長假期間，消息面熱鬧非凡，首先是4月27日期貨交易所大幅下調(diào)手續(xù)費，平均降30%，4月28日新股發(fā)行改革指導(dǎo)意見公布，4月29日上交所、深交所發(fā)布退市制度征求意見稿，4月30日證監(jiān)會宣布降低A股交易費，預(yù)期的刺激政策以別樣的形式得到實現(xiàn)。同時，5月1日，4月份官方PMI公布，連續(xù)五個月回升，中國郵政上百億的IPO啟動?？傮w來說，我們認(rèn)為上述消息利多大于利空，這些消息中較為重要的是交易費用的下調(diào)以及PMI的回升。

4月30日滬深證券交易所和中國證券登記結(jié)算公司宣布， 降低A股交易的相關(guān)收費標(biāo)準(zhǔn)，總體降幅為25%。本次調(diào)整的對象是交易經(jīng)手費、上市初費和年費。A股證券交易經(jīng)手費是對券商收的，降幅是從萬分之1.1降到萬分之0.87，而券商對投資者收取的手續(xù)費一般最低就是千分之一到萬分之八，數(shù)量級上是交易經(jīng)手費的十倍，與印花稅率相當(dāng)。所以仔細(xì)算來本次手續(xù)費雖然宣稱降25%，但是對于投資者來說的影響是非常小的。市場期待的是更進(jìn)一步的降低手續(xù)費或者印花稅的措施。

盡管如此，我們并不能忽視這一調(diào)整的信號意義。由于2008年印花稅調(diào)整當(dāng)日上證指數(shù)大漲9.46%，市場普遍將交易費用的調(diào)整當(dāng)做是一個積極的政策信號，我們認(rèn)為本次調(diào)整的信號意義仍然較大，是節(jié)假日期間的一大利多因素。

4月份國內(nèi)PMI為53.3%，比上月上升0.2個百分點，該指數(shù)經(jīng)歷連續(xù)五個月回升之后，已經(jīng)高于去年同期水平，顯示經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)趨穩(wěn)向好的基本態(tài)勢。從PMI11個分項指數(shù)來看，外需出現(xiàn)穩(wěn)步回升，而內(nèi)需暫時較弱。

PMI連續(xù)五個月回升，是2009年年底至今首次出現(xiàn)的。上一次PMI連續(xù)回升是在2010年7月到11月，連續(xù)4個月回升，同期上證指數(shù)從2363點上漲到3159點，漲幅約為33%。而目前上證指數(shù)從低點反彈幅度還不到12%，從這個角度看上行空間還很大。

除了交易費用、PMI兩個方面，新股發(fā)行改革指導(dǎo)意見公布以及上交所、深交所發(fā)布退市制度征求意見稿公布對于A股的長期健康發(fā)展都是利好的，我們預(yù)計節(jié)后第一天高開高走的概率很大，且中期來看也是一個上行趨勢。