這些有沒有巨大的漏洞、巨大的風險點。如果撇開這些，我們有合作的空間。

第一路徑就是從歷史數(shù)據(jù)出發(fā)，收集諸位的歷史數(shù)據(jù)。最重要的一個環(huán)節(jié)是執(zhí)行，我們的評估體系對執(zhí)行的連續(xù)性和一致性有非常強的考慮，我們知道再好的交易理念和交易邏輯，如果沒有連續(xù)、一致性地執(zhí)行，它是無法復制的。也意味著他的穩(wěn)定性不可靠，無法復制的東西不能成為產(chǎn)品。產(chǎn)品說到底是一個工業(yè)化的概念。我的好朋友，著名的投資人應時雨說過一句話：好的交易方式比比皆是，關鍵看你能不能做。這里一語道破執(zhí)行的重要性。特別是很多趨勢交易的方法執(zhí)行是最關鍵的，因為總體勝率是不高的，完全靠自己的信仰、信念在執(zhí)行。徒有一個好的理念，如果在執(zhí)行當中完全走樣，我想也是做不成的。如果有些交易者一會兒用套利，一會兒用短線，一會兒用長線，自己的交易邏輯總體不是很清晰，這也不是我們合作的對象。我們會考量他的連續(xù)性和一致性。這就要讓我實盤跟蹤一段時間，因為我要看你的實際交易和持有的理念是否有一致性和連續(xù)性。這也就是看你的執(zhí)行力怎么樣，任何事情最后的落腳點肯定是在執(zhí)行這個環(huán)節(jié)上。我們是一個專業(yè)的機構，也有專業(yè)的交易能力和評估能力。我們不會同于非專業(yè)機構，時間窗不會拉得很長。對我們而言，我們會在相對短的時間通過實盤交易以及前期的交流就會得出你的執(zhí)行力具體落實在哪里，同時判斷出你的交易體系是否正向。如果這些都可以過，我們合作的空間非常大，非常廣。剛才提到的評估方式，可能有些交易員會不適應，有寫交易員的絕對回撤比較大，但同時他的絕對收益率也比較大，也就是他的爆發(fā)力比較強。這是有商業(yè)運行價值的。但是這與公募基金、各類投行以及信托公司展示的話沒有可能。公募機構非常厭惡風險，寧可收益率再低，但是不允許出現(xiàn)大的回撤。這是機構與投資的一個不同點。對于這些波動比較大，收益率也比較大的交易員而言，如何包裝呢？南華有近4萬的存量賬戶，40億的存量保證金，而且我們有近3萬的休眠賬戶，這是一筆很大的財富。表面上這是死掉的賬戶，其實這些都是做不好的或者做虧的，如果有一個相對好的愿景去刺激他，很多人還是能夠活過來的。就細分市場而言，4萬的交易者里也有追求高利潤的沖動，這是一個小眾市場，我們可以充分挖掘它。面對產(chǎn)品和公募不可能，做成單賬戶的管理模式，這是我們現(xiàn)在能做的，也是符合資管條件的很好模式。不是一定要按照我們的標準去衡量，這不是我們的風格，只要能贏錢的交易風格，都有包容性，都能進行商業(yè)包裝并進行銷售。

現(xiàn)在我們要把自己的策略產(chǎn)品化，頻頻在各類投行、公募基金、信托公司走動，上周我在深圳的寶盈基金、中金黃金還有深國投進行了三場露演。在這個階段積累了大量的機構人脈和合作的意愿。其它金融機構也有金融創(chuàng)新的想法和沖動，只是苦于無從下口。特別是像交通銀行作為我們托管行，它非?？释幸粋€好的產(chǎn)品，他對我們說：如果你們能設計出好的產(chǎn)品，我們就能包銷。銀行也缺產(chǎn)品賣，這是我們現(xiàn)在市場很大的一個賣點。這次去深圳的同時，我深深感覺到市場很大。現(xiàn)在私募的股票性基金幾乎是全軍覆沒期，每個基金公司幾乎都是無米之炊的狀態(tài)，輸?shù)煤軕K。對于一些新穎的期貨類的東西，他們有非常大的興趣。這個市場也逼著他們朝這個行業(yè)試水，因為國債期貨的即將推出。這是每個金融公司必須面臨的挑戰(zhàn)。原先期貨是邊緣化的小眾市場，隨著品種的豐富，股指的推出以及國債期貨的陸續(xù)推出，不可能再成為小眾市場了，在國內(nèi)會成為主流的交易品種。積累巨大的機構人脈和意向，對我們?nèi)蘸蟮陌l(fā)展會有好處。大家都知道機構和機構的談判會有很大的優(yōu)勢。首先，大家能夠談得比較攏，這是個人和機構無法到達的一個高度。同時機構和機構而言意向比較強。如果有好的產(chǎn)品，我們完全能夠通過現(xiàn)有的機構合作渠道，給大家推行、募集、發(fā)行，這是我們可以為大家所做的服務。

最后就有限合伙制與大家做一個探討。幾個月前我對有限合伙制還比較抵觸，我覺得這樣的結合方式會產(chǎn)生稅，成本比較高。這幾個月我慢慢改變了我的看法。從現(xiàn)實的角度來說，有限合伙制是最快速的集合方法，它有很多的優(yōu)勢，雖然會有一定的成本，但是不要以為走公募基金、信托沒有成本，它會收通道費，過路費等各種費用，未必比有限合伙制的成本小。

有限合伙制的優(yōu)勢：第一，靈活、便捷、注冊快，只要有意向，能迅速注冊。我們現(xiàn)在給兩家公司做了包裝、注冊，包括托管，很短的時間內(nèi)就形成了。而走基金的渠道，基金公司連期貨的結算系統(tǒng)都沒弄好，他們都有意向，但是不會結算，因為沒有金仕達的系統(tǒng)，從硬件角度上來說，有心無力。有限合伙制在這個時間窗口比較有利。對于有限合伙和公募的成本費用，大致算一下，可能還是有限合伙省一點。有限合伙現(xiàn)在是一個基金，各類公募、銀行、信托，都認為單賬戶不是基金，不會認可業(yè)績，唯獨有限合伙這種結合的方式是認可的，認為這就是一個標準的私募基金，因為它有托管銀行的關系，發(fā)布的信息有公信力。這意味著透過有限合伙的方式，可以向各種機構渠道發(fā)布它的業(yè)績報告，如果業(yè)績達到了預期或者相對滿意的標準，可能會進銀行的白名單，銀行可以馬上形成一個結構化的產(chǎn)品，銷售會非常迅速。這是我們和機構接觸之后一個重大的感觸。而且有限合伙制可以搭自己的平臺，比如丁洪波一號，如果是基金公司投顧的話，就不能用這個名字，只能出現(xiàn)對方的名字，對于宣傳自己和公司的平臺，有限合伙是一個最便捷的方式。

第二，有限合伙制融資成本相對低。有一些激進型的期貨交易員用配置的方法做，但是配置的成本非常高。有限合伙制就現(xiàn)在浙江杭州的條件而言：首先有限合伙一般是結構化的，純管理型的比較難，丁總可以做純管理型的，因為他在投資者心目中有較大的影響力。劣后方一般是操作方，操作方要承擔優(yōu)先方的收益，一般是保本、保收益的結構?，F(xiàn)在市場的條件，只要肯保本10%，可以獲得1:3 的資金杠桿，很容易就能募集到。整個市場的利率水平在走低，也就是10%的利率水平可以成功融到一筆期貨的基金，而且受到法律保護，不是高利貸。這一點相對其他融資手段而言，成本低。浙江民間融資手段不會低于20%，如果想通過做期貨融資，是有限合伙公司最好的辦法。我上次告訴一個期貨做得不好的朋友以后，他非常愿意做劣后方，他說這個不做是傻瓜。融資水平平均在30%左右，但事實上我也不建議他做，因為他的交易能力不是太高。如果有交易能力，1:3的杠桿是可以做的。這是我總結出來有限合伙制比較好的形式。

總之，南華資產(chǎn)管理總部愿意以開放的形式、開放的姿態(tài)與有能力的交易員建立廣泛的、有效的、積極的合作。我們的政策是比較靈活的，因為我們是一家草根公司，會用比較大的包容心與大家相處，主要的目的就是招攬人才，把我們的業(yè)績做好。謝謝大家！

 

 

 

商品交易顧問（CTA）：

為他人直接或間接提供買賣期貨或期貨期權的建議的個人或組織。必須在CFTC和NFA獲得注冊資格。

商品期貨交易委員會（CFTC）：美國期貨業(yè)的全國管理機構，成立于1974年。

美國全國期貨協(xié)會（NFA）：管理注冊的期貨傭金商、中介經(jīng)紀商、CTA、CPO和企業(yè)相關人員的期貨行業(yè)自律組織。

CTA承擔信托責任：

作為一個CTA，同時也作為一個機構投資者，你將承擔信托責任并要履行應盡職責。你并不需要CTA承擔信托責任對每一件事情都進行披露，但你需要準備為你交易計劃中的價值主張做出解釋。

CTA的意義：

商品期貨的回報與傳統(tǒng)債務和資產(chǎn)投資毫無關聯(lián)。盡管期貨因此為分散總體投資組合風險提供了吸引人的工具，但就投資者而言，這與管理和監(jiān)測期貨所耗費的精力又是不成比例的。

CTA能夠確保這些投資者資產(chǎn)的安全。

什么是CPO？

專業(yè)的資金發(fā)起人是你和你的客戶之間的聯(lián)絡人。我們通常稱資金發(fā)起人為CPO。

CPO具有兩種最基本的作用：他或她能夠提供一筆資金，能夠為你開發(fā)你的交易記錄提供機會。他或她對整個基金項目的運作負有責任

CPO的職能：

CPO即交易管理者，或者說管理者的管理者，這項任務是相當艱巨的好的交易者不等同于好的銷售者。當你的精神狀態(tài)受到干涉，就很難做到理性而按原來的想法做事。也許你覺得不可思議，但事實就是這樣CPO會建立一個標準來對不同的CTA進行判定。其中要參考的內(nèi)容有你的記錄報告，提供數(shù)據(jù)的真實性等等

代辦企業(yè)注冊：工商注冊：核名、驗資、刻章、辦理執(zhí)照、代碼 證、稅務登記、開戶、網(wǎng)上報稅軟件等；工商變更：合伙制每月申購贖回涉及到入伙、退伙、變更出資和轉(zhuǎn)讓等。

稅務籌劃：備案、基金公司的稅收政策、有限合伙制的稅收政策、稅收政策申請。

結算：凈值計算、表現(xiàn)費計算、管理費計算、每日交易數(shù)據(jù)核對、財務報表準備。

托管銀行：銀行選擇、費用談判。

不要嘗試親自去做每一件事：

CTA需要管理一定規(guī)模的資產(chǎn)。需要助手，可以雇傭臨時工。也可以將業(yè)務的某些部分外包

如果事必躬親,一旦市場交易和管理資產(chǎn)增長都做得很成功，你將變得非常忙碌。需要去完成諸如跟蹤權益變化、收集費用和提供日常運營工作等。

分工合作是上策：

如果你的助手或合伙人能維護公司日常運營、與客戶溝通，甚至最終能幫忙做交易，這是件非常有益的事。這將讓你能集中精力做交易，而不用分心與客戶交談或處理其它無聊的行政事務。

南華是好的”合伙人”。

產(chǎn)品定位：風險程度、收益來源、資產(chǎn)類別、分級安排。

通道選擇：券商、期貨公司、銀行、第三方理財、財務公司、保險、信托。

營銷資料準備：公司介紹、團隊、歷史業(yè)績、投資理念、策略說明。

營銷推廣：渠道路演、場地布置、投資者召集、路演團隊組織。

客戶服務：簽約、溝通、信件報表服務

業(yè)務增長管理：

如何籌集資金，將決定你需要什么條件來成立機構。你將用一個單獨的聯(lián)營基金還是從各種資源自己籌集資金？

所涉及的期貨傭金商數(shù)目。該數(shù)目的增長很好地表明你需要配備新的人員去處理交易、每日匯報平倉頭寸和持倉狀況。

如果選擇了介入24小時不間斷市場，你需要有人監(jiān)視跟蹤頭寸變化，或者至少得隨時準備著。

建立穩(wěn)固的商業(yè)關系：

建立穩(wěn)固的商業(yè)關系在吸引各類資金和最終成功上起著重要作用。

有一種觀點認為，將來你所有業(yè)務都應該通過同一個FCM。需要FCM重視你、理解你的業(yè)務，為你帶來更多管理資金。

南華除了在自己的資管平臺外,可以利用和銀行、基金等戰(zhàn)略合作關系在資金募集方面給CTA以最全面的幫助。

機構和個人投資：

當設計出來一項交易系統(tǒng)和交易方法時，你可能覺得很驕傲，因為你有了自己的產(chǎn)品。這個產(chǎn)品必須要有一定的市場性。

專業(yè)的投資可以降低風險。他們更關心不虧錢而不僅僅關心如何掙錢，因為他們懼怕被解雇。

你追求的目的只有一個，就是吸引更多的資金。對于一筆資金而言，你的獲利不可避免地會因為你自身的原因、杠桿作用、或市場流動性等的影響而縮水。

讓產(chǎn)品線更加多樣化

產(chǎn)品設計圍繞，如下

產(chǎn)品的寬度:信托資產(chǎn)管理、券商集合理財、基金專戶理財、有限合伙投資理財；

產(chǎn)品的廣度：靈活配置產(chǎn)品、穩(wěn)健配置產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品、基金組合產(chǎn)品；

產(chǎn)品的深度：成長型產(chǎn)品；收益型產(chǎn)品；平衡型產(chǎn)品；行業(yè)、區(qū)域、主題型產(chǎn)品；結構型產(chǎn)品；保本型產(chǎn)品；絕對收益型產(chǎn)品；量化策略型產(chǎn)品；商品投資型產(chǎn)品。

開創(chuàng)交易產(chǎn)品：

你在公開發(fā)表的報告中提出的交易策略必須要和你的交易方法相互協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

你的研究和策略就是你的產(chǎn)品。不人云亦云，收益穩(wěn)定，可靠顯得尤其重要。

發(fā)起基金：

在現(xiàn)實生活中，如果沒有記錄報告就很難發(fā)起基金。

在注冊CTA前必須要準備一份記錄報告。

在這樣的情況下，你可以用自己的錢來嘗試交易，把你自己作為一個潛在的客戶，利用你自己的交易計劃和策略進行交易。

將產(chǎn)品線多樣化，但僅針對你所熟悉的品種。

將產(chǎn)品線多樣化------南華效勞！

發(fā)行基金途徑：

一旦你建立了一個500萬或者1000萬的帳戶，其他的一些機構將會對你產(chǎn)生特別的信任。接下來，你就會面臨一個更大的帳戶，你會發(fā)現(xiàn)，原來穩(wěn)定性的盈利是如此的重要。

提供行業(yè)發(fā)展報告，反映行業(yè)動態(tài)、最新政策、流行產(chǎn)品、投資策略變化，金融機構動向

交易策略診斷和敏感性測試（市場、品種、周期、風格、性能）

為期貨私募量身定制品牌發(fā)展計劃，不定期舉行媒介宣傳，提高知名度和影響力

向高端客戶、機構投資者進行推介

成立投資家俱樂部，與國內(nèi)外投資專家和大師面對面交流

各種交易策略：

系統(tǒng)分析策略

自由式投資策略

一名跟蹤80個市場的CTA和一名跟蹤10個或者20個市場的CTA所建立的交易系統(tǒng)肯定是不能相比的，前者一定會更復雜。

南華在軟件和系統(tǒng)的投入方面可以幫助有這方面需求的CTA完成他們的工作。

程序化交易：

資金的籌集者普遍存在這樣的想法，如果一個CTA的交易策略是程序化的，那么這個策略便更值得相信。

你也可以選擇設計屬于自己的程序化交易。這就要求你必須擁有相當豐富的計算機編程技能。如果你缺少這項必不可少的技能，你可以雇傭其他人完成或者采用外購的方式。

程序化設計的6個關鍵之處：

1.合理的收益虧損比率

2.和其它的投資工具的非相關性

3.市場屬性的程度

4.市場流動性

5.對市場狀態(tài)發(fā)生變化時候的適應性

6.風險管理策略

設計程序化還有5個地方需要留意：

1、保證程序簡單以便你和客戶能充分理解。

2、你必須要了解你所有的成功和失敗的交易次數(shù)，了解最大收益和最大虧損，了解平均盈利和平均虧損，了解盈利交易中多單頭寸和空單頭寸分別的占比。

3、交易系統(tǒng)中多頭和空頭交易次數(shù)應該大致相當。以保證市場中雙邊交易的平衡。

4、盈利別寄希望于一次或幾個大手筆交易。

5、盈虧比例應該在8：1以上。

記錄報告是最好的市場工具：

有了這些記錄，資金的發(fā)起者就會對你有更大的信心，相信你能夠在長期獲得穩(wěn)定的收益。

要關注風險管理和交易過程，所有的東西都記錄在你的報告中，在你的腦子里有一個三年到五年的長遠規(guī)劃。

報告時間及危機處理：

如果一個人能夠提供15年的跟蹤記錄，那么他一定會更受歡迎。 你的記錄報告越是長久越是具有活力，就越好

機構投資者更關心情況危急時候你的交易狀況。這種狀況下凸顯出來的能力更能幫助你吸引更多的資金。

客戶關系：

些錢必須要有比較長的存蓄期。它是一個長期的協(xié)定

不要懼怕拒絕！如果你覺得這個客戶不適合你。你一定要確保一個潛在的客戶對這個市場向上和向下的風險具有同樣的意識，確保他們具有理性的期望。

帳戶權益：

管理帳戶的大小直接影響到你所能參與進去的市場的寬度，也直接影響到你的資產(chǎn)凈值風險的大小。

需求的存在，緊接著，你就會發(fā)現(xiàn)一系列的問題。作為專業(yè)的CTA，一定要學會處理邊際問題。

全國期貨業(yè)協(xié)會規(guī)章制度：

設計好交易程序后，還要設計一份需要發(fā)布給客戶的附加資料。美國期貨業(yè)協(xié)會對此給出了明確的規(guī)定

附加材料中陳述的內(nèi)容必須保證真實性，你必須要能給出證明；

當陳述中涉及到收益的時候，也一定要提及到損失或者潛在的損失；

收益率必須按照CFTC的規(guī)定進行計算

復印件保證最后使用三年內(nèi)能隨時提供

CTA的成功表現(xiàn)：

投資者們愿意將錢交給你的主要原因首先就是期貨的收益與其他傳統(tǒng)投資不相關

CTA將會被按照以下四條標準來評估：

1.業(yè)績

2.持續(xù)性

3.波動性

4.資金峰谷差

業(yè)績與收益的持續(xù)性：

投資者已經(jīng)變更加保守并且成熟。隨著另類投資成為他們資產(chǎn)分配中的一部分，均值已經(jīng)發(fā)展成一個衡量收益、風險、潛在收益和資金峰谷差的標準。

記錄相對要求較長。原因是因為他們想看你是否可以在資產(chǎn)大幅縮水后能重新彌補回來。同樣，收益的連貫性也是你成功與否的關鍵。

跟蹤記錄的長度：

實際期望是最少需要三年才能成為一個卓著的CTA。

CTA們需要用三年的經(jīng)歷來證明他們的實力，并且在現(xiàn)在這種環(huán)境下?lián)碛?500萬美元的管理資金以提高信用。

三年是較合理的標桿，七年也不是不合理。當然，對此規(guī)則有很多不同看法。若是公司自有資金的交易員，也許只需6個月或相反也許需要不止三年的記錄。

增長率：

在資產(chǎn)管理中有特殊障礙或者衡量基準。

首先就是第一個一百萬，它是向每個人展示你已經(jīng)跨入了這個行業(yè)。

到一千萬的時候，你將足夠去雇用一些小職員、開一間工作室并且靠它生活。

到三千萬時，集資的人們將會相信你是這個行業(yè)的長期存活者。

CTA的風險結構：

你的風險管理結構或者技術，對打算將資本分配給你的人極其重要。你收益的持續(xù)性只能占到其次。

在評估你的風險結構時，可以采用量化的測量，比如運用夏普比率。這個比率越接近平衡點或者1：1，你就的投資風格就越保守。

每筆交易的風險：

每筆交易資本金額所帶來的風險都將會影響你的風險結構。我們并沒有魔法數(shù)字，它可能是1％也可能是2％，但是很少能發(fā)現(xiàn)一個CTA的風險會超過5％

一些代表性的問題：

在過去五年中你有沒有其他的交易系統(tǒng)，在這個名下還是其他的？

每個的起始時間是什么？

你的程序是受多少系統(tǒng)支持？

你一直在這個市場當中嗎，做多還是做空？

你盈利交易相對損失交易百分比是多少？

盈利交易對損失交易的平均時間長短是多少？

你盈利交易的平均收益以及損失交易的平均虧損是多少？

你現(xiàn)在所用的交易系統(tǒng)是誰設計的？

你涉及到什么特權使用協(xié)定嗎？

你對你的系統(tǒng)做了歷史多長時間的檢驗？

你上次修改系統(tǒng)是什么時候？

你多長時間評估并且/或者修改系統(tǒng)？

你的系統(tǒng)有什么限制嗎？

你的系統(tǒng)是偏多還是偏空？

你會向你的客戶通知系統(tǒng)變化、方法或者風險控制嗎？

你會更深層的改變你的系統(tǒng)嗎？

如果關鍵職員生病或者死亡了你有針對特殊事件的應對計劃嗎？

在哪種情況下你會關閉你的交易系統(tǒng)并且了結所有頭寸？

如果你止損離場了，你用什么方法再次進入市場？

對正在進行的情況你運用哪種研究方法

對趨勢跟蹤交易你會在弱勢還是強勢中進入市場？

你打算進現(xiàn)貨、貨幣交叉匯率或者期權市場？

你運用哪種期權策略？

你在國外市場交易嗎？

你交易過交割月的合約嗎？

你做價差交易嗎，無論是在市場內(nèi)還跨市場的交易？

你會運用相同的準則在不同的市場交易嗎？

你打算進現(xiàn)貨、貨幣交叉匯率或者期權市場？

你運用哪種期權策略？

你在國外市場交易嗎？

你交易過交割月的合約嗎？

你做價差交易嗎，無論是在市場內(nèi)還跨市場的交易？

你會運用相同的準則在不同的市場交易嗎？

你做風險管理的參數(shù)是什么？

你如何衡量波動性或者波動性變化？

你曾有意的不參與市場嗎？

你如何管理資產(chǎn)峰谷差以及隨后的恢復

你如何管理突然大幅盈利或虧損的頭寸？

以現(xiàn)在的系統(tǒng)你覺得可以管理多少資本？

資本的增長會如何影響你的交易程序？

你與別人的根本區(qū)別是什么？

CFTC的收益率計算規(guī)定：

1.時間加權系統(tǒng)：這是一個簡單的平均加權，快捷的計算收益率的方法。

2.每日平均資產(chǎn)：比時間加權系統(tǒng)更好，因為它考慮了累計收益。

3.僅限交易戶：代表真實的收益率。但是只包括月內(nèi)資本沒有變化的賬戶。

4.日復合資本：計算你每日清倉出局賬戶的所有業(yè)績。這是唯一客觀的包括所有賬戶且與你的每日業(yè)績相匹配的方法。

期貨中國網(wǎng)沈良、劉健偉、翁建平、李婷整理