期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)即將開(kāi)閘， 中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)擬通過(guò)打分為投資者設(shè)定參與“門檻”。以滿分100分、70分合格來(lái)判斷，100萬(wàn)元資金就能獲得40分。

■ 期貨資管業(yè)務(wù)或9月份正式開(kāi)閘

■ 期貨業(yè)協(xié)會(huì)擬設(shè)定“適當(dāng)投資者”標(biāo)準(zhǔn)

期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)即將開(kāi)閘， 中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)擬通過(guò)打分為投資者設(shè)定參與“門檻”。

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)近期完成了《期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性評(píng)估程序》意見(jiàn)征求過(guò)程，從記者獲得的文件來(lái)看，財(cái)務(wù)狀況成為最為主要的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，以滿分100分、70分合格來(lái)判斷，100萬(wàn)元資金就能獲得40分，而本人收入、相關(guān)投資經(jīng)歷也是納入計(jì)算的項(xiàng)目。

不過(guò)，年齡超過(guò)60歲的自然人，如果在上述三項(xiàng)中，有一項(xiàng)得分過(guò)低，則會(huì)因評(píng)分不達(dá)標(biāo)而被擋在期貨資管業(yè)務(wù)門外。事實(shí)上，之前業(yè)內(nèi)已流傳，有一位年逾60歲的投資者因在參與期貨交易時(shí)損失慘重，便將其開(kāi)戶的期貨公司告上法庭，理由是期貨公司未向其充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，而最終法院宣判老人勝訴，因此，有多家期貨公司擬拒絕60歲以上投資者開(kāi)戶。

業(yè)內(nèi)人士表示，期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(CTA)可能沒(méi)有“想象中那么美好”，嚴(yán)厲的投資者適當(dāng)性門檻將大大束縛“拳腳”。

100萬(wàn)元投資者

基本“合格”

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)同中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心起草了《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性評(píng)估程序(試行)》(下稱《評(píng)估程序》)的征求意見(jiàn)稿，并于7月20日結(jié)束了征求意見(jiàn)。

根據(jù)《評(píng)估程序》，期貨公司應(yīng)當(dāng)對(duì)客戶適當(dāng)性進(jìn)行審慎評(píng)估，涉及對(duì)投資者身份識(shí)別、委托資金要求、自然人投資者綜合評(píng)估、投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估調(diào)查等。

具體來(lái)看：其一，客戶應(yīng)當(dāng)具有較強(qiáng)資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，委托的起始資產(chǎn)不得低于100萬(wàn)元；其二，客戶應(yīng)當(dāng)以真實(shí)身份參與期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，委托資產(chǎn)的來(lái)源應(yīng)當(dāng)符合法律法規(guī)的規(guī)定，不得違反規(guī)定向公眾集資；其三，期貨公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、從業(yè)人員及其配偶不得作為本公司資管業(yè)務(wù)的客戶。期貨公司股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人以及期貨公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、從業(yè)人員的父母子女成為本公司資管客戶的，應(yīng)當(dāng)自簽訂資產(chǎn)管理合同之日起5個(gè)工作日內(nèi)，向公司住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案，并在本公司網(wǎng)站上披露其關(guān)聯(lián)或親屬關(guān)系。

針對(duì)自然人投資者的綜合評(píng)估部分，《評(píng)估程序》要求，期貨公司應(yīng)當(dāng)從自然人投資者基本情況(15分)、相關(guān)投資經(jīng)歷(10分)、財(cái)務(wù)狀況(65分)和誠(chéng)信狀況(10分)四個(gè)方面進(jìn)行綜合評(píng)估(滿分100分，及格分70分)。

在評(píng)分占比最高的財(cái)務(wù)狀況中，金融類資產(chǎn)越多，本人間收入越高，得分就越高，例如，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到100萬(wàn)-500萬(wàn)元的投資者，便可獲得40分。如果該名投資者的年收入達(dá)到30萬(wàn)元以上，便能再獲15分加分，兩者相結(jié)合，就能達(dá)到70分的及格要求；如果投資者本人的年收入低于12萬(wàn)元，則只能獲得1分的加分。

不過(guò)，其豐富的理財(cái)產(chǎn)品、證券、期貨交易經(jīng)歷同樣能為其增加至多10分的加分。

此外，個(gè)人有誠(chéng)信證明材料且無(wú)不良誠(chéng)信記錄，也能獲得最多10分的加分。

如此算來(lái)，只要投資者資產(chǎn)超過(guò)100萬(wàn)元，且誠(chéng)信記錄達(dá)標(biāo)、投資經(jīng)驗(yàn)豐富，便能獲得60分的評(píng)分。

由于及格分為70分，其余10分則可通過(guò)年齡以及學(xué)歷來(lái)獲得。三檔年齡分段中，只有22-60(含)歲可以獲得10分的加分，18-22歲和60歲以上的投資者均只能獲得1分的加分。而學(xué)歷越高者，獲得的加分也會(huì)越多，不過(guò)最高為5分。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，投資者如果是本科學(xué)歷，且年齡在22-60歲(含)，便可獲得4+10分，共計(jì)14分的加分。但對(duì)于年齡超過(guò)60歲的投資者，1分的年齡加分，可能令其較難通過(guò)此項(xiàng)評(píng)估。

9月或能正式開(kāi)閘

南華期貨副總經(jīng)理施振星對(duì)此表示，投資者適當(dāng)性制度中幾項(xiàng)設(shè)計(jì)并不合理。

施振星認(rèn)為，雖然投資者適當(dāng)性制度只是張小小的表格，但可能會(huì)給資管業(yè)務(wù)造成較大麻煩。他說(shuō)：“比如學(xué)歷這一項(xiàng)，學(xué)歷越高投資適當(dāng)性的分?jǐn)?shù)越高，然而這與中國(guó)目前財(cái)富分配現(xiàn)實(shí)有較大出入。”

“100萬(wàn)元的門檻，和目前券商資管、信托產(chǎn)品的差不多，重點(diǎn)評(píng)估財(cái)務(wù)狀況也是十分必要的?！币晃蝗特?fù)責(zé)資管業(yè)務(wù)的人士則認(rèn)為，目前金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的，并非每家都會(huì)對(duì)客戶進(jìn)行詳細(xì)的評(píng)估，開(kāi)展業(yè)務(wù)的主要標(biāo)準(zhǔn)，也就是評(píng)估其資產(chǎn)狀況。但對(duì)于誠(chéng)信、學(xué)歷以及年齡的因素則幾乎略去。

不過(guò)，中證期貨副總經(jīng)理景川認(rèn)為，投資者的資產(chǎn)情況固然重要，但對(duì)期貨投資的認(rèn)知程度，也是一項(xiàng)不可或缺的因素?！巴顿Y者往往會(huì)認(rèn)為期貨投資風(fēng)險(xiǎn)很大，這就與對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)知有關(guān)，如果投資者本身具備一定的投資經(jīng)歷和專業(yè)知識(shí)，那么期貨公司在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，也能較為順暢。”

證監(jiān)會(huì)關(guān)于《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法(征求意見(jiàn)稿)》已經(jīng)在7月9日完成了意見(jiàn)征求，在對(duì)各方意見(jiàn)作出歸納整理和處理反饋之后，試點(diǎn)辦法的正式稿也將很快出臺(tái)。據(jù)了解，從正式稿出臺(tái)到正式實(shí)施，可能還需要一個(gè)月的時(shí)間，因此資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的正式開(kāi)閘時(shí)間應(yīng)該會(huì)在9月1日之后。一切順利的話，9月份期貨市場(chǎng)就將邁入資管時(shí)代。

然而，期貨業(yè)內(nèi)人士卻認(rèn)為，期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)雖然投資范圍廣泛但只能采取“一對(duì)一”個(gè)人專戶理財(cái)模式，無(wú)法集合理財(cái)。因此，期貨公司CTA業(yè)務(wù)之于目前的期貨投資公司、個(gè)人工作室沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)。

上海一家券商系期貨公司負(fù)責(zé)人也指出，目前規(guī)定投資者的門檻在100萬(wàn)元，這對(duì)于期貨公司來(lái)說(shuō)資金規(guī)模較小，“而且規(guī)定必須是一對(duì)一的形式，如果涌進(jìn)來(lái)很多100萬(wàn)出頭的投資者，公司接與不接都很尷尬。”