場外市場基于信用，場內(nèi)市場基于統(tǒng)計(jì)。信用風(fēng)險(xiǎn)在場外市場分散在每一單、每一個客戶身上，場內(nèi)市場則是用逐日盯市制度把風(fēng)險(xiǎn)集中起來。

根據(jù)市場組織形式劃分，交易市場可以分為場內(nèi)市場和場外市場。場外市場是交易的普遍狀態(tài)和原生狀態(tài)。場內(nèi)市場是在場外市場發(fā)展到較高級階段后，把市場上一些有共性的東西抽取出來，并將其標(biāo)準(zhǔn)化后進(jìn)行交易的場所。場內(nèi)市場可以認(rèn)為是場外市場的一級衍生，是交易市場的衍生產(chǎn)品。

金融危機(jī)后，人們通常認(rèn)為場內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)較小，因?yàn)榻趫鐾馐袌龃_實(shí)出了一些問題。過一段時間，如果場內(nèi)市場出現(xiàn)問題，人們則會普遍認(rèn)為場外市場風(fēng)險(xiǎn)要小些。這其實(shí)是五十步和一百步的關(guān)系。站在交易所的立場來看，場內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)控制得較好。交易所的清算風(fēng)險(xiǎn)得到控制，自然就需要有人承擔(dān)這部分被控制的風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下，這部分風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)移給了投資人。任何類型的投資人，相對于場外市場而言，在獲得場內(nèi)市場的便利性和其他好處的同時，都額外承擔(dān)了被場內(nèi)市場轉(zhuǎn)移出來的清算風(fēng)險(xiǎn)。具體來說，在場內(nèi)市場的逐日盯市制度下，投資人不能再把整個交易看成一個簡單的雙邊（買賣雙方）、雙時（買賣時點(diǎn)）交易，買賣雙方都必須承擔(dān)到期日之前價格波動導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。這對買賣雙方的資金實(shí)力和對市場、政策的信心是個考驗(yàn)。逐日盯市制度還迫使分析員必須做短期的或逐日的市場分析，因?yàn)楸ＷC金風(fēng)險(xiǎn)是交易各方的主要風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，逐日分析還不夠，因?yàn)樽芳颖ＷC金的指令隨時可能發(fā)生。

逐日盯市貌似僅僅是一種制度安排，實(shí)際上卻徹底改變了市場性質(zhì)。正常情況下，場內(nèi)交易彼此雙方可以互不相識（匿名交易），大大提高了交易效率，如同當(dāng)年福特引入的流水線，這徹底改寫了市場規(guī)則。

場外市場基于信用，場內(nèi)市場基于統(tǒng)計(jì)。場外市場通常是信用交易，保證金很少或沒有，也沒有逐日盯市制度，沒有漲跌停板沒有熔斷，基本不存在追加保證金的情況。場內(nèi)市場通過逐日盯市，試圖將信用考察排除在外。信用風(fēng)險(xiǎn)在場外市場分散在每一單、每一個客戶身上，場內(nèi)市場則是用逐日盯市制度把風(fēng)險(xiǎn)集中起來。逐日盯市的理論基礎(chǔ)是統(tǒng)計(jì)，其保證金額度的計(jì)算以大宗商品的價格符合統(tǒng)計(jì)學(xué)正常的分布為假設(shè)前提。盡管這種假設(shè)在一般情況下問題不大，但出現(xiàn)極端行情時，整個理論基礎(chǔ)將不復(fù)存在。正是由于場內(nèi)交易的理論基礎(chǔ)異常薄弱，被場內(nèi)交易集中起來的風(fēng)險(xiǎn)才需要更加權(quán)威的機(jī)構(gòu)去背書，否則無法得到市場認(rèn)同。而這個更加權(quán)威的機(jī)構(gòu)到底是什么？他們能否真正承擔(dān)起抵御集中的風(fēng)險(xiǎn)？當(dāng)集中的風(fēng)險(xiǎn)真正出現(xiàn)時，他們到底會做什么？由于種種原因，對這些問題的討論基本局限在很小的學(xué)術(shù)領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)如同能量，既不會憑空產(chǎn)生，也不會憑空消失，只能從一種形式轉(zhuǎn)化為另一種形式，或者從一個物體轉(zhuǎn)移到另一個物體。所謂的化解風(fēng)險(xiǎn)，基本就是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的意思。從這家轉(zhuǎn)到那家，從這里轉(zhuǎn)到那里，或者將分散的風(fēng)險(xiǎn)集中管理，或者將集中的風(fēng)險(xiǎn)分散化。集中管理的風(fēng)險(xiǎn)一不小心或?qū)M盤皆輸，于是專家提出風(fēng)險(xiǎn)分散理論。分散的風(fēng)險(xiǎn)容易出風(fēng)險(xiǎn)，于是專家又會鼓動集中管理。至于是集中管理好，還是分散經(jīng)營好，并無定論。