【簡評】

上周A股連續(xù)第三周超跌反彈，上證指數(shù)、滬深 300指數(shù)分別收復2400、2600點，市場人氣有所回升，兩市總成交額上升到1800億元左右，但仍處于低位，市場觀望氣氛仍然較重；雖然指數(shù)連續(xù)上漲，但指數(shù)估值仍然偏低，截止上周五（4 月20日）收盤，滬深 300靜態(tài)市盈率只有 13.97倍左右，不宜做空，中線投資者可持有多單，但不追漲，回調就是加倉的機會，注意加倉節(jié)奏及風險控制；由于近期上漲幅度較大，短期可能會有回調，短線投資者可以減倉觀望。

上周股指期貨連續(xù)第三周超跌反彈，隨著指數(shù)走高，多空分歧增大，四個合約的總持倉小幅上升至62390手，但較前期近 7萬手的持倉來看仍然偏低，后市仍有上漲空間；截止上周末，由于當月合約到期交割的原因，兩個近月合約的跨月價差擴大為 15點左右，價差合理，顯示市場雖然波動劇烈，但市場并未出現(xiàn)極端情緒。

截止上周，從中金所公布的前 20席位持倉來看，主力保持凈空單持倉：1205合約上前5席位、前20席位的的凈空單分別為8541手、4958手，兩者均處于適中的位臵，但警惕主力再次大幅度做空，指數(shù)的走高需要基本面和政策面的配合，投資者謹慎追漲，持有已有多單即可，追漲又會成為主力空頭的掠殺對象。

【要點提示】

1.上周五公布歐元區(qū)關鍵數(shù)據(jù)是德國 4月商業(yè)景氣指數(shù)，指數(shù)為 109.9，高于上月和市場預期，處于歷史高位，顯示德國經濟狀況良好；另外，4月商業(yè)現(xiàn)況指數(shù)和預期指數(shù)分別為 117.5和102.7，均好于市場預期，德國經濟數(shù)據(jù)的良好帶動上周五歐洲金融市場偏多。

2.二十國集團財長及央行行長上周五宣布，將向國際貨幣基金組織(IMF)注資 4300多億美元，防范可能發(fā)生的全球金融危機。這些資金供IMF全體成員國使用，而非某一特定地區(qū)的專項資金。這是IMF近年來第二次增資，2009年為應對當時的全球金融危機，各方向 IMF注資 7500 億美元。

【操作策略】

政策面偏暖，且期指估值偏低，后市仍有較大的上漲空間；建議投資者持有多單，短線可以在本周逢高適量獲利減倉。