雖然今年春節(jié)過后在PX供應(yīng)緊張的帶動(dòng)下PTA期市一路上漲，但五月以來期價(jià)卻經(jīng)歷了一波凌厲的回落行情，但國內(nèi)端午小長假期間原油暴漲能否扭轉(zhuǎn)期價(jià)下行之路，筆者認(rèn)為期價(jià)短期或存在反彈機(jī)會(huì)，中長線依然看空。

　　原油厚積薄發(fā)或帶動(dòng)國內(nèi)商品市場節(jié)后補(bǔ)漲

　　原油在國內(nèi)端午小長假期間接連上漲至金融危機(jī)以來的最高位66.61美元\桶，推動(dòng)原油期價(jià)上漲的主要因素在于美元持續(xù)貶值和各國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利好支持。美國5月消費(fèi)者信心指數(shù)終值為68.7(預(yù)估為68.0),4月終值為65.1。5月消費(fèi)者信心指數(shù)為2008年9月以來最高,現(xiàn)狀指數(shù)為2008年12月以來最高；日本經(jīng)濟(jì)4月份工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)初值為74.3，較上月上升5.2%，連續(xù)2個(gè)月環(huán)比上升，并創(chuàng)1953年3月的7.9%以來的歷史第二大升幅；印度第一季經(jīng)濟(jì)增長5.8%，增幅高于預(yù)期。

　　一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均好于市場預(yù)期,使得投資者進(jìn)一步認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)的最差時(shí)期已經(jīng)過去,并寄希望于原油需求將在下半年隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)增長，一系列利好因素炒作直接推使原油持續(xù)上強(qiáng)。在原油的主導(dǎo)作用下，國內(nèi)商品市場節(jié)后或出現(xiàn)一波補(bǔ)漲行情。

　　PTA供應(yīng)逐步充裕，PX價(jià)格走軟不可避免

　　從供應(yīng)板塊來看，前期的主導(dǎo)因素PX緊張局面正在逐步緩解，前期停車的青島麗東等的恢復(fù)開車及國內(nèi)部分新的3套PX裝置(中海油惠州80萬噸、大連福佳70萬噸及福建煉化70萬噸)一共涉及產(chǎn)能220萬噸的量，均計(jì)劃在六月份投產(chǎn)，一旦如期投產(chǎn)，這部分量流入市場，對PX、PTA市場的沖擊是不容忽視的。隨著PX供應(yīng)的逐步充裕，導(dǎo)致了PX價(jià)格有可能走軟，乃至PTA負(fù)荷可能增長，對PTA價(jià)格造成壓制。

　　下游聚酯需求慘淡，PTA期價(jià)難以走持續(xù)走強(qiáng)

　　從需求板塊來看，近期下游紡織板塊呈現(xiàn)慘淡局面，4月紡織品服裝出口總值為124.9億美元，下降12.6%。而近期結(jié)束的廣交會(huì)也受國際形勢低迷及甲型H1N1病毒影響下，紡織服裝類僅成交32.3億美元，比上屆減少11.7%，也以慘淡收場。紡織面料的不景氣下，聚酯產(chǎn)品也呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢，聚酯工廠產(chǎn)銷低下，庫存出現(xiàn)緩慢增加。而從往年來看，如下圖，以2008年為例，一般5-7月均是聚酯工廠集中減停產(chǎn)的時(shí)間，整體負(fù)荷呈現(xiàn)下降趨勢。因此后期一旦聚酯工廠因產(chǎn)銷及庫存壓力，出現(xiàn)集中減停產(chǎn)情況，后期對PTA需求將出現(xiàn)明顯減弱。

　　綜合來看，節(jié)后PTA在國內(nèi)商品市場整體反彈的帶動(dòng)下或出現(xiàn)短暫的上行，但中長期來看，PTA供應(yīng)及需求可能逐漸向相反的兩端前行，利空因素將逐步擴(kuò)大，PTA期價(jià)面臨的壓力也將逐漸增大。建議投資者保持短多長空思維。