為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，在下調(diào)“雙率”之后，政府迅速宣布了四季度經(jīng)濟(jì)工作十大任務(wù)并已出臺了一系列反周期政策?？梢灶A(yù)料，后續(xù)還會有更多政策出臺。反周期過程中有三個方面的問題值得重視，包括積極引導(dǎo)民間投資和消費信心、把轉(zhuǎn)向內(nèi)需主導(dǎo)當(dāng)作長期戰(zhàn)略、不要過分忌憚財政赤字。

　　三季度我國GDP增長率回落到了9%的水平，創(chuàng)下5年來新低，GDP增長下滑的同時物價也出現(xiàn)了持續(xù)回落，因此，即便不考慮奧運會的因素，這一增速很可能已經(jīng)輕微低于潛在增長水平。

　　由于金融危機(jī)對西方國家實體經(jīng)濟(jì)的影響剛剛露出冰山一角，明年外部環(huán)境繼續(xù)惡化難免，為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，政府部門已出臺了一些反周期的政策。在下調(diào)“雙率”之后，政府迅速宣布了四季度經(jīng)濟(jì)工作十大任務(wù)，其中包括提高農(nóng)產(chǎn)品收購價格、調(diào)高出口退稅率、核準(zhǔn)一批基建項目、擴(kuò)大家電下鄉(xiāng)范圍?？梢灶A(yù)料，后續(xù)還會有更多的反周期政策出臺。筆者認(rèn)為，反周期過程中有三個方面的問題值得重視。

　　注意引導(dǎo)民間投資和消費信心

　　所謂的凱恩斯擴(kuò)張政策，從本質(zhì)上說，就是在民間投資和消費信心不足的情況下，由政府替代進(jìn)行一部分投資和消費，以維持總需求。

　　最近一段時間以來，受金融危機(jī)的影響，國際市場形勢急轉(zhuǎn)直下，這對國內(nèi)的企業(yè)投資意愿產(chǎn)生了很大的抑制。已有分析指出，用需求法和生產(chǎn)法計算的三季度GDP數(shù)據(jù)存在較大偏差，這說明在需求形勢尚未嚴(yán)重惡化的情況下，企業(yè)已經(jīng)在削減庫存，反映出企業(yè)對未來的預(yù)期相當(dāng)悲觀。同時，廣大消費者特別是城市中產(chǎn)階級消費者，受預(yù)期不明朗和股市縮水的負(fù)財富效應(yīng)影響，消費信心低落。

　　誠然，政府財政擴(kuò)張的理論前提就是企業(yè)和居民信心不足，但是，有效維護(hù)企業(yè)和消費者的信心，從而維持民間投資和消費增速不要過快下降，也應(yīng)該是相關(guān)政策的一個重要的出發(fā)點。為此，政府部門應(yīng)該更注重向企業(yè)和居民發(fā)出清晰的信號。如果企業(yè)和居民都相信此輪中國經(jīng)濟(jì)的回落幅度不會太深，相信政府有足夠的工具和決心確保經(jīng)濟(jì)能成功從依賴外需轉(zhuǎn)變到依賴內(nèi)需上來，那么就可以緩和企業(yè)低落的投資意愿，增加居民的消費信心。特別是股票市場，一旦在信心的支持下走好，將會對居民的消費產(chǎn)生巨大的正面效應(yīng)。

　　把轉(zhuǎn)向內(nèi)需主導(dǎo)當(dāng)作長期戰(zhàn)略

　　為了應(yīng)對東南亞金融危機(jī)，1998年中國政府宣布人民幣不貶值，同時擴(kuò)大內(nèi)需，并通過提高出口退稅來部分抵消出口下滑的影響。與當(dāng)時比，今天我們面臨更多的有利因素。除了財政更強(qiáng)健外，國內(nèi)的銀行改革和國有企業(yè)改革已趨于完成，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行的市場基礎(chǔ)好得多，使得擴(kuò)大內(nèi)需的空間比當(dāng)初更大。在這種情況下，如何處理外需這一塊，是值得認(rèn)真思考的。

　　在最近一輪經(jīng)濟(jì)周期上升階段，外需起到了相當(dāng)關(guān)鍵的作用。但同時，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡也因此越來越嚴(yán)重，持續(xù)大額的貿(mào)易順差為中國積累起了1. 9萬億美元外匯儲備。外儲越多，人民幣的升值壓力就越大，人民幣越是升值，中國政府持有的外幣資產(chǎn)的損失也就越大，這一怪圈已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)的一個最大威脅。特別是在此次拯救金融危機(jī)過程中，美國為市場注入了大量流動性，屆時如果美聯(lián)儲不能及時將其收回，美元的貶值就難以避免。此外，美國經(jīng)濟(jì)不排除在3-5年內(nèi)處于疲軟狀態(tài)，這也會加劇美元的貶值幅度。而從長期看，中國的勞動生產(chǎn)率增長速度無疑會快于美日歐任何一個經(jīng)濟(jì)體，這使得人民幣長期內(nèi)升值成為無法回避的現(xiàn)實。

　　在這種情況下，強(qiáng)力保出口其實加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險。提高出口退稅率，甚至讓人民幣小幅貶值誠然有助于防止出口過快下滑，有助于防止出口部門失業(yè)率過快上升，但這一政策與經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)是相悖的。事實上，越早將中國的順差降下來，越有利于中國的整體利益，降順差的工作不應(yīng)受宏觀經(jīng)濟(jì)周期性下滑而終止。我們應(yīng)該接受逆差并不可怕的觀點，在當(dāng)前的調(diào)整中，強(qiáng)力保出口并不是一個最佳選擇，相反，大力擴(kuò)大內(nèi)需，并采取相應(yīng)政策幫助出口部門轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，才是符合中長期利益之舉。

　　不要過分忌憚財政赤字

　　對擴(kuò)大政府開支的一大擔(dān)憂就是赤字問題，特別是在目前稅收增長速度已經(jīng)明顯下降的情況下，這種擔(dān)憂似乎更具合理性。其實，中國的政府債務(wù)占GDP的比例不到20%，在全球所有大經(jīng)濟(jì)體中是最低的，如果考慮到中國政府擁有大量的經(jīng)營性國有資產(chǎn)，政府的負(fù)債潛力在各國中首屈一指。

　　再說，所謂的凱恩斯主義，說白了就是周期性的赤字財政政策。如果外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)一步惡化，使得大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)成為必要時，不必糾纏于當(dāng)前的財政狀況。削減個人所得稅和進(jìn)行增值稅轉(zhuǎn)型，同時對農(nóng)村和中西部地區(qū)進(jìn)行大規(guī)模轉(zhuǎn)移支付無疑會導(dǎo)致減收增支，但對其后果我們無需擔(dān)心。應(yīng)該認(rèn)識到，中國財政政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面不是發(fā)揮過度了，而是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。