走勢(shì)回顧

　　08/09生產(chǎn)年度，全球稻米供需格局改善明顯。而對(duì)于09/10年度，USDA近幾次月度供需報(bào)告不斷上調(diào)全球稻米庫存數(shù)據(jù)。另外由于金融危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展深受打擊，進(jìn)一步影響稻米的需求。在這樣的形勢(shì)下，CBOT糙米市場(chǎng)持續(xù)受壓。雖然近期由于美元的不斷下挫，以原油為首的商品市場(chǎng)表現(xiàn)均較為強(qiáng)勁，但是CBOT糙米并未能受到支撐，而是在供應(yīng)壓力不斷增加的情況下持續(xù)走低。糙米期貨市場(chǎng)上價(jià)格走勢(shì)面臨著歷史區(qū)間上軌的支撐位置，從前期表現(xiàn)來看，糙米期價(jià)重回歷史區(qū)間內(nèi)的可能較小，此歷史區(qū)間上軌將給糙米期價(jià)帶來有效支撐。

　　國內(nèi)稻米市場(chǎng)則受國際市場(chǎng)低迷影響較小，在我國政策支撐下，國內(nèi)稻米價(jià)格近年來連續(xù)上漲。但近期由于國儲(chǔ)輪出部分粳稻庫存，使得國內(nèi)粳稻價(jià)格上漲勢(shì)頭漸緩，價(jià)格出現(xiàn)小幅下調(diào)。近日因?yàn)槎宋绻?jié)的到來，國內(nèi)糯米需求量大增，導(dǎo)致糯米價(jià)格出現(xiàn)一波小幅上揚(yáng)。而早秈稻市場(chǎng)價(jià)格則以持穩(wěn)或小幅下調(diào)為主，這主要是由于隨著時(shí)間推移，留給國儲(chǔ)輪庫的時(shí)間較短，集中輪庫壓力較大。鄭商所早稻期貨上市以來，整體持穩(wěn)為主，不過近期一方面由于現(xiàn)貨價(jià)格略跌影響，另一方面節(jié)前資金離場(chǎng)避險(xiǎn)，這兩方面原因?qū)е略绲酒谪泝r(jià)格出現(xiàn)連續(xù)下挫，而預(yù)計(jì)后期隨著國儲(chǔ)庫輪庫壓力增加，早稻期價(jià)仍有小幅下挫空間。

　　市場(chǎng)剖析

　　1、全球稻米供需格局：

　　據(jù)USDA5月供需報(bào)告預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，09/10年度全球稻米生產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)記錄的448.1百萬噸，比2009/10年度增加4.5百萬噸。世界需求預(yù)計(jì)達(dá)到記錄的443.2百萬噸，增加8.7百萬噸。大多數(shù)亞洲國家的稻米生產(chǎn)創(chuàng)記錄，如孟加拉、柬埔寨、印度、印度尼西亞、菲律賓和泰國，接近記錄高點(diǎn)的有緬甸和越南。預(yù)計(jì)09/10年度全球出口量比上年度增加了100萬噸，其中印度出口預(yù)估400萬噸，比上年度增加了150萬噸。市場(chǎng)猜測(cè)印度可能會(huì)廢除出口限令。全球期末庫存預(yù)計(jì)增加5.5%，達(dá)到94.73百萬噸。09/10年度庫存消費(fèi)比為21.4%，是02/03年以來的新高，而去年這一數(shù)據(jù)為20.7%。

　　供需格局不斷改善讓全球稻米價(jià)格持續(xù)受壓，但目前并未回到歷史區(qū)間內(nèi)部，而是在歷史區(qū)間上軌處獲得支撐。如果庫存消費(fèi)比繼續(xù)增加，回升到02/03年度以前的歷史高位，很可能將國際稻米價(jià)格壓制到歷史區(qū)間運(yùn)作。

　　2、國內(nèi)稻谷格局變化：

　　據(jù)國家糧油信息中心最新預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2009年我國稻谷播種面積為2975萬公頃，較上年的2940萬公頃增加35萬公頃，增幅1.2%。在天氣基本正常的情況下，預(yù)計(jì)2009年稻谷單產(chǎn)為6.493噸/公頃，較上年減少71公斤/公頃，降幅1.1%。2009年稻谷產(chǎn)量預(yù)計(jì)為19318萬噸，較上年增長18萬噸，同比增長0.1%?？傮w產(chǎn)量增幅不大，對(duì)稻米價(jià)格影響相對(duì)有限。由此國內(nèi)稻米價(jià)格決定性因素仍是我國政策調(diào)整，最低保護(hù)價(jià)收購政策的執(zhí)行情況。

　　近幾年來，我國稻谷最低收購價(jià)格不斷上調(diào)，這也是導(dǎo)致國內(nèi)稻谷價(jià)格大幅上漲的最主要原因。而國家上調(diào)收購價(jià)格的最主要原因是在農(nóng)資成本不斷提高的形式下，保護(hù)農(nóng)民收益。本生產(chǎn)年度，由于原油為首的商品價(jià)格普遍出現(xiàn)大幅下挫，從目前了解情況看，農(nóng)資零售價(jià)格也不同出現(xiàn)了下跌。肥料跌價(jià)最為普遍，跌幅也最大，尿素每袋78-80元，比去年同期下跌了32%左右；碳銨每袋32-34元，比去年同期下跌了27%左右；鉀肥每噸4100-4400元，比去年同期下跌了24%左右；其它農(nóng)資也看跌，農(nóng)膜每噸1300元，比去年同期下跌了7%左右；除草劑下跌了25%左右。僅水稻種子價(jià)格上漲了10%左右，其它價(jià)格在正常范圍內(nèi)上下浮動(dòng)，無明顯變化。

　　由于農(nóng)資成本普遍下降，直接導(dǎo)致農(nóng)民種植成本的下降。從國家角度考慮，保護(hù)收購價(jià)格也可以適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，在以穩(wěn)定物價(jià)、保護(hù)農(nóng)民為前提制定收購價(jià)格的基礎(chǔ)上，并無需大幅上調(diào)收購價(jià)格，更大可能是持穩(wěn)或略有下調(diào)，預(yù)計(jì)變動(dòng)幅度不會(huì)大。這將直接導(dǎo)致國內(nèi)稻米價(jià)格后期總體上升空間不大。另外從歷史價(jià)格變化情況來看，往年進(jìn)入6-7月份，國內(nèi)早稻價(jià)格均會(huì)出現(xiàn)不同幅度的下挫，這更多的是因?yàn)閲鴥?chǔ)庫拋售庫存所造成的，而本年度由于前期輪庫工作的延誤，后期集中輪庫壓力增加。預(yù)計(jì)集中輪庫后對(duì)早稻價(jià)格形成的壓力將更大。

　　后市展望

　　目前朝鮮半島局面緊張，市場(chǎng)上投資不免擔(dān)憂戰(zhàn)爭爆發(fā)，因此原油為首的商品價(jià)格均出現(xiàn)大幅上漲。另外由于周邊國家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)上資金選擇相對(duì)更具避險(xiǎn)價(jià)值的其他貨幣，導(dǎo)致美元出現(xiàn)大幅下挫，技術(shù)走勢(shì)上將面臨一輪新的下跌。美元連續(xù)走弱同樣給商品價(jià)格帶來支撐。而原油的大幅走高有望引發(fā)通脹發(fā)生。

　　國際商品價(jià)格走強(qiáng)將給國內(nèi)帶來支持，間接帶動(dòng)早稻期價(jià)。但是從國內(nèi)稻米市場(chǎng)自身來講，短期內(nèi)面臨集中輪庫壓力，早稻價(jià)格易跌難漲。而且隨著時(shí)間推移，早稻理論持倉價(jià)格由于倉儲(chǔ)費(fèi)以及貸款利息下降已經(jīng)大幅降低，下降幅度接近30元/噸。由此目前鄭商所早稻9月合約期價(jià)理論支撐位置應(yīng)在2000元/噸附近，從當(dāng)前盤面價(jià)格來看，仍有下行空間。

　　結(jié)合國內(nèi)早稻價(jià)格走勢(shì)規(guī)律來看，6-7月份，由于輪庫壓制，早稻價(jià)格通常在此期間走弱。而后，隨著新稻谷上市，市場(chǎng)上將產(chǎn)生一輪搶購風(fēng)潮，推動(dòng)早稻價(jià)格走高，而走高幅度直接取決于國家保護(hù)價(jià)收購政策的制定。本年度由于農(nóng)資成本降低，預(yù)計(jì)國家收購價(jià)格不會(huì)有太大提升，早稻后期上漲空間相對(duì)受限?？傮w上早稻價(jià)格有望保持一個(gè)先跌后漲的格局。