新增貸款增速或?qū)⒅饾u減緩

　　國務(wù)院總理溫家寶在向十一屆全國人大二次大會作政府工作報(bào)告時(shí)表示，要確保貨幣信貸總量滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，今年廣義貨幣增長17%左右，新增貸款5萬億元以上，而2008年的新增貸款為3.6萬億。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，今年1月，我國新增貸款16527億元，2月新增貸款10716億元，3月新增貸款18917億元，4月新增貸款5918億元，前4個月我國新增貸款達(dá)5.2萬億，而2008年前四個月我們新增貸款僅為1.8萬億元。這樣看來確實(shí)信貸增加過快，央行有可能會調(diào)節(jié)信貸發(fā)放的速度，此外，央行行長周小川5月15日在上海陸家嘴論壇也放出信貸微調(diào)的聲音，周小川認(rèn)為,全球金融危機(jī)下，各國貨幣當(dāng)局釋放的流動性有可能導(dǎo)致泡沫,中國根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況，貨幣政策進(jìn)行動態(tài)微調(diào)是可以的。由上可見，一季度資本市場上流動性大增造成資產(chǎn)價(jià)格紛紛大漲的局面很難再現(xiàn)。

　　PX供應(yīng)緊張情況有望緩解，且紡織消費(fèi)淡季來臨，PTA面臨較大壓力

　　1.PX供應(yīng)緊張情況有望緩解

　　前期受現(xiàn)貨資源偏緊的支撐，PX價(jià)格持續(xù)走堅(jiān)，4月底，PX美金盤報(bào)價(jià)一度攀升至1185美元/噸，但終端紡織行業(yè)需求即將步入淡季，采購意愿明顯減弱，同時(shí)過高的PX價(jià)格令買家產(chǎn)生了明顯的抵觸行為，PX價(jià)格承壓回調(diào)，目前已經(jīng)回落至1070美元/噸附近。

　　另外，PX產(chǎn)能即將大量釋放將對當(dāng)前相對偏緊的PX供應(yīng)格局帶來沉重沖擊。下半年國內(nèi)PX新增產(chǎn)能將達(dá)到390萬噸/年，其中6月將集中性釋放230萬噸的產(chǎn)能，PX價(jià)格將面臨著較大的下滑壓力。

　　2.下游消費(fèi)低迷，且消費(fèi)淡季來臨

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示我國4月紡織品服裝出口總值為124.9億美元，同比下降12.6%；1-4月，紡織品服裝累計(jì)出口465.5億美元，同比下降10%。

　　5月7日閉幕的第105屆廣交會上，出口成交額為262.3億美元，比上一屆減少53.2億美元，減幅為16.9%。其中紡織服裝類僅成交32.3億美元，比上屆減少11.7%。

　　從上面兩組數(shù)據(jù)可以明顯看出，目前國內(nèi)紡織消費(fèi)總體仍呈低迷狀態(tài)，目前江浙多數(shù)聚酯工廠產(chǎn)銷率為5-7成，部分產(chǎn)銷率較低僅為4成，個別工廠促銷力度較大，而且市場成交價(jià)格重心仍有下滑跡象，滌綸POY報(bào)價(jià)已經(jīng)從4月底的9900元/噸下滑到目前的9200元/噸附近。且5月份過后，PTA以及紡織、服裝產(chǎn)品料將逐漸進(jìn)入需求淡季，類似3—4月份的強(qiáng)勢上漲態(tài)勢或?qū)㈦y以再現(xiàn)，PTA面臨的壓力將逐漸顯現(xiàn)。

　　主力資金集中做空，PTA壓力大增

　　1.主力多單逐漸獲利出局

　　從下圖可以看出，PTA909合約凈多持倉前十名的凈多倉位變化和價(jià)格變化呈高度相關(guān)，在4月29日期貨價(jià)格見高點(diǎn)7360元，其前十名凈多持倉一度高達(dá)37751手，之后凈多持倉逐漸減少，價(jià)格振蕩回落，目前其凈多持倉已經(jīng)基本出完。

　　2.凈空持倉前十名的凈空單逐漸增加

　　從下圖可明顯看出，在4月29日期貨價(jià)格見高點(diǎn)的時(shí)候前十名凈空持倉僅有780手，目前已經(jīng)增至16835手。主力看空明顯。

　　3.主空永安期貨席位上空單大量集結(jié)，虧損出局可能性很低

　　從4月29日開始，永安席位上凈空單開始逐漸增加，目前已經(jīng)增至10155手，占前十名凈空的60%，倉位集中度很高，而目前其持倉成本大約在6990元/噸，呈略虧損狀態(tài)。而從交易所公開資料上看，目前PTA并無套保持倉，因此可初步預(yù)計(jì)目前PTA市場主力投機(jī)資金集中做空，目前仍呈虧損狀態(tài)，短期虧損出局可能性很低，后市PTA價(jià)格將面臨較大壓力。

　　綜上，后市PTA市場面臨的壓力將逐漸顯現(xiàn)，后市價(jià)格或?qū)⒄袷幓芈鋵で笾巍?/p>