要點：

期指上漲38點，漲幅1.46%；滬指上漲47.70點，漲幅2.02%。

有關(guān)證券期貨業(yè)的消息頻頻放出，改革不斷推進。郭樹清的湖北講話，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(2012年修訂)，券商創(chuàng)新大會時間的敲定。資本市場好戲連場，旨在保障投資者利益，保護投資者正當利益，做大做強資本市場。券商板塊已經(jīng)達到高潮。

但是，應(yīng)該看到，雖然行情有點火熱，但經(jīng)濟基本面并沒有讓人非常樂觀。宏觀數(shù)據(jù)不理想，上市公司業(yè)績下滑嚴重，外圍經(jīng)濟不樂觀。牛市行情尚未有扎實根基。

我們上周的周報中提到，金融改革將繼續(xù)刺激券商板塊帶領(lǐng)大盤向前，此觀點得到了上周行情的印證。但上周的行情已明顯超出了市場對基本面和政策面的理性判斷，券商板塊的漲幅比的不是比誰的未來業(yè)績會更好，而是比誰的流通盤小。這是市場從理性逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槌醋鞯闹匾盘?。在當前的基本面和政策面的前提下，市場炒作注定不能長久。上周市場建筑建材、交運、機械等各中游板塊已經(jīng)被激活行情，利多行情料將順延至本周上半周，但下半周情況不樂觀。我們認為，本周將走出前高后低的行情。

行情回顧與展望

期指上漲38點，漲幅1.46%；滬指上漲47.70點，漲幅2.02%。

有關(guān)證券期貨業(yè)的消息頻頻放出，改革不斷推進。17日，郭樹清主席在湖北闡述了今后工作安排，資本市場各各條戰(zhàn)線全面點燃；同日上期所公布白銀期貨標準合約草案，20日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(2012年修訂)并對其做出詳細評述，極大豐富并細化了創(chuàng)業(yè)板退市標準，嚴格暫停后恢復(fù)上市要求，并充分體現(xiàn)不支持通過“借殼”恢復(fù)上市，該《規(guī)則》5月1日起正式實施；20日，證監(jiān)會召開新聞通氣會，就《關(guān)于基金從業(yè)人員投資證券投資基金有關(guān)事項的規(guī)定(征求意見稿)》向社會各界公開征求意見，宣布將建立基金從業(yè)人員與基金份額持有人利益綁定機制，以及相關(guān)配套制度；券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)大會已確定于5月上旬在北京召開。資本市場好戲連場，旨在保障投資者正當利益，做大做強資本市場。券商板塊行情已經(jīng)達到高潮。

但是，應(yīng)該看到，雖然行情有點火熱，但經(jīng)濟基本面并不能讓人太樂觀。

首先是宏觀數(shù)據(jù)不理想。3月份，全社會用電量4160億千瓦時，同比增長7%，環(huán)比增長8%，期少增超過6個百分點。1-3月，全社會用電量累計11655億千瓦時，同比增長6.8%，增速比上年同期回落5.9個百分點。國資委20日公布，2012年1-3月中央企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)收入50064.1億元，同比增長12.3%；累計實現(xiàn)凈利潤1813.7億元，同比下降13.6%，其中：3月份當月實現(xiàn)凈利潤826億元，與2月份環(huán)比增長50.6%。這與財政部公布的央企利潤總額數(shù)據(jù)互相印證，一季度央企實現(xiàn)利潤總額3456億元，同比下降7%，3月份環(huán)比增長41.9%。

其次上市公司業(yè)績下滑嚴重。在公布了2012年一季報的709家上市公司中，只有363家營業(yè)利潤增長；將所有已公布2012年一季報上市公司營業(yè)利潤加總，同比下降6.63%；在公布了2012年一季度業(yè)績快報的15家公司中，只有2家公司營業(yè)利潤預(yù)增。

再者外圍市場不樂觀，西班牙債務(wù)問題惡化，19日以高收益率拍賣25.4億歐元國債，壓力不斷上升。以巴西、印度等金磚國家為首，新興經(jīng)濟體再次掀起新一輪寬松浪潮。印度于4月18日宣布降息50個基點，這是2009年以來首次降息；巴西央行在4月20日宣布將基準利率再降75基點，至9%，接近歷史最低點。這是去年8月底之以來第六次降息，且降息幅度越來越大。

我們上周的周報中提到，金融改革將繼續(xù)刺激券商板塊帶領(lǐng)大盤向前，此觀點得到了上周行情的印證。但上周的行情已明顯超出了市場對基本面和政策面的理性判斷，券商板塊的漲幅比的不是比誰的未來業(yè)績會更好，而是比誰的流通盤小。這是市場從理性逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槌醋鞯闹匾盘枴Ｔ诋斍暗幕久婧驼呙娴闹萍s下，市場炒作注定不能長久。上周市場建筑建材、交運、機械等各中游板塊已經(jīng)被激活行情，利多行情料將順延至本周上半周，但下半周情況不樂觀。本周將走出前高后低的行情。

其他市場情況，本周限售解禁市值304.39億，解禁量本年次高，應(yīng)密切注意其資金分流影響。有5只新股發(fā)行，融資32.91億元。