PTA前期經(jīng)歷了一輪由消費需求旺季來臨心理預期因素主導的、美元貶值引發(fā)的原油價格上漲及上游原料價格上漲等多重因素共同影響形成的強勢上漲行情。PTA價格自去年11月初見底以來，總共經(jīng)歷了兩輪大的上漲行情。第一輪是從去年11月份的4500點漲到今年2月初的6400點附近；之后經(jīng)過春節(jié)假期的短暫回調(diào)，又從3月初的5600點一路上漲到4月底的8000點附近。5月份以后，下游紡織服裝行業(yè)傳統(tǒng)的夏季消費需求旺季真正到來，但市場并沒有出現(xiàn)預期的旺季上漲行情，反而出現(xiàn)了持續(xù)時間長達1個月的弱勢回調(diào)行情，主力合約TA909也從最高時的7500點附近一路下跌到6800點附近。端午節(jié)后，國內(nèi)商品期貨都出現(xiàn)跳空高開的普漲局面，PTA也跟隨大幅上漲，但受到20日和40日均線壓制。PTA現(xiàn)貨價格5月份也在TA909合約大幅貼水和弱勢回調(diào)的帶動下提前開始回落。

　　PTA與原油走勢背離

　　去年11月份以來，由于受多重因素的影響，特別是受下游紡織服裝行業(yè)剛性需求的支撐和傳統(tǒng)的生產(chǎn)消費旺季的帶動，以及直接生產(chǎn)原料PX和MEG價格的反彈影響，PTA和原油行情出現(xiàn)了完全背離的走勢，其聯(lián)動性似乎也已被弱化。事實上，當去年11月初原油價格還處在下跌中途的70美元/桶的位置時，PTA價格就已經(jīng)提前見底并逐漸開始展開反彈行情；之后原油價格繼續(xù)大幅下跌至到今年1月中旬的33美元/桶附近才開始見底，到了2月下旬才正式開始反彈。進入5月份，由于美元持續(xù)走弱，全球經(jīng)濟有所走穩(wěn)，原油價格從月初的50美元/桶一路上漲到最新收盤的68.68美元/桶，漲幅超過30%?？删褪窃谠腿绱藦妱莸纳蠞q行情之下，5月份的PTA行情卻走出了一波令投資者出乎意料，但似乎又在情理之中的下跌行情。雖說全球宏觀經(jīng)濟形勢和原油價格對PTA的行情也有較大的影響，但原油價格的漲跌主要是受全球宏觀經(jīng)濟形勢、庫存和供需情況、美元走勢、地緣政治等因素的影響。而PTA的價格走勢主要還是受市場供需平衡關系及下游紡織服裝行業(yè)的消費需求的影響較大。由于受下游紡織服裝行業(yè)消費需求不足的抑制，PTA價格卻失去了繼續(xù)走高的動能，因此即使原油價格繼續(xù)上漲，也仍然無法維持前期的相對高位。

　　旺季行情提前透支

　　受下游紡織服裝行業(yè)生產(chǎn)消費季節(jié)性影響，PTA一年當中有兩個生產(chǎn)銷售旺季：一個是從每年4月中旬到6月底的夏季行情；另一個是從11月中旬到次年1月底的冬季節(jié)日行情。今年夏天，由于3月份以來的強勢上漲行情已經(jīng)使PTA的旺季行情提前兌現(xiàn)，所以當真正的夏季紡織服裝行業(yè)的消費需求旺季來臨之時，PTA卻由于價格已高，并沒有出現(xiàn)應有的旺季上漲行情，最終使PTA在今年出現(xiàn)了旺季不旺的現(xiàn)象。而主力合約從4月中旬就直結(jié)轉(zhuǎn)移到9月合約，由于投資者對TA909月合約到期交割的季節(jié)性心理預期形成對PTA后市行情基本看淡的思維，也是導致PTA旺季行情提前結(jié)束的主要原因之一。

　　產(chǎn)能過剩需求疲弱

　　PTA供應方面，東北最大PTA工廠逸盛大化石化目前實現(xiàn)滿負荷生產(chǎn),其日生產(chǎn)能力達到4400噸，年產(chǎn)PTA150萬噸。除了大化的150萬噸新增量之外，中國東方希望集團在重慶的90萬PTA裝置計劃6月28日試車。國內(nèi)原來的主要PTA生產(chǎn)制造企業(yè)，如華聯(lián)三鑫、寧波逸盛、寧波臺化、三菱化學、翔鷺石化等前期負荷不高的裝置目前均進入滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)，所以PTA的供應從6月份開始將大大增加。如果從量上計算，國內(nèi)PTA月產(chǎn)量已經(jīng)達到歷史性的100萬噸/月以上，加上正常的進口量每月40萬噸，PTA現(xiàn)貨價格將因供需關系的嚴重失衡而受到嚴峻考驗。目前PTA的高負荷以及未來PTA的新增量將成為PTA行情的致命殺手。而PX方面如果中國海洋石油惠州的芳烴裝置于6月按期投入生產(chǎn)，福佳大化的PX裝置也于近期投產(chǎn)的話，PX市場也將遭遇非常嚴峻的考驗。一旦PX和PTA的產(chǎn)業(yè)鏈完全順暢，而下游消化能力并沒有得到有效提升的話，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈很可能出現(xiàn)以價格換空間、以價格下跌淘汰落后產(chǎn)能的殘酷競爭出現(xiàn)。

　　目前國內(nèi)聚酯工廠開工率暫穩(wěn)于74.5%，江浙地區(qū)織機開機率暫穩(wěn)于60%。進入6月份，PTA以及紡織、服裝產(chǎn)品料將逐漸進入需求振蕩期，類似3—4月份的強勢上漲態(tài)勢將難以出現(xiàn)。而出境檢驗費下調(diào)等扶持政策并不能從根本上解決紡織服裝業(yè)的難題，多數(shù)企業(yè)認為2009年是紡織企業(yè)最困難的一年。如果原料價格再繼續(xù)上漲、而紡織又沒有有效的緩沖或者消化渠道，那只能是越來越多的企業(yè)倒下去。對于中國紡織出口來說，主要是看全球紡織消費需求市場，特別是歐美市場以及國際貿(mào)易的增長。所以歐美經(jīng)濟不復蘇，中國出口要大幅回暖難度極大。在國際經(jīng)濟蕭條的大背景下，紡織品消費已成為歐美發(fā)達國家居民削減開支的項目。據(jù)市場人士表示，目前歐美以及日本紡織品零售市場已經(jīng)出現(xiàn)滯銷，庫存出現(xiàn)積壓，雖然各大商場開始折價銷售，但是乏人問津的現(xiàn)象較為常見。在這種情況下，我國紡織業(yè)要快速走出低谷難度很大，對上游原料PTA和聚脂的后市行情肯定會形成明顯的壓力。

　　后市行情逐漸看淡

　　由于PTA旺季行情提前結(jié)束，5月份開始PX和PTA價格已經(jīng)出現(xiàn)回落。6月份，雖然仍然處于下游紡織服裝行業(yè)的生產(chǎn)消費旺季，而且原油價格也有進一步走強的動力，但PTA的后市行情卻并不樂觀，強勢原油似乎無法支撐前期的高價PTA。隨著PTA廠家開工率的逐步提高，下游紡織行業(yè)景氣度并沒有根本性回暖，整個行業(yè)的產(chǎn)能過剩嚴重，導致市場上PTA現(xiàn)貨的供需關系嚴重失衡，所以TA909合約的6月行情應該會面臨著較大的回調(diào)壓力。而目前的行業(yè)現(xiàn)狀和全球經(jīng)濟形勢離紡織行業(yè)的復蘇還很遙遠，國家產(chǎn)業(yè)扶持政策只是一個長期的行業(yè)利好并不能短期內(nèi)真正改變目前紡織行業(yè)企業(yè)面臨的困境。5月底以來上游PX供應偏緊的局面得到緩解，各主要PTA生產(chǎn)廠家不斷提高產(chǎn)能和開動新的裝置，預計6月份PTA現(xiàn)貨的供應會出現(xiàn)過剩，而下游需求依舊表現(xiàn)低迷，供需矛盾突出。另外由于投資者對目前主力合約TA909到期的季節(jié)性預期，PTA6月行情下跌趨向明顯，預計波動區(qū)間在6200—7000之間。