本周行情回顧：

本周股指弱勢震蕩，從周 K 線來看，已經(jīng)連續(xù)三根陰線，盡管有投資加速的預(yù)期，但是市場整體表現(xiàn)并沒有像眾人期待的那樣強勁。在內(nèi)外仍有較大不確定性的情況下，政策微調(diào)似乎還不足以立刻提振市場信心。從日 K 線上來看，空頭排列依舊，目前價格仍在 5 日均線下方運行，且處于 60 日均線下方。

基本面分析：

經(jīng)濟面：本周公布的 5 月份匯豐中國 PMI 預(yù)覽值再度回落，其中分項指數(shù)顯示中國的外需疲弱。歐債危機現(xiàn)在處于風(fēng)雨之中，無論從金融還是經(jīng)濟兩方面，都為中國股市帶來了不確定因素。截至 5 月 20日，工、農(nóng)、中、建尚未從月初信貸結(jié)構(gòu)短暫調(diào)整中恢復(fù)過來，貸款新增投放僅 340 億人民幣；同時，存款流失仍在加劇，前 20 天四大行存款再度下降 2700 億元。 

政策面：政府投資項目審批啟動加速已成事實,但總體上不宜給予過高期望。社保基金已向新設(shè)立的投資組合主投藍籌股，首批撥付百億元資金，并已開始建倉，周期約一個月。政部在北京召開全國財政節(jié)能減排工作會議。2012 年中央財政安排 979 億元節(jié)能減排和可再生能源專項資金，比上年增加 251億元，合計達到 1700 億元。住建部首度肯定揚州獎勵購房新政，業(yè)內(nèi)人士表示，盡管中央政府一再強調(diào)堅持樓市調(diào)控政策，但在財政和政績壓力下，各地方政府仍有可能在“有保有壓”的基調(diào)下進行政策微調(diào)。政府力挺基建投資，中央資金將提前足額到位。有關(guān)方面已被要求在 6 月底前上報今年全部投資計劃，項目審批將加速。鐵道部獲超 2 萬億元銀行授信將增加鐵路開工鐵道部獲超 2 萬億元銀行授信將增加鐵路開工。

技術(shù)面分析：

MACD 指標(biāo)中 DIFF 繼續(xù)在 DEA 下方運行，空頭格局延續(xù)。KDJ 指標(biāo)顯示目前處于短線空頭氛圍中，RSI 也拐頭向下且有進一步向下的空間，期指繼續(xù)處于向下調(diào)整狀態(tài)中。

持倉分析：

本周持倉凈空單出現(xiàn)了先減后增的情況，但整體持倉在周末有所增加，可以解讀為空頭的逐步加倉。國泰君安席位上的空單為 6091 手，海通期貨和中證期貨分別居于空頭的第 2 和第 3 位。光大期貨周五加倉 649 手，金瑞期貨周五加倉 1041 手，空頭加倉的籌碼并不是很集中，但明顯在逐步加碼，空頭繼續(xù)看跌后市，但向下空間可能有限。

下周展望：

歐債危機還在發(fā)酵，中國經(jīng)濟表現(xiàn)疲弱，但市場一直期待的政策預(yù)期開始出現(xiàn)兌現(xiàn)跡象。但從上周的走勢來看，政策加碼的力度還不足以改變目前市場的弱勢。期指從技術(shù)上看，依然偏空，持倉開始逐步回升，持倉方面凈空單的增加也支持期指短期進一步走弱。總體來看，短期期指仍將維持震蕩偏空的走勢，但向下空間可能有限。投資者可輕倉空單持有，不宜殺跌，或者觀望。