不斷高企的鋁庫(kù)存導(dǎo)致投資者終于信心崩潰。5月27日，LME鋁價(jià)繼21日的暴跌之后，又一次發(fā)生暴跌。電子盤(pán)價(jià)格最低跌至1395美元/噸，跌破了1400美元/噸的整數(shù)關(guān)口，當(dāng)天跌幅達(dá)到了3.62%。而當(dāng)天LME的銅價(jià)僅僅下跌0.81%，這說(shuō)明此次鋁價(jià)的下跌和有色金屬整體層面的影響不大，完全是對(duì)鋁行業(yè)本身的基本面所作出的反應(yīng)。

　　LME鋁價(jià)如此深重的下跌，反映出市場(chǎng)供需的嚴(yán)重不平衡。因LME庫(kù)存在上至400萬(wàn)噸以后，仍舊維持不斷增加的勢(shì)頭。LME鋁庫(kù)存的增加，說(shuō)明鋁需求的疲弱：因市場(chǎng)的鋁需求不振，才會(huì)有源源不斷的電解鋁向LME倉(cāng)庫(kù)涌入。26日，LME鋁的取消倉(cāng)單為50250噸，占總庫(kù)存的1.19%。而銅和鋅的取消倉(cāng)單占總庫(kù)存比例分別為13.59%和1.93%。取消倉(cāng)單占比的低水平，反映出LME鋁庫(kù)存流入市場(chǎng)的可能性和量比較低，也說(shuō)明了需求的嚴(yán)重不振。

　　庫(kù)存壓力是重要原因

　　目前鋁價(jià)對(duì)于庫(kù)存的變化非常不敏感。1月2日的時(shí)候，LME的鋁庫(kù)存僅僅只有2345225噸，當(dāng)時(shí)的LME鋁價(jià)為1570美元/噸；而到了5月最后一個(gè)交易日，LME的庫(kù)存已經(jīng)增加到了4233650噸的水平，而LME的鋁價(jià)1415美元/噸。這5個(gè)月中，LME的庫(kù)存增加了80.52%，而LME的鋁價(jià)僅僅下跌了9.87%。兩個(gè)幅度的差距，說(shuō)明目前鋁庫(kù)存的變化已經(jīng)很難對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生巨大的影響變化。

　　盡管鋁價(jià)的變化對(duì)庫(kù)存變化的反應(yīng)表現(xiàn)得十分不敏感，但仍舊不容忽視庫(kù)存壓力對(duì)鋁價(jià)的巨大壓力。從過(guò)去近半年鋁價(jià)的走勢(shì)表現(xiàn)，我們可以看出鋁價(jià)走勢(shì)的疲弱。與去年年末創(chuàng)下的低點(diǎn)2817.5美元/噸相比，銅價(jià)已經(jīng)上漲到了4795美元/噸，漲幅達(dá)到70.19%。鋅價(jià)去年的低點(diǎn)在850.5美元/噸，目前也上漲到了1560美元/噸，漲幅達(dá)到了83.42%。而鋁價(jià)去年的低點(diǎn)為1278美元/噸，但目前僅僅上漲到1444美元/噸，漲幅只有區(qū)區(qū)12.99%。同為有色金屬，鋁價(jià)的走勢(shì)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱過(guò)于銅價(jià)和鋅價(jià)，這就不能不說(shuō)和鋁行業(yè)本身的基本面有著密切的關(guān)系：日益增長(zhǎng)的鋁庫(kù)存不斷在向投資者展示一個(gè)事實(shí)——鋁的供大于求的局勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)重。如果沒(méi)有強(qiáng)有力的需求推動(dòng)，鋁價(jià)不可能短期內(nèi)形成持續(xù)性的向上趨勢(shì)。因此對(duì)于庫(kù)存對(duì)鋁價(jià)的影響，總的來(lái)說(shuō)：庫(kù)存的增加已經(jīng)不大可能造成鋁價(jià)的連綿不斷的下跌，但另一方面，高企的庫(kù)存也壓制了鋁價(jià)上漲的力量。因此鋁價(jià)很容易形成窄幅震蕩的局面。

　　油價(jià)上漲影響鋁價(jià)走勢(shì)

　　原油作為能源商品的領(lǐng)頭羊，其價(jià)格的變化幾乎可以影響到所有的大宗商品，尤其是工業(yè)品。去年大宗商品價(jià)格的大幅下挫，就是以原油價(jià)格的下跌為先導(dǎo)。

　　原油在人們生產(chǎn)和消費(fèi)中扮演著十分重要的角色。其價(jià)格的變化對(duì)人們的生產(chǎn)消費(fèi)具有重要的作用，對(duì)通貨膨脹率的形成具有舉足輕重的意義。原油是構(gòu)成相當(dāng)部分工業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)原材料。原油價(jià)格的上漲，首先會(huì)對(duì)石化行業(yè)造成沖擊，其次會(huì)帶動(dòng)煤炭等其他能源的價(jià)格上漲，原油價(jià)格的上漲還會(huì)帶動(dòng)替代能源的產(chǎn)品價(jià)格的上漲。例如燃料乙醇的原材料玉米(資訊,行情)，從而可能影響玉米價(jià)格的走勢(shì)。由于原油具有如此廣泛的應(yīng)用，原油價(jià)格的上漲會(huì)推動(dòng)一系列產(chǎn)品的生產(chǎn)成本的提高，因此原油價(jià)格的變化通常會(huì)被人們看成是通貨膨脹預(yù)期的一大重要影響因素。

　　對(duì)于鋁行業(yè)而言，由于電解鋁的生產(chǎn)需要耗費(fèi)大量的能源，平均每噸鋁需要耗費(fèi)的電量為14000-15000千瓦時(shí)。如果能源價(jià)格在原油價(jià)格的拉動(dòng)下發(fā)生了強(qiáng)勁的上漲，就不可避免的會(huì)影響電解鋁的生產(chǎn)成本。生產(chǎn)成本是目前限制鋁價(jià)進(jìn)一步下跌的重要支撐力量。如果成本線因原油價(jià)格的影響發(fā)生上移，那么鋁價(jià)的震蕩區(qū)間就有可能發(fā)生上移。原油價(jià)格對(duì)鋁價(jià)最重要最直接的影響，還是其所形成的市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)市場(chǎng)投資人士大部分人認(rèn)為油價(jià)上漲，有色金屬也必然會(huì)受其影響發(fā)生上漲的時(shí)候，事實(shí)就會(huì)出現(xiàn)人們所預(yù)想的那樣。

　　滬鋁的窄幅震蕩局面已經(jīng)延續(xù)了接近一個(gè)月的時(shí)間，其成交量也日益萎縮。原油價(jià)格的上漲將可能為滬鋁的炒作帶來(lái)一些題材，預(yù)計(jì)未來(lái)滬鋁將小幅上漲。但由于鋁行業(yè)的供求基本面嚴(yán)重惡化，原油價(jià)格的上漲能夠給鋁價(jià)帶來(lái)多大的推動(dòng)力，主力合約0908的價(jià)格是否能夠突破13000元/噸，仍舊是一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)，鋁價(jià)未來(lái)仍舊存有下降空間。