7月股市可謂節(jié)節(jié)敗退，而隨著2132的“鉆石底”跌破，市場(chǎng)上彌漫著濃厚的看空氣氛，每一個(gè)市場(chǎng)投資者都期待知道這種“黎明前的黑暗”何時(shí)結(jié)束，因此目光更多的投向了對(duì)經(jīng)濟(jì)底的探尋和確認(rèn)。

弱勢(shì)中會(huì)普遍存在著右側(cè)交易的心態(tài)，如果未能感受到經(jīng)濟(jì)的明顯企穩(wěn)，投資者很難有投資意愿，這也是近期股市成交量維持低位的原因。但是，股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表會(huì)提前于經(jīng)濟(jì)啟動(dòng)，經(jīng)濟(jì)明確見底并非股市見底的必要條件，這也是經(jīng)濟(jì)何時(shí)見底并不是一個(gè)“問題”的原因所在。

以2008年金融風(fēng)暴時(shí)期為例，滬指的最低點(diǎn)出現(xiàn)在2008年10月27日，而GDP同比增速最低點(diǎn)現(xiàn)于2009年一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值低點(diǎn)錄于2008年11月，匯豐制造業(yè)PMI最低點(diǎn)同樣錄于11月，并于2009年4月回到榮枯線以上。也就是說股市底部較經(jīng)濟(jì)底部提前了約一個(gè)季度，較工業(yè)生產(chǎn)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)（依當(dāng)月數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果滯后一個(gè)月推出計(jì)算）至少提前一個(gè)月?，F(xiàn)今，從市場(chǎng)普遍的分析來看，即使是悲觀的觀點(diǎn)也認(rèn)為本年度經(jīng)濟(jì)不會(huì)一直低迷下去，最遲三季度末就能夠企穩(wěn)。按照之前的邏輯推算，股市見底時(shí)間應(yīng)該就在三季度。

當(dāng)然，2008年股市企穩(wěn)的一個(gè)重要因素是2008年11月5日推出的“四萬億”刺激計(jì)劃，加上之前的連續(xù)降息，給股指的上漲創(chuàng)造了良好的宏觀環(huán)境?，F(xiàn)在不會(huì)出現(xiàn)類似“四萬億”的大規(guī)模投資政策，但應(yīng)該看到，在已經(jīng)降息、降準(zhǔn)多次，并持續(xù)推出行業(yè)投資政策、調(diào)整稅收政策的基礎(chǔ)上，如果經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期，決策層依然有提高政策出臺(tái)頻率和深度的可能。特別是遲遲未召開的年中經(jīng)濟(jì)會(huì)議，預(yù)期會(huì)有新的利好政策推出。

另外值得注意的是，近期股指期貨大幅升水，截至7月31日收盤，IF1208升水已經(jīng)超過30點(diǎn)。一般來說，大幅升水預(yù)示著多頭力量開始積聚，后市逐漸被看好。但在6月底同樣出現(xiàn)過大幅升水的狀況，但結(jié)果卻是7月創(chuàng)新低。筆者認(rèn)為本次升水與上次類似，利好指示性有限，但卻是期現(xiàn)套利的難得機(jī)會(huì)。

盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然不佳，指數(shù)短期也很難走出自5月份開始的下降通道的束縛，但是過分悲觀也是不可取的，操作上忌盲目追空，空單逢低逐步止盈為主。