【簡評】

因勞動節(jié)休假，上周只有三個交易日，但三個交易日期指表現(xiàn)強筋，連續(xù)收三個陽線，成功站上 2700點，是2011年11月17日以來近5個月的新高，顯示市場已經(jīng)走出低谷，多頭格局開始明朗，后市隨著多頭人氣凝聚，投資者可以更堅定的在回調(diào)時加倉。上周國內(nèi)股市連續(xù)走高，滬深 300指數(shù)成功站上2700點，但兩市成交依然清淡，總成交額低于2000億元，顯示市場人氣仍未完全恢復(fù)，市場觀望氣氛較重；多空分歧加劇，股指期貨總持倉為 68085手，保證金占用創(chuàng)歷史新高，或加大后市波動；伴隨著歐美股市的回調(diào)，期指或受拖累，短線觀望為宜；雖然指數(shù)連續(xù)上漲，但指數(shù)估值仍然偏低，截止上周五（4月20日）收盤，中證指數(shù)公司公布的滬深300靜態(tài)市盈率只有 13倍左右，不宜做空，中線投資者可持有多單，但不追漲，回調(diào)就是加倉的機會，注意加倉節(jié)奏及風(fēng)險控制。

除了五一節(jié)前一周的十字星，期指已經(jīng)連續(xù)收四根陽線，并未出現(xiàn)回調(diào)，一方面說明此前估值偏低，存在較大的估值修復(fù)需求；另一方面，投資者也需要警惕回調(diào)壓力開始顯現(xiàn)，這從總持倉的保證金創(chuàng)歷史新高可以看出；另外，股指期貨主力合約的期現(xiàn)價差為 1 點左右，價差偏低，而跨月價差也偏低，顯示期指雖然不斷走高，但市場情緒趨于謹(jǐn)慎。

截止上周，從中金所公布的前 20席位持倉來看，主力保持凈空單持倉：1205合約上前5席位、前20席位的的凈空單分別為8173手、4683手，兩者均處于偏高的位置，顯示主力保持強烈空頭思路，投資者需引起注意。

【要點提示】

1.上周五匯豐公布 4月服務(wù)業(yè)PMI，數(shù)據(jù)為54.1，高于上月的53.3，顯示中國服務(wù)業(yè)處于擴張狀態(tài)。  2.上周五歐元區(qū)公布了 4月服務(wù)業(yè)PMI終值，其中歐元區(qū)、德國、法國、意大利的數(shù)據(jù)分別為 46.9、52.2、45.2、42.3，數(shù)據(jù)均向下調(diào)整，與之前制造業(yè)的數(shù)據(jù)一樣，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟低迷。

3.上周五美國公布了 4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)為增加11.5萬人，低于市場預(yù)期，顯示美國就業(yè)市場復(fù)蘇出現(xiàn)疲軟，另外美國4月的失業(yè)率為8.1%，率低于上月的 8.2%，創(chuàng)2009 年2月以來的新低。

4.據(jù)法國內(nèi)政部公布的最新數(shù)據(jù)，已經(jīng)統(tǒng)計的 99%選票顯示，法國社會黨奧朗德在周日(5月 6日)大選中獲得51.7%選票，現(xiàn)任總統(tǒng)薩科齊獲得 48.3%選票，成為歐元區(qū)自 2008年全球經(jīng)濟危機以來第 11位下臺領(lǐng)導(dǎo)人。由于奧朗德傾向于刺激經(jīng)濟，而不是緊縮財政，此前達成的歐盟財政協(xié)議可能無法執(zhí)行。 

【操作策略】

美國非農(nóng)數(shù)據(jù)和法國大選導(dǎo)致歐美股市回調(diào)，或拖累國內(nèi)股市，且持續(xù)上漲加大多空分歧，或加劇后市波動；建議中線投資者持有多單，并在下次回調(diào)時果斷追加多單，短線投資者持幣觀望。