在現貨供需壓力不減的情況下，焦炭期價難以走出目前低谷，建議投資者維持振蕩偏空思路，價格反彈至2050可布局空單。

經歷了前期連續(xù)幾輪的大幅下挫后，目前大連焦炭期貨主力合約J1209價格已回落至歷史底部區(qū)域。焦炭現貨供應寬松態(tài)勢將有所擴大，鋼市等終端需求的釋放表現不佳，現焦價格面臨繼續(xù)下調的風險。基本面供需雙重壓力不減的狀況，決定了連焦后市難以走出低谷，或維持低位偏弱振蕩格局。

資源供應寬松態(tài)勢將擴大

長期以來，焦化行業(yè)產能利用率僅在70%—80%，焦炭行業(yè)本身存在著嚴重的產能過剩問題。去年10月下旬，焦炭主產區(qū)山西的焦化企業(yè)曾就焦炭市場聯合限產達成一系列協(xié)議，提出全行業(yè)除承擔城鎮(zhèn)煤氣等民生的焦企按30%幅度限產外，其余一律限產50%，但焦企限產保價的收效甚微。今年3月全國焦炭產量3857萬噸，同比增長10.59%，創(chuàng)出歷史新高，且較去年6月旺季峰值的3797高出60萬噸，產量供應寬松態(tài)勢沒有得到改觀。

4月份煤炭運輸主干線大秦線檢修期間，煤炭運輸能力受到的影響并不明顯，施工期間仍保持在日均100萬噸以上的高位狀態(tài)運行，為歷史施工期間的運輸最高。目前，大秦線檢修已如期結束，資源供給充足將會造成港口庫存回升，沿海煤炭市場趨于寬松。此外，一季度我國煤炭出口數量下降44.6%，而國際煤炭價格遠遠低于國內，價差空間將刺激煤炭進口相對較快增長。

終端需求的釋放表現不佳

當下正值鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)的消費旺季，但在房地產調控不放松的背景下，鋼市表現較往年偏弱。近來，滬、京、穗等全國價格主導地區(qū)三級螺紋鋼價格持續(xù)下跌，工地采購沒有明顯轉暖的跡象，市場成交乏力，加上貿易商資金面的壓力依然較大，看空氣氛彌漫市場。作為重要的終端需求領域，鋼市不景氣將導致鋼廠減少對焦炭的采購，并可能下調焦炭價格。

雖然5月將步入用電高峰期，但一季度全社會用電量增速比去年同期回落5.9個百分點，用電量增速也低于同期GDP增速，宏觀經濟減速沒有停止，后期工業(yè)用電量下滑的勢頭還會持續(xù)。同時，一季度火力發(fā)電投資同比下降31.9%，占電力投資比重繼續(xù)降低，而水電、核電、風電等清潔能源投資則保持較快增長。隨著雨季到來帶動水力發(fā)電逐漸增加，電廠備煤積極性將下降，對動力煤需求也隨之削減。

現焦價格將進一步下調

目前，各地焦炭市場整體交投氣氛欠佳，前期焦煤價格下行，加之近期鋼價回落，促使鋼廠加大對部分高價焦炭資源的打壓力度。河北、山東等地不少鋼廠再次下調焦炭采購價，要求焦企低價出貨。4月23日，日照鋼鐵集團省內二級冶金焦采購到廠價為1810元/噸，省外執(zhí)行價為1840元/噸，價格下調20元/噸。除日照鋼鐵外，濟南鋼鐵業(yè)下調焦炭采購價為30元/噸，鋼企下調幅度基本在20—30元/噸。同時，山西呂梁、介休以及河北唐山等地鋼價也相繼走弱，幅度在20—40元/噸。在整個煤焦鋼產業(yè)鏈惡化循環(huán)尚未結束的情況下，如果沒有新的因素打破這種僵局，焦炭價格將會進一步下滑。

技術分析

從焦炭期貨盤面走勢來看，均線系統(tǒng)壓制作用明顯，J1209合約在4月27日高開下行收陰，吐沒了此前連續(xù)三日反彈修正的小陽實體部分，價格重回2010一線附近，短線反彈行情或就此結束。

總體而言，在現貨供需壓力不減的情況下，焦炭期貨價格難以走出目前低谷，建議投資者維持振蕩偏空思路，價格反彈至2050可布局空單。