本周行情回顧：

本周期指寬幅震蕩，市場(chǎng)分歧加大，前四天，期指有震蕩向下態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)量持續(xù)創(chuàng)出新高，成交量卻沒(méi)有明顯放大，本周央行宣布降息后，市場(chǎng)活躍度明顯增加。糾結(jié)了半天的中國(guó)股市終于在午后發(fā)力，周五收出一根長(zhǎng)陽(yáng)線，持倉(cāng)依舊維持高位，但成交量明顯放大。

基本面分析：

經(jīng)濟(jì)面：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能持續(xù)不樂(lè)觀，通脹繼續(xù)下行。5月新增信貸超出預(yù)期，讓市場(chǎng)對(duì)6月新增信貸規(guī)模有了更多期待。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期6月新增信貸量將達(dá)到9000—10000億元。不過(guò)，有消息稱(chēng)四大行6月新增信貸數(shù)據(jù)不足1900億元。據(jù)此測(cè)算，6月的新增信貸數(shù)據(jù)或?qū)⑦h(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，6月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅“破3”幾成定局，并且很可能跌破2.5%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，從6月份開(kāi)始，CPI漲幅有望在3%以下維持?jǐn)?shù)月，這為貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力打開(kāi)了空間。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心7月1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為50.2%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)7個(gè)月來(lái)低點(diǎn)。匯豐今日公布6月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值，6月份終值為48.2，創(chuàng)7個(gè)月以來(lái)新低。

政策面：央行貨幣政策或步入降息周期。央行在例會(huì)上表示，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步增強(qiáng)政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，根據(jù)形勢(shì)變化適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了1050億元14天期和380億元7天期兩筆逆回購(gòu)操作，向市場(chǎng)共注入了1430億元流動(dòng)性，以緩解5日銀行準(zhǔn)備金繳款的壓力。7月5日晚間，中國(guó)人民銀行發(fā)布通知決定，自2012年7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)。為年內(nèi)第二次，也是連續(xù)第二個(gè)月降息，上一次降息為6月7日。

技術(shù)面分析：

MACD指標(biāo)中DIFF即將越過(guò)DEA形成金叉，但是紅柱還未完全放出，需要做進(jìn)一步的確認(rèn)，中線可能震蕩向上。KDJ指標(biāo)顯示低位拐頭向上，短期指標(biāo)顯示需要反彈，RSI也拐頭向上且顯示有進(jìn)一步向上的空間。

持倉(cāng)分析：

本周持倉(cāng)凈空單出現(xiàn)了增加的情況，而且整體的持倉(cāng)量繼續(xù)增加，可以解讀為多空雙方的分歧加大，周五空單量增至最大。本月主力合約有部分出現(xiàn)移倉(cāng)，大空頭依然集中于中證期貨席位上，值得注意的是，在周五多空雙方對(duì)決中，中證期貨席位大增了1754手。目前的空單主要集中在中證期貨、國(guó)泰君安和海通期貨席位上。下周空單的動(dòng)能需要有一個(gè)釋放的過(guò)程。

下周展望：

歐債風(fēng)險(xiǎn)短暫平息，這有助于提升全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。中國(guó)股市在上周表現(xiàn)振蕩，但屢次表現(xiàn)出反彈意圖，特別是在周五降息的刺激下，期指收出一根大陽(yáng)線。在外圍市場(chǎng)環(huán)境有望改善的情況下，市場(chǎng)或表現(xiàn)的更為積極。經(jīng)濟(jì)基本面和政策預(yù)期之間的博弈仍將是影響市場(chǎng)的核心因素，降息為政策加入了較重砝碼，后市有望步入降息周期。在基本面明朗之前，振蕩仍會(huì)是市場(chǎng)的主基調(diào)。技術(shù)面上短線可能需要反彈，但鑒于目前大量空單需要釋放，下周極有可能走出先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。