期貨中國(guó)20、大陸的程序化交易和臺(tái)灣相比是否有些差距？您覺(jué)得大陸的程序化交易的發(fā)展空間還有多大？

 

言程序：我們從2003年就開(kāi)始接觸程序化交易，那時(shí)剛好是臺(tái)灣程序化交易的起飛期，程序化交易在臺(tái)灣有十幾年的歷史了，以年資來(lái)看的確比大陸久一些。但是大陸程序化交易現(xiàn)在進(jìn)步非常神速，因?yàn)樗邮艿挠嵪⒑芏啵宜碚撗芯糠矫婧茉鷮?shí)。我覺(jué)得大陸可能會(huì)慢慢往高頻交易去做。大陸和臺(tái)灣雙方其實(shí)都有進(jìn)步的空間。

 

 

期貨中國(guó)21、您的團(tuán)隊(duì)定位為“臺(tái)灣最強(qiáng)的程序化交易團(tuán)隊(duì)”，請(qǐng)問(wèn)這是您的目標(biāo)，還是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的成績(jī)？您有沒(méi)有想過(guò)做到“亞洲最強(qiáng)的程序化交易團(tuán)隊(duì)”或是“全球最強(qiáng)的程序化交易團(tuán)隊(duì)”？

 

言程序：其實(shí)那個(gè)是外界給的定位，當(dāng)然我們需要不斷的進(jìn)步，增加自己的實(shí)力。我們當(dāng)然希望能夠朝向亞洲甚至是全球發(fā)展，市場(chǎng)給我們這些訊息我們就要不斷

努力，去增進(jìn)我們自己的交易，或者是增進(jìn)我們的投資組合。頭銜我們并不那么在意，重要的是我們?yōu)橥顿Y人回報(bào)多少。

 

 

期貨中國(guó)22、您的團(tuán)隊(duì)目前總共有多少人？各自是怎么分工的？

 

言程序：其實(shí)我們團(tuán)隊(duì)人數(shù)不算多，因?yàn)槲覀冏叩氖蔷⒛Ｊ?，像是高盛那樣，目前團(tuán)隊(duì)成員大概20來(lái)位，人員陸續(xù)在增加中。我們分工分得很細(xì)，比如有策略研發(fā)者、策略撰寫者、計(jì)算機(jī)工程人員、統(tǒng)計(jì)人員、風(fēng)控人員等等，最重要的是這些人才能夠做一個(gè)整合，因?yàn)槲覀兠媾R的是全球量化投資。這些人員要做一個(gè)很好的搭配，才能把整個(gè)資金運(yùn)作起來(lái)，才會(huì)更順暢，程序化交易就是要讓資金穩(wěn)定向上。

 

 

期貨中國(guó)23、相對(duì)其他期貨交易團(tuán)隊(duì)而言，您覺(jué)得您的團(tuán)隊(duì)最大的優(yōu)勢(shì)是什么？

 

言程序：我們的團(tuán)隊(duì)擁有各式各樣各領(lǐng)域的人才，結(jié)合彼此的優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)中去實(shí)踐、獲利。我們的目標(biāo)就是像索羅斯這樣，去做一些真正大型的操作，當(dāng)然我們跟索羅斯比起來(lái)還有很大的差距，但我們會(huì)持續(xù)學(xué)習(xí)、不斷進(jìn)步。

 

 

期貨中國(guó)24、您的合伙人賈乞敗曾寫過(guò)一篇文章“林書豪連勝對(duì)交易員的啟示”（在《期貨日?qǐng)?bào)》發(fā)表），里面提到了在一個(gè)領(lǐng)域獲得成功需要“一萬(wàn)小時(shí)的努力”。請(qǐng)問(wèn)，您覺(jué)得做期貨交易要獲得成功是否也需要“一萬(wàn)小時(shí)的努力”？為什么？

 

言程序：一萬(wàn)小時(shí)的努力是做個(gè)類比，事實(shí)上我們研究的時(shí)間早就超過(guò)了這一個(gè)數(shù)字，重點(diǎn)是要將這“一萬(wàn)的小時(shí)”轉(zhuǎn)換成可用的經(jīng)驗(yàn)，這就是成為林書豪或成為言程序交易團(tuán)隊(duì)的價(jià)值所在！

 

 

期貨中國(guó)25、近期您的團(tuán)隊(duì)在《期貨日?qǐng)?bào)》又發(fā)表了一篇文章“交易員的價(jià)值”，里面談到了“平凡和不平凡”，請(qǐng)問(wèn)“不平凡的交易員”和“平凡的交易員”相比，具備了哪些特質(zhì)？有哪些不同？

 

言程序：我引述一下，平凡與不平凡不在于智力或能力上的差別。在期貨市場(chǎng)，我們一路上遇到許多比我們聰明的人，但他們都死了，唯一活下來(lái)的是我們。不平凡的交易員懂得自己的不足，絕不重倉(cāng)交易。期貨交易能活下來(lái)的人都是在懷疑中生存下來(lái)的。所以會(huì)嚴(yán)設(shè)資金控管，時(shí)時(shí)懷疑，時(shí)時(shí)思考。最重要的是一種斗性，不論遭遇什么挫折，他都是支撐到最后的那一個(gè)。

 

 

期貨中國(guó)26、您是臺(tái)灣期貨行業(yè)的資深人士，同時(shí)又深度參與大陸期貨市場(chǎng)，對(duì)兩岸的期貨市場(chǎng)都比較熟悉。就您看來(lái)，大陸期貨參與群體的來(lái)源和臺(tái)灣期貨參與群體的來(lái)源是否有所不同？

 

言程序：差不多，從結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，絕大多數(shù)仍是散戶。臺(tái)灣的散戶比例有60%以上，大陸應(yīng)該有80%以上。像美國(guó)有80%是法人，對(duì)手強(qiáng)，自然會(huì)比較難做。

 

 

期貨中國(guó)27、您在大陸有沒(méi)有遇到過(guò)比較欣賞的期貨交易高手？為什么？

 

言程序：在大陸其實(shí)有蠻多高手云集的QQ群。因?yàn)槲胰ド虾状窝葜v之后，他們也把我加了進(jìn)去，我在里面看到他們會(huì)把彼此的心得，把一些理念想法都發(fā)上去，我覺(jué)得這是一個(gè)非常好的心態(tài)，大家彼此交流自己的意見(jiàn)。這幾次像我遇到的，比如說(shuō)我跟上海中期副總朱淋靖有做了些交流，也跟央視期貨的主持人孟一保持著聯(lián)系，我覺(jué)得他們的一些操作的思維、觀念都非常好，我覺(jué)得他們也是值得效法學(xué)習(xí)的對(duì)象。

 

 

期貨中國(guó)28、您曾出席上海中期“交易策略中心”上線發(fā)布會(huì)暨期貨交易策略交流會(huì)，并做了主題演講。您覺(jué)得上海中期的“交易策略中心”設(shè)立程序化交易“策略提供方”和“策略購(gòu)買方”的對(duì)接平臺(tái)這個(gè)創(chuàng)意如何？您覺(jué)得這樣的平臺(tái)能夠發(fā)揮較好的作用嗎？

 

言程序：這是一個(gè)可以讓投資人知道程序化交易的媒介，只要是有不同的投資方式，不管是程序化交易也好，其他方法也好，我認(rèn)為像這樣的平臺(tái)我們都樂(lè)觀其成。我引用一下上海中期副總朱淋靖他說(shuō)過(guò)的一句話，他說(shuō)這都是O to O的平臺(tái)，就是ONLINE TO OFFLINE，其實(shí)現(xiàn)在很多投資人想要找尋投資的方法，這個(gè)平臺(tái)就是提供投資人選擇更多投資策略的管道。

 

 

期貨中國(guó)29、這兩年來(lái)，期貨資產(chǎn)管理在大陸期貨行業(yè)逐漸升溫、火爆，各類正規(guī)的資產(chǎn)管理形式也在推出和運(yùn)作，請(qǐng)問(wèn)臺(tái)灣的期貨資產(chǎn)管理主要有哪些形式？

 

丁啟書：有期貨咨詢、期貨全權(quán)委托操作的業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理臺(tái)灣主要是走CTA的模式，還有期貨基金的模式。比較多的是CTA的架構(gòu)，CTA可以一對(duì)一也可以一對(duì)多，在臺(tái)灣CTA的接受度和好評(píng)都不錯(cuò)。臺(tái)灣主要有二只基金：國(guó)泰投信代理的Man AHL組合期貨基金、元大期貨-寶富多元策略期貨信托基金。

 

 

期貨中國(guó)30、在臺(tái)灣，期貨資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀如何？（比如資金規(guī)模、機(jī)構(gòu)數(shù)量、主要的技術(shù)手段、大概的盈虧水平等）

 

丁啟書：我講一下期貨基金的部分，因?yàn)檫@個(gè)應(yīng)該是大陸方面比較有興趣的。期貨基金我剛才有講一檔Man AHL的基金，這是國(guó)際知名基金，國(guó)際上管理200億美元，臺(tái)灣有一家投信叫做國(guó)泰投信，它代理進(jìn)來(lái)，一募就募了超過(guò)10個(gè)億。元大期貨自己募的基金，也募集了大概兩三個(gè)億。期貨基金在臺(tái)灣仍算剛起步，目前主要就這2檔，之后還會(huì)再陸續(xù)去做，但是這2檔以他們的規(guī)模來(lái)說(shuō)已經(jīng)算比較大了。寶富多元策略期貨信托基金近一年多來(lái)獲利10%，Man AHL組合期貨基金不賺不賠，獲利比起大盤都好多了。

 

 

期貨中國(guó)31、在期貨資產(chǎn)管理方面，您覺(jué)得大陸應(yīng)該向“先行者”臺(tái)灣學(xué)習(xí)哪些方面？

 

言程序：雖然說(shuō)臺(tái)灣是先行，其實(shí)臺(tái)灣的股指期貨對(duì)散戶是不利的，原因很簡(jiǎn)單，它的門檻設(shè)得很低。大陸股指期貨它現(xiàn)在是70萬(wàn)的價(jià)值，用10萬(wàn)保證金去做，所以大概是5倍到10倍的杠桿，同期來(lái)說(shuō)，臺(tái)灣卻可以放大到20倍，高杠桿會(huì)讓客戶容易做滿倉(cāng)、容易虧大錢，相對(duì)來(lái)說(shuō)，大陸是在保護(hù)投資人。

期貨資產(chǎn)管理就是要以專業(yè)者的方法去幫投資人操作，大陸不光是政策層面，還有媒體，還有像我們這些專業(yè)的機(jī)構(gòu)，都有一個(gè)很重大的責(zé)任，去幫投資人做增值的規(guī)劃。

 

 

期貨中國(guó)32、最后請(qǐng)問(wèn)一下，您的名字“言程序”以及您伙伴的名字“賈乞敗”是不是你們的“化名”？為什么會(huì)取這么有意思的名字？

 

言程序：中國(guó)人嘛，名字是一種藝術(shù)，它其實(shí)是一種代表性的稱號(hào)。好的名字可以讓觀眾或聽(tīng)眾在一場(chǎng)演講或是在一篇文章之后留下一個(gè)很深刻的印象，當(dāng)然只有這個(gè)演講者言之有物的時(shí)候，那再配合這樣的一個(gè)稱號(hào)，才會(huì)存續(xù)下去。我也希望能夠給更多的投資者一些更好的正確的概念。言程序交易團(tuán)隊(duì)，包含我、賈乞敗也會(huì)在各個(gè)媒體上，盡量告訴各個(gè)投資人正確的投資觀念。

 

 

后記：大陸的市場(chǎng)就我們來(lái)看是一個(gè)非常好的市場(chǎng)，因?yàn)榇箨懗斯芍钙谪浿?，還有商品期貨，就一個(gè)程序化交易者而言，我們能夠做到良好的分散投資。股指期貨才剛剛開(kāi)始，緊接著還會(huì)有國(guó)債期貨、能源期貨、期權(quán)。期貨品種越多，投資人選擇性就越多，一個(gè)大型的基金它能夠分散的角度就越多。所以我會(huì)認(rèn)為，投資人在大陸是一件很幸福的事情。我也是希望大家能夠在這樣的市場(chǎng)，在合理的風(fēng)險(xiǎn)控制之下，去做良性的投資。這樣的投資模式會(huì)比較簡(jiǎn)單輕松。

 

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主持：沈良  錄音整理：劉健偉

2012-07-01

七禾網(wǎng)期貨中國(guó)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)