今年以來，國內(nèi)四大期貨交易所近乎一致地將期權(quán)列為品種創(chuàng)新的重點(diǎn)。據(jù)了解，目前股指期權(quán)上市協(xié)調(diào)工作正在積極開展，商品期權(quán)也在積極研究中。

據(jù)了解，早在1995年鄭商所就展開了對(duì)期權(quán)的研究，并進(jìn)行過公開模擬交易測(cè)試，大商所和上期所也進(jìn)行了大量相關(guān)的研究。目前，大商所上市品種的期權(quán)模擬交易已經(jīng)進(jìn)行了一個(gè)月，下半年鄭商所也將重啟相關(guān)品種的期權(quán)模擬交易。

上個(gè)月，鄭商所在北京召開了以期權(quán)為主題的高端論壇，中金所也連續(xù)舉辦了多場(chǎng)會(huì)員公司參與的以股指期權(quán)等衍生品為主要內(nèi)容的培訓(xùn)會(huì)議。業(yè)內(nèi)人士判斷，交易所如此密集地為期權(quán)“造勢(shì)”，說明期權(quán)上市的條件已經(jīng)得到了監(jiān)管部門的認(rèn)可。

將帶來更多產(chǎn)品創(chuàng)新

“在國內(nèi)，推出期權(quán)交易是一個(gè)創(chuàng)新，而這個(gè)創(chuàng)新將給期貨市場(chǎng)帶來更多的創(chuàng)新?！蔽錆h大學(xué)(微博)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副院長葉永剛對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，期權(quán)可以跟期貨相結(jié)合，衍生出多種多樣的投資策略和產(chǎn)品滿足市場(chǎng)各類需求。

“其實(shí)，期權(quán)上市并不僅僅是增加了幾個(gè)交易品種，其獨(dú)特的非線性收益特征和眾多的執(zhí)行價(jià)格，可以讓期貨公司和投資機(jī)構(gòu)根據(jù)客戶的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益要求設(shè)計(jì)出更豐富的交易策略和投資組合，這對(duì)市場(chǎng)帶來的增量，遠(yuǎn)大于一兩個(gè)品種?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說。

為期貨公司帶來業(yè)務(wù)增量

推出期權(quán)交易，不僅能給投資者帶來更多選擇，也能為期貨公司帶來一些實(shí)際的好處，期貨行業(yè)對(duì)期權(quán)上市早已“迫不及待”。對(duì)于期貨公司來說，開展期權(quán)與期貨相結(jié)合的策略研究已成為一項(xiàng)重要任務(wù)，目前國內(nèi)不少期貨公司已經(jīng)在技術(shù)和研發(fā)領(lǐng)域與國內(nèi)外相關(guān)機(jī)構(gòu)、院校展開了合作。

鄭商所期權(quán)研究小組的武威薇認(rèn)為，期權(quán)上市后，期貨公司將找到新的提升業(yè)績的突破口?！捌跈?quán)交易成本較低，風(fēng)險(xiǎn)有限，也不需要追加保證金，可以吸引更多投資者，特別是企業(yè)客戶。同時(shí)，期貨與期權(quán)的組合策略本身就包含多個(gè)交易，實(shí)際效果上等于增加了期貨公司的交易量和手續(xù)費(fèi)收入?！蔽滢鞭闭J(rèn)為，期權(quán)上市后，客戶需求的增加將更能體現(xiàn)期貨公司的研究價(jià)值和個(gè)性化服務(wù)能力。

宏源期貨總經(jīng)理王化棟告訴記者，曾經(jīng)有客戶提出要求，希望期貨公司承辦客戶的保值業(yè)務(wù)，但由于目前期貨公司經(jīng)營范圍限制，加之期貨工具尚不完善，公司暫難滿足客戶的類似需求。而期權(quán)推出后期貨公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)展空間將變大。“不過，更加復(fù)雜的金融工具也必將對(duì)期貨公司提出更高要求，在為客戶提供更多策略的同時(shí)，也會(huì)促進(jìn)我們自身的產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。”

“期權(quán)的上市會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)期貨功能的發(fā)揮，期權(quán)與期貨組合策略的多種選擇也有利于公司保證金水平的增長。”永安期貨的總經(jīng)理施建軍認(rèn)為，推出期權(quán)交易可以提升期貨公司的財(cái)務(wù)狀況，增加保證金，改善盈利水平。

需要更多制度創(chuàng)新相呼應(yīng)

有分析人士認(rèn)為，在經(jīng)歷了2008年全球金融危機(jī)之后，市場(chǎng)對(duì)期權(quán)這種可以有效管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具將會(huì)更感興趣。當(dāng)這種交易理念被更多投資者所接受，那就說明推出期權(quán)的時(shí)機(jī)到了。

上海一位期貨私募操盤手郭先生認(rèn)為，期權(quán)的確能為投資帶來更多選擇，不過要掌握這個(gè)工具需要充分“充電”?！半m然現(xiàn)在還沒上市，但希望市場(chǎng)上能多一些有關(guān)期權(quán)的交流或培訓(xùn)活動(dòng)”。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期權(quán)的推出也需要有一些制度創(chuàng)新與之相呼應(yīng)，比如做市商制度。ICE大中華區(qū)董事總經(jīng)理黃杰夫表示，做市商不僅能為期權(quán)市場(chǎng)提供流動(dòng)性和報(bào)價(jià)，還能起到市場(chǎng)穩(wěn)定劑的作用?！爱?dāng)然，交易所也需要出臺(tái)相應(yīng)的創(chuàng)新制度，保障做市商報(bào)價(jià)的‘質(zhì)量’，即不會(huì)與市場(chǎng)過分偏離?！?/P>