大衛(wèi)保爾斯：今年下半年油價(jià)區(qū)間在97-100美元

嘉賓簡(jiǎn)介：大衛(wèi)保爾斯，嘉吉投資（中國(guó)）有限公司化工事業(yè)部全球總監(jiān)

演講實(shí)錄：

各位上午好！首先也是非常的感謝我們的主辦方能夠邀請(qǐng)我到這里做這樣一個(gè)報(bào)告，對(duì)我來(lái)說(shuō)是非常的榮幸的來(lái)到這里。我今天會(huì)和大家共同分享一下我們的石化企業(yè)以及能源價(jià)格對(duì)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生多大的影響。我首先會(huì)和大家講一下整個(gè)情況的一些情況，這個(gè)相關(guān)性我認(rèn)為是很重要的。我們主要的話題也是息息相關(guān)的。然后簡(jiǎn)要的介紹一下整個(gè)行業(yè)的情況，我也盡量的講得緩慢一點(diǎn)讓大家聽(tīng)清楚。

首先是說(shuō)到我們的石化行業(yè)，其實(shí)我在過(guò)去的28年里一直在這個(gè)行業(yè)，這個(gè)行業(yè)到目前為止在100年來(lái)是最具有變革性的一個(gè)時(shí)刻。在座的各位都是行業(yè)的專(zhuān)家，其實(shí)一般來(lái)說(shuō)過(guò)去的8-9年，可以看到中東是發(fā)生了巨大的變化，他們也是一直在使用這些比較廉價(jià)的技術(shù)來(lái)生產(chǎn)石油，然后供應(yīng)給亞洲。但是與此同時(shí)我們看到中國(guó)的效應(yīng)也是越來(lái)越重要了。中國(guó)也是希望能夠可持續(xù)的發(fā)展，中國(guó)的石化包括了整個(gè)的塑料的產(chǎn)業(yè)，其實(shí)也是跟全球的供需關(guān)系是非常重要的。能不能持續(xù)下去呢？中國(guó)也是扮演了十分重要的作用。與此同時(shí)，我們現(xiàn)在看到的世界并不是停滯不前的，整個(gè)的世界的格局也是持續(xù)不斷的在調(diào)整。我將談一談以下的幾個(gè)方面的內(nèi)容：

是對(duì)于嘉吉投資公司來(lái)講和我個(gè)人來(lái)講，為什么對(duì)這個(gè)話題感興趣，嘉吉公司我們?cè)?6個(gè)國(guó)家，有3萬(wàn)名員工，在2020年之前，我們是希望把30%的資本性的支出都在這些一級(jí)產(chǎn)品方面。包括了我們的食物、植物油。在我們的加工領(lǐng)域當(dāng)中，我們也是涉及到多個(gè)能源和石化的產(chǎn)品。其實(shí)，我們每年會(huì)在石化方面花費(fèi)18億美元，然后在石化的塑料包裝方面，每年是投資5億美元。所以對(duì)于我們的嘉吉公司來(lái)講我們是希望參與到行業(yè)當(dāng)中。還有生物方面的行業(yè)，我們也是積極的參與其中。對(duì)于我們來(lái)講，最主要的是一個(gè)消費(fèi)的公司，今天我的報(bào)告會(huì)從一個(gè)消費(fèi)者的角度來(lái)探討整個(gè)的能源價(jià)格對(duì)整個(gè)的塑料產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生什么影響。

了解我的話，這個(gè)話題是我最喜歡的一個(gè)話題。其實(shí)我是準(zhǔn)備了200頁(yè)的PPT，我做了一個(gè)簡(jiǎn)化，如果可以的話，這個(gè)話題我可以講整整半天了。有關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，我認(rèn)為是一個(gè)非常重要而復(fù)雜的問(wèn)題，我盡量做一個(gè)概括。但是，我覺(jué)得這里也不可能面面俱到，簡(jiǎn)單的講一下能源價(jià)格對(duì)化工行業(yè)的影響。

首先是看一下市場(chǎng)的特質(zhì)，首先是能源的市場(chǎng)。在全球的范圍內(nèi)，我們也可以看到各式各樣的這些能源的單位，比如說(shuō)全球的石化、燃油的情況。其實(shí)基本上是達(dá)到了290×15次方的BTU，可以看到這些大量的東西是用在了能源方面，油氣和公共供應(yīng)當(dāng)中。30%的是用在我們的石油產(chǎn)業(yè)當(dāng)中。在石化行業(yè)來(lái)講，也可以看到這是非常大的一個(gè)份額，而且是不斷的在發(fā)展?，F(xiàn)在對(duì)于能源行業(yè)，從石化產(chǎn)業(yè)來(lái)講，我們是沒(méi)有任何的影響力。

另外是看一看整個(gè)的大環(huán)境，首先是整個(gè)的工藝流程，可以看到消費(fèi)的情況。也可以看到整個(gè)消費(fèi)的過(guò)程，首先是天然氣和原油，是我們主要的兩大來(lái)源。從原油，可以看到在亞洲，還有其他的一些國(guó)家，主要的一個(gè)原料就是石腦油，其實(shí)也是跟電力相關(guān)的。用在了兩個(gè)方面，第一個(gè)用處就是生產(chǎn)這些交通用的石油，另外一個(gè)用途就是在石化。比如說(shuō)在生產(chǎn)這些PVC、甲烷、乙烷等等一些石化的產(chǎn)品。在整個(gè)的能源行業(yè)當(dāng)中，或者說(shuō)是跟石化行業(yè)相關(guān)的能源來(lái)說(shuō)，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，我們必須要向這些石油公司支付費(fèi)用讓他們來(lái)生產(chǎn)石腦油，這種石化行業(yè)支付的石腦油的生產(chǎn)費(fèi)用，這是包括了溢價(jià)。這個(gè)價(jià)格也可以探討一下石腦油的價(jià)格，這兩者的關(guān)聯(lián)性在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都是相互關(guān)聯(lián)的。但是在短期內(nèi)是有脫鉤的，這里經(jīng)常要提出的一個(gè)問(wèn)題，在過(guò)去的20年當(dāng)中，我們也可以看到它的關(guān)聯(lián)度達(dá)到了99%，其實(shí)就是1-2年的時(shí)間內(nèi)是有脫鉤的。主要的原因就在于對(duì)于石油來(lái)說(shuō)，它的一個(gè)價(jià)格，其實(shí)可以看到和我們的石化市場(chǎng)的需求關(guān)系還是有一定的關(guān)聯(lián)度的。

我希望今天講的東西跟大家的關(guān)系比較密切，所以我有時(shí)候要講到石油和石腦油是相互聯(lián)系的。石腦油和塑料、PVC、PE也是有關(guān)系的?？梢钥吹皆谖宜f(shuō)的大的趨勢(shì)來(lái)講，很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)關(guān)聯(lián)是比較密切的，但是在比較短的時(shí)間內(nèi)，有時(shí)候會(huì)脫鉤。我來(lái)解釋一下這個(gè)情況，為什么會(huì)是這樣的呢？

我們可以看到，第一個(gè)需要看的東西就是你的進(jìn)料，它的整個(gè)的原料分布是怎樣的?？梢钥吹绞X油在傳統(tǒng)來(lái)講，一般來(lái)說(shuō)都是石化工業(yè)最為重要的原料。在美國(guó)，主要就是這樣的情況。當(dāng)然，可能在有時(shí)候會(huì)有乙烯，但是整個(gè)的世界目前對(duì)于這些產(chǎn)品的使用開(kāi)始增加了。我們可以看到整個(gè)的行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)比較大的多樣化，不再僅僅是我們所說(shuō)的依賴(lài)于石腦油。我們發(fā)現(xiàn)中東已經(jīng)投資了大量的資金，1萬(wàn)億去使用乙烯作為原料。過(guò)去的90年代，美國(guó)也是使用天然氣，現(xiàn)在是使用頁(yè)巖氣作為原料，可能也是將來(lái)一個(gè)重要的石化的原料。這個(gè)會(huì)有重要的影響，我們講的是全球性的一個(gè)問(wèn)題，當(dāng)你不用石腦油的話，可能就有一個(gè)問(wèn)題，就是負(fù)債面的問(wèn)題?？赡芫蜁?huì)影響到整個(gè)的供應(yīng)鏈。在將來(lái)的新的世界來(lái)講，我們要想對(duì)于這些產(chǎn)品能夠滿足需求的話，就需要做出新的改變。我們看到從世界的石油產(chǎn)品來(lái)講，它的發(fā)展是不可能跟全球的GDP脫鉤的?？梢钥吹絇PT圖上全球的化工消費(fèi)的點(diǎn)，就是從化工的原料增長(zhǎng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)的低于GDP，這個(gè)可以說(shuō)是不平衡或者是價(jià)格的不對(duì)等。對(duì)于石化行業(yè)在全球來(lái)講，包括了08年到現(xiàn)在，引起了整個(gè)的原料方面的大量的價(jià)格變化，也引起了塑料制品價(jià)格和其他石化產(chǎn)品價(jià)格大大的增加，也引起了很多企業(yè)的利潤(rùn)率下降。

如果我們講到全球的石油價(jià)格的問(wèn)題，我們就必須要講整個(gè)石油價(jià)格的來(lái)源是在哪里？最簡(jiǎn)單的問(wèn)題就是現(xiàn)在看一些例子，我們首先第一個(gè)因素，就是地緣政治的問(wèn)題，它會(huì)影響到當(dāng)今石油的價(jià)格。大家可能都知道，在過(guò)去的3-4年當(dāng)中，這次的經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)了很多的影響，如果不是因?yàn)橹袊?guó)和亞洲其他國(guó)家的一些努力，使得全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這次的經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)更長(zhǎng)。石油從147美元/桶到30美元/桶，也是使整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)原因。從70年代到80年代，一直是有地緣政治的影響到石油和石腦油的價(jià)格。我們講到了石油和能源的好處，是一個(gè)全球交易的品種。我們要有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的價(jià)值，在任何的地區(qū)，或者是全球來(lái)講，都是通過(guò)遠(yuǎn)期來(lái)看它的價(jià)格。這些交易所還有公司，包括了我們作為消費(fèi)者和生產(chǎn)者，都在利用這些交易所的期貨產(chǎn)品和遠(yuǎn)期產(chǎn)品，去判斷，去套期保值，去對(duì)沖我們的一些風(fēng)險(xiǎn)。我們看到在整個(gè)的過(guò)程當(dāng)中，也有一個(gè)非常重要的問(wèn)題，就是通訊的速度問(wèn)題。我們的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，WTI，這個(gè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的機(jī)制，在中國(guó)可以立刻的感受到，一個(gè)星期里面的5-6天都可以交易，甚至是在場(chǎng)外閉市之后交易，這是產(chǎn)生了巨大的影響，對(duì)市場(chǎng)也是產(chǎn)生了巨大的影響。不僅是行業(yè)參與到了行業(yè)的石油定價(jià)里面，有了整個(gè)的金融行業(yè)參與。有基金和養(yǎng)老基金的投資者，有銀行，他們參與到期貨市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行投資獲得收益，他也決定了石油的價(jià)格，決定了這個(gè)市場(chǎng)的動(dòng)蕩。整個(gè)的遠(yuǎn)期的銷(xiāo)售，或者說(shuō)是架構(gòu)，可以說(shuō)是非常大的一個(gè)業(yè)務(wù)，基本上是每天有上萬(wàn)億的交易金額，在全世界各地進(jìn)行交易。

剛才我們的演講嘉賓，講到了歐洲的危機(jī)，講得非常好。他說(shuō)目前歐洲的政治環(huán)境已經(jīng)大幅度的影響到了石油的價(jià)格，這個(gè)很大程度上是由于歐洲的消費(fèi)比較低迷，也因此造成了在歐洲有很多的疑惑，到底如何解決目前的歐債危機(jī)，怎樣的進(jìn)行去杠桿化等等。這些國(guó)家他們可能有比較低的成本資本，太長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)他們?nèi)氩环蟪?，使得他們的債?wù)水平過(guò)高，現(xiàn)在不得不進(jìn)行緊縮的政策，進(jìn)入到了衰退。這樣，他們就面對(duì)了一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。如果我們簡(jiǎn)單的看一看歐洲的情況，我不想贅述剛才向教授給我們做了很多的解釋。我們可以看到他們現(xiàn)在整個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口，相對(duì)于他們國(guó)家的GDP來(lái)講，是舉債過(guò)高，這樣就使得整個(gè)歐洲的需求非常低，而且這種不確定性也傳導(dǎo)了全球的其他的市場(chǎng)，也造成了石油價(jià)格的很多不確定性。其他的這種地緣政治的因素也是在影響，這里是挑出幾個(gè)方面來(lái)講，否則我們一天也講不完。

現(xiàn)在我們看到石油國(guó)的很多基礎(chǔ)設(shè)施的投資，也是進(jìn)入到了一個(gè)高峰期。但是由于有這種全球性的不確定性增加，擔(dān)心有些西方的經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，歐佩克的產(chǎn)量也開(kāi)始下降。之所以之前歐佩克的國(guó)家在生產(chǎn)，是因?yàn)橐?wù)于他們國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，但是是有很多的問(wèn)題，因?yàn)槟闳绻切枰杖?，?dāng)這個(gè)石油價(jià)格開(kāi)始下降的時(shí)候，你就不能支持你的經(jīng)濟(jì)發(fā)展了。這樣，就可能會(huì)在這些國(guó)家有非常大的政治問(wèn)題。我們可以看到阿拉伯之春，在中東的這些國(guó)家，這些革命很大程度上跟這些是有關(guān)系的，是引起這些政治動(dòng)蕩的很重要的一個(gè)原因。反過(guò)來(lái)又對(duì)我們的石油價(jià)格有個(gè)影響。我們看一看沙特的情況，可以看到很多的經(jīng)濟(jì)報(bào)告和研究，是說(shuō)現(xiàn)在的采油成本是越來(lái)越高，現(xiàn)在對(duì)于全球的影響是越來(lái)越大，要在基礎(chǔ)設(shè)施上要投入更多。所以他們現(xiàn)在將來(lái)能夠承受的石油價(jià)格的下降，空間是更小了。而且，沙特他們自己消耗的石油也是越來(lái)越多，因?yàn)槭遣粩嗟墓I(yè)化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，他們自己的石油消費(fèi)也越來(lái)越大。如果我們?cè)倏匆幌職W佩克的其他國(guó)家，情況也是非常的相似。一般就是以前生產(chǎn)石油的國(guó)家，就是越來(lái)越不能夠扮演以前的角色了，因?yàn)樾碌挠吞镌絹?lái)越少，自己的消耗越來(lái)越大。所以，現(xiàn)在要去獲取更多的石油難度非常的大?，F(xiàn)在我們的石油價(jià)格可以下降的底線是越來(lái)越高了。

另外一個(gè)將來(lái)可能的方向，就是頁(yè)巖氣。它可能是作為一些石化產(chǎn)品的原料。這些頁(yè)巖氣夠嗎？現(xiàn)在的問(wèn)題是遠(yuǎn)遠(yuǎn)還不夠，使得全球的供應(yīng)平衡的水平，這也是一個(gè)地緣政治的問(wèn)題，就是其他的國(guó)家也在講，如果你需要有采集頁(yè)巖氣的設(shè)備，這個(gè)投資也非常高。問(wèn)題就是誰(shuí)來(lái)投資，如果是將來(lái)世界不確定這么大，有這么多的國(guó)家債臺(tái)高筑，誰(shuí)愿意去投資？如果是這些石油價(jià)格必須也要考慮其他的地緣政治的因素，比如說(shuō)伊朗的核危機(jī)，以及可能出現(xiàn)的制裁措施，可能會(huì)進(jìn)一步的影響到石油的價(jià)格。如果說(shuō)7月份的時(shí)候，制裁起到了作用，那么可能就開(kāi)始影響到石油的價(jià)格和煉化廠的原料。在某些國(guó)家和某些地區(qū)，歐佩克國(guó)家之外的其他的國(guó)家，有可能就是我們所說(shuō)的新的供應(yīng)國(guó)。那些國(guó)家就是可以使用伊朗的貨幣來(lái)采購(gòu)伊朗石油的國(guó)家，是可以以很低的價(jià)格采購(gòu)到伊朗的石油，這個(gè)也可能是將來(lái)影響到石油價(jià)格的一個(gè)因素。