2012年第六屆中國(guó)期貨分析師論壇
創(chuàng)新·服務(wù)·提升--與企業(yè)共成長(zhǎng)
主辦單位：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)
協(xié)辦單位： 上海期貨交易所、鄭州商品交易所、  大連商品交易所、中國(guó)金融期貨交易所、浙江期貨行業(yè)協(xié)會(huì)
承辦單位：南華期貨有限公司、浙江省永安期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、中國(guó)國(guó)際期貨有限公司、浙商期貨有限公司、海通期貨有限公司、廣發(fā)期貨有限公司、浙江中大期貨有限公司
鉆石贊助單位：歐洲期貨交易所 
白金贊助單位：芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)
金牌贊助單位：新加坡交易所 香港商品交易所  布瑞克環(huán)球（北京）農(nóng)業(yè)咨詢有限公司
時(shí)間： 2012年4月21-22日
地點(diǎn)： 杭州黃龍飯店

大會(huì)嘉賓觀點(diǎn)提示：

劉志超：期貨公司要樹立大處著眼、小處著手的理念
馮博：支持期貨公司兼并和發(fā)行上市、做優(yōu)做強(qiáng)
陳興動(dòng)：中國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到了新一輪的改革
羅旭峰：金融期貨的社會(huì)認(rèn)同度在快速提升
褚玦海：期貨保稅交割業(yè)務(wù)運(yùn)行的情況比較好
張靜：深化服務(wù)三農(nóng)的系列活動(dòng)
朱麗紅：既要爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)，也要爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)
胡政：積極推進(jìn)國(guó)債期貨和滬深300的股指期權(quán)

胡俞越:希望中國(guó)的CFA的含金量能夠不斷的提高
姒元忠:隨著中國(guó)市場(chǎng)逐步的開放，金融期貨的發(fā)展將會(huì)有很大空間
張英華:引進(jìn)國(guó)際參與者參與中國(guó)市場(chǎng)十分重要
簡(jiǎn)佩玉:創(chuàng)新之前，除了產(chǎn)品，也要以服務(wù)
王宇錦:香港商品交易是為配合中國(guó)商品期貨的發(fā)展而設(shè)立的

胡軍：期貨投資咨詢業(yè)務(wù)對(duì)期貨公司服務(wù)能力提出了更高的要求
袁先智：咨詢活動(dòng)里最基本的是交易工具系統(tǒng)
馮利臣：一定要做精研究、做精客戶
孫彤：希望更多的有才華的人能夠把智慧獻(xiàn)給農(nóng)業(yè)
魏?。赫闵唐谪浲顿Y咨詢業(yè)務(wù)總的業(yè)務(wù)收入已經(jīng)接近100萬
魏玉坤：服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶應(yīng)理念先行，不斷推進(jìn)
王紅英：咨詢業(yè)務(wù)的功能體現(xiàn)在間接功能和直接功能
蔡能斌：根據(jù)每個(gè)客戶的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)制定服務(wù)
朱小軍：做自己能做的事，更多的則通過生產(chǎn)要素的整合去完成

 王中偉：2012年期貨業(yè)“走出去”戰(zhàn)略將迎來實(shí)質(zhì)性進(jìn)展
馬偉宜：CME將與時(shí)俱進(jìn)提供新的平臺(tái)和服務(wù)
李小悅：分析師要永遠(yuǎn)站在市場(chǎng)的第一線
吳劍劍：市場(chǎng)并不是那么有效
張曦：做分析要保持清醒的頭腦，一定要用理智
姒元忠：如果沒有一個(gè)很實(shí)際的交易市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，越來越多的分析師會(huì)受到質(zhì)疑

 朱斌：銀行在期貨行業(yè)的作用將會(huì)非常大
張炳南：認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)過程，設(shè)計(jì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)也是個(gè)過程
周思陽(yáng)：銀行與期貨在大宗商品融資領(lǐng)域可有機(jī)結(jié)合
李松哲：國(guó)內(nèi)的期貨陽(yáng)光化是需要業(yè)績(jī)的見證
劉輝：現(xiàn)在衍生品市場(chǎng)非常不成熟
魯儐：有了對(duì)沖工具，陽(yáng)光私募的規(guī)模會(huì)更大
徐俊婷：希望突破的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管進(jìn)一步加深合作
王連平：期權(quán)簡(jiǎn)單來說就是保險(xiǎn)產(chǎn)品

 鄧郁松：石油期貨要成功推出，需要三個(gè)方面的條件
黃杰夫：石油標(biāo)桿要能夠反映全球供需結(jié)構(gòu)
袁仁軍：流通行業(yè)比鋼廠更過剩
蔡萍：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格總體來說還是不高的
杜培榮：分析師要跟現(xiàn)貨企業(yè)接觸結(jié)論才會(huì)準(zhǔn)確
周浩：中國(guó)債券市場(chǎng)幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)
陳松男：金融中心最為重要的就是期權(quán)
歐陽(yáng)輝：衍生產(chǎn)品設(shè)計(jì)越來越難
丁鵬：絕對(duì)收益將是中國(guó)未來的主流趨勢(shì)
陳宏政：好的程序交易要注意兩件事，系統(tǒng)績(jī)效和自由度

第六屆中國(guó)期貨分析師大會(huì)主論壇
2012年4月22日9：00-12：00
第一節(jié) 主持人：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)  李強(qiáng)
開幕致辭嘉賓：
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)  劉志超
中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨二部副主任  馮博
浙江省證監(jiān)局局長(zhǎng)呂逸君
主題演講：
《復(fù)雜國(guó)際環(huán)境下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)》
演講嘉賓：
法國(guó)巴黎證券（亞洲）有限公司（BNP PARIBAS）
董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)師  陳興動(dòng)
第二節(jié)  主持人：南華期貨有限公司總經(jīng)理 羅旭峰
圓桌論壇：創(chuàng)新提升服務(wù)
上半場(chǎng)討論嘉賓：
上海期貨交易所副總經(jīng)理  褚玦海
大連商品交易所副總經(jīng)理  郭曉利
中國(guó)金融期貨交易所副總經(jīng)理  胡政
鄭州商品交易所總經(jīng)理助理  張靜
下半場(chǎng)討論嘉賓：
歐洲期貨交易所資深副總裁  姒元忠
芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)高級(jí)總監(jiān)及亞太地區(qū)結(jié)算系統(tǒng)及業(yè)務(wù)開發(fā)主管  張英華
新加坡交易所高級(jí)副總裁\衍生產(chǎn)品部產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品管理總監(jiān)  簡(jiǎn)佩玉
香港商品交易所大中華區(qū)董事總經(jīng)理  王宇錦

    （以下內(nèi)容根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)文字實(shí)錄，未經(jīng)發(fā)言人本人審閱，僅供參考）
     主持人（王森）：
    尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)，各位來賓，現(xiàn)場(chǎng)朋友們：
    大家上午好！謝謝各位；我是浙江電視臺(tái)的財(cái)經(jīng)主持王森，很高興我們?cè)谶@個(gè)春意盎然、百花盛開的美好日子里，相聚在美麗的西子湖畔，迎接第六屆中國(guó)期貨分析師大會(huì)隆重召開。近期，隨著品種創(chuàng)新和制度創(chuàng)新的穩(wěn)步推進(jìn)，期貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出欣欣向榮的態(tài)勢(shì)，尤其是郭主席在全國(guó)證券監(jiān)管工作會(huì)議上關(guān)于期貨行業(yè)的講話，更是給了我們信心和鼓勵(lì)。在此背景下，2012第六屆中國(guó)期貨分析師論壇隆重召開，共同探討期貨市場(chǎng)的相關(guān)議題，無疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
    首先，請(qǐng)?jiān)试S我介紹與會(huì)到場(chǎng)的各位嘉賓和領(lǐng)導(dǎo)，讓我們以熱烈的掌聲歡迎，他們是：
    中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉志超先生；
    中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨二部馮博副主任；
    浙江省金融辦公室包純田副主任。
    還有來自于黑龍江證監(jiān)局的領(lǐng)導(dǎo)，以及湖南證監(jiān)局、上海證監(jiān)局、湖北證監(jiān)局、浙江證監(jiān)局的領(lǐng)導(dǎo)。
    上海期貨交易所副總經(jīng)理 褚玦海先生；中國(guó)金融期貨交易所副總經(jīng)理 胡政先生；大連商品交易所副總經(jīng)理朱麗紅女士；鄭州商品交易所總經(jīng)理助理 張靜先生；歐洲期貨交易所資深副總裁 姒元忠先生；芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)高級(jí)總監(jiān)及亞太地區(qū)結(jié)算系統(tǒng)及業(yè)務(wù)開發(fā)主管張英華女士；新加坡交易所高級(jí)副總裁\衍生產(chǎn)品部產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品管理總監(jiān)簡(jiǎn)佩玉女士；香港商品交易所大中華區(qū)董事總經(jīng)理 王宇錦先生等來自國(guó)內(nèi)外的嘉賓和領(lǐng)導(dǎo)，恕我不一一介紹了。感謝各位的到來，同時(shí)也感謝在座的各位聽眾積極的參與。
 首先有請(qǐng)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉志超先生為大會(huì)開幕致辭！
   

    劉志超：尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓、女士們、先生們：大家上午好！首先請(qǐng)?jiān)试S我代表中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)，對(duì)參加第六屆中國(guó)期貨分析師論壇的朋友們，表示熱烈的歡迎和衷心的感謝！近年來，我國(guó)期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能和戰(zhàn)略價(jià)值日益得到社會(huì)各界的廣泛認(rèn)可和重視。加快期貨市場(chǎng)的改革開放和創(chuàng)新發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局的能力，已經(jīng)成為了社會(huì)的廣泛共識(shí)。去年以來，鉛、焦炭、甲醛的上市，以及今年的煤炭方面新品種的密切籌備，咨詢業(yè)務(wù)的順利推出，境內(nèi)外的代理業(yè)務(wù)，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單滯押業(yè)務(wù)，期貨公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)等各方面的政策研究加快醞釀，期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體市場(chǎng)的手段日益豐富，為行業(yè)的健康發(fā)展創(chuàng)造了更加好的環(huán)境。作為期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體市場(chǎng)的重要的橋梁和紐帶，期貨公司一定要樹立大處著眼、小處著眼，小處著想的理念，既要有大局意識(shí)、戰(zhàn)略意識(shí)、責(zé)任意識(shí)，也要貼近企業(yè)、貼近產(chǎn)業(yè)、貼近實(shí)際，真正的發(fā)揮期貨公司在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的重要作用。
    一是要牢牢把握服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本方向。從服務(wù)加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略高度出發(fā)。不斷深化，對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)和理解，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是三農(nóng)和中小企業(yè)的主動(dòng)性和責(zé)任意識(shí)。溫家寶總理在全國(guó)金融工作會(huì)議上指出，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融發(fā)展的核心是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，離開了實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融就會(huì)成為無源之水，無本之木，各界必須要牢固樹立服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的思想，全面提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和水平，實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的共生共榮。近年來，我國(guó)的期貨市場(chǎng)日益完善，市場(chǎng)的功能得到了越來越大的發(fā)揮，期貨市場(chǎng)煥發(fā)了勃勃生機(jī)，快速的發(fā)展得益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展的巨大的需求，同時(shí)也得益于把虛擬經(jīng)濟(jì)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的這一具體的定位。當(dāng)前是處于加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重要的階段，全球面臨著諸多的不確定的因素，歐洲放緩了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐，實(shí)體市場(chǎng)仍然是動(dòng)蕩不安，大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)頻繁劇烈。作為世界經(jīng)濟(jì)重要的組成部分，中國(guó)也很難獨(dú)善其身。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程當(dāng)中，存在著不平衡、不穩(wěn)定、不可持續(xù)的問題仍然是十分嚴(yán)重，特別是基礎(chǔ)原材料的需求量加大，對(duì)外依存度進(jìn)一步的提高，資源緊張的局面難以在短期內(nèi)消除。這不僅對(duì)于加快調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式提出了迫切的要求。同時(shí)對(duì)于提升國(guó)際話語(yǔ)權(quán)也提出了更高的要求。當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，是高增長(zhǎng)的狀態(tài)，期貨公司開拓和服務(wù)現(xiàn)貨企業(yè)具有廣泛的空間。當(dāng)前在農(nóng)產(chǎn)品和大宗商品的消費(fèi)量、進(jìn)口貿(mào)易量一直是高居世界前列，受到國(guó)際的不確定的影響是越來越大。許多的企業(yè)，特別是中小企業(yè)和涉農(nóng)企業(yè)，深受價(jià)格波動(dòng)的困惱，利用期貨市場(chǎng)的套期保值對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具的需求是越來越大，期貨公司需要提供個(gè)性化、差異化的套期保值的服務(wù)。同時(shí)經(jīng)濟(jì)的全球化和我國(guó)的對(duì)外開放的加速，也需要發(fā)揮期貨公司的信息傳導(dǎo)和服務(wù)的作用。提升我國(guó)的期貨市場(chǎng)在全球大宗商品的話語(yǔ)權(quán)，服務(wù)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)參與全球競(jìng)爭(zhēng)。
    期貨公司作為期貨市場(chǎng)服務(wù)市場(chǎng)的重要的載體，在發(fā)揮其作用方面要發(fā)揮獨(dú)特的作用，要認(rèn)識(shí)到服務(wù)實(shí)體的重要性和緊迫性，將眼前的利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)結(jié)合起來，將公司的經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)責(zé)任有機(jī)的結(jié)合起來，將公司的創(chuàng)新發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展結(jié)合起來。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，期貨公司在其中巨大的創(chuàng)新潛力，期貨公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方面仍然大有可為。
    二是要緊緊抓住我國(guó)的期貨市場(chǎng)深化改革開放的有利時(shí)機(jī)，以客戶需求為導(dǎo)向，進(jìn)一步明確期貨公司的服務(wù)定位，進(jìn)一步的提升專業(yè)化服務(wù)能力，將期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力發(fā)揮得更加的充分。這既為期貨市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，同時(shí)也牢固樹立了期貨公司創(chuàng)新主體的地位，創(chuàng)造有利于期貨公司差異化、專業(yè)化發(fā)展的環(huán)境，進(jìn)一步的激發(fā)期貨公司的創(chuàng)新活力，提升期貨公司的能力，成為了政策的重要的導(dǎo)向。從根本上改變期貨公司的金融生態(tài)，進(jìn)一步的改善期貨公司的創(chuàng)新發(fā)展和做優(yōu)做強(qiáng)提供了難得的機(jī)遇。
    我們也應(yīng)該清醒的看到，面對(duì)這種新機(jī)遇、新形勢(shì)、新挑戰(zhàn)，期貨公司還存在著戰(zhàn)略定位不清晰、專業(yè)服務(wù)能力不足的問題。因此，期貨公司要站在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度，以客戶的需求為導(dǎo)向，根據(jù)自身的不同背景、不同規(guī)模、不同地域和不同專業(yè)的優(yōu)勢(shì)，在明確中介服務(wù)為核心，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)的基礎(chǔ)上，抓緊開展產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新。為實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供差異化的金融服務(wù)。
    首先期貨公司服務(wù)產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵是期現(xiàn)結(jié)合，期貨并不是空中樓閣，而是標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品和現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的個(gè)性化的需求進(jìn)行有機(jī)結(jié)合方面發(fā)揮其特殊的作用，期貨公司對(duì)于現(xiàn)貨企業(yè)的研究深度，也直接的決定了其服務(wù)實(shí)體企業(yè)的效果。只有腳踏實(shí)地、扎扎實(shí)實(shí)的了解現(xiàn)貨企業(yè)，深入一線進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，才能真正的把握和理解我們實(shí)體企業(yè)的需求，才能設(shè)計(jì)出符合市場(chǎng)需求的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品。才能針對(duì)不同產(chǎn)業(yè)、不同企業(yè)提供專業(yè)化、精細(xì)化的配套支持服務(wù)。
    期貨公司要主動(dòng)根據(jù)客戶需求進(jìn)行創(chuàng)新，引導(dǎo)企業(yè)有效利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，優(yōu)化結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源配置，真正的把期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工作做精、做細(xì)、做實(shí)。其次，期貨公司服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)也是在中小企業(yè)和涉農(nóng)企業(yè)，我國(guó)有成千上萬的中小企業(yè)和涉農(nóng)企業(yè)，有這方面的需求，但是由于專業(yè)能力和經(jīng)營(yíng)成本的匱乏等等問題，無法利用有效的金融衍生工具，迫切的需要期貨公司提供專業(yè)化的服務(wù)，期貨公司應(yīng)該是根據(jù)中小企業(yè)和涉農(nóng)企業(yè)的特點(diǎn)，在信息咨詢、風(fēng)險(xiǎn)管理、制度設(shè)計(jì)、實(shí)物交割等方面，提供專業(yè)化、個(gè)性化的服務(wù)，幫助產(chǎn)業(yè)客戶合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)敞口帶來的現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)。有助于企業(yè)建立人才培訓(xùn)和服務(wù)。
    隨著投資咨詢以及下一步的資產(chǎn)管理和境外代理業(yè)務(wù)等試點(diǎn)的推出，期貨公司在提供個(gè)性化、高附加值的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)方面，有了更多的工具和手段，期貨公司要突破傳統(tǒng)的思維和競(jìng)爭(zhēng)模式，加大對(duì)符合產(chǎn)業(yè)客戶需求的新產(chǎn)品的開發(fā)力度。同時(shí)也要及時(shí)的進(jìn)行管理制度的創(chuàng)新，加大期貨公司內(nèi)外部資源的整合能力，為各類企業(yè)提供期現(xiàn)結(jié)合的專業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)管理和創(chuàng)新產(chǎn)品配套服務(wù)。
    三牢牢的樹立人才培養(yǎng)的思想，全面的提升期貨行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力的保障。近年來，期貨行業(yè)人才瓶頸的問題越來越突出，這是期貨市場(chǎng)發(fā)展過程當(dāng)中遇到的問題，只有在市場(chǎng)發(fā)展過程中逐步的解決，因此，抓緊人才培養(yǎng)的建設(shè)，提供有利的人才保障和人力支持是當(dāng)前十分緊迫的工作。中國(guó)證券期貨行業(yè)人才發(fā)展計(jì)劃2011-2012年的要求，進(jìn)一步加大人才培養(yǎng)的力度，通過各種渠道，各種方式，協(xié)調(diào)社會(huì)各方面的力量，抓緊培養(yǎng)建設(shè)一支具有專業(yè)水平的人才隊(duì)伍，不但適應(yīng)實(shí)體企業(yè)的需要，同時(shí)也是奠定了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
    下一步中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)主要是進(jìn)行以下幾個(gè)方面的工作：
    一是建立境內(nèi)外的人才培訓(xùn)基地，著力的培養(yǎng)具有國(guó)際化、專業(yè)素質(zhì)的行業(yè)領(lǐng)軍人才和高層管理人才。
    二是分階段、分層次的推進(jìn)建立期貨專業(yè)人才的培養(yǎng)管理機(jī)制，建立規(guī)范有效的人才認(rèn)證和評(píng)價(jià)體系。
    三是積極打造期貨教育產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟，進(jìn)一步的加強(qiáng)行業(yè)后備人才的培養(yǎng)。
    四是針對(duì)行業(yè)特點(diǎn)和市場(chǎng)需求，利用多種形式、多種渠道，加快經(jīng)營(yíng)管理，研究分析市場(chǎng)營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息技術(shù)和交易極缺人才的培養(yǎng)。
    五是針對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的需要，提升現(xiàn)貨企業(yè)這方面的能力。
    期貨分析師作為行業(yè)當(dāng)中的重要的群體，在期貨公司創(chuàng)新發(fā)展和提供專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理方面是扮演了重要的角色，期貨分析師是期貨行業(yè)高端人才培養(yǎng)的階梯，也是市場(chǎng)信息的收集者、加工者和提供者，是服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)客戶的主要的力量，分析師隊(duì)伍水平的高低，在一定水平上決定了期貨公司的中介服務(wù)能力。期貨分析師不僅應(yīng)該具有良好的職業(yè)道德和專業(yè)素質(zhì)，還應(yīng)該有較強(qiáng)的戰(zhàn)略思維能力和宏觀把握能力的現(xiàn)貨企業(yè)視野。高度重視期貨分析師隊(duì)伍的建設(shè)，對(duì)于帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)人才的素質(zhì)和專業(yè)化服務(wù)能力的整體提升，具有十分重要的意義。
    當(dāng)前，協(xié)會(huì)也在抓緊研究分級(jí)分類的期貨分析師評(píng)級(jí)體系，加強(qiáng)分析師的專業(yè)能力的提升，提升專業(yè)服務(wù)能力，更好的在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變發(fā)展方式當(dāng)中發(fā)揮更加重要的作用。
    各位來賓、各位朋友，期貨市場(chǎng)在各方面的關(guān)注和支持下，迎來了良好的發(fā)展機(jī)遇，既承載了光榮的歷史使命，也面臨了諸多的挑戰(zhàn)。愿同仁們抓住機(jī)遇，開創(chuàng)發(fā)展的新局面。同時(shí)我也希望參與論壇的業(yè)內(nèi)外同仁，利用好分析師論壇的機(jī)會(huì)，共同交流，共同提高。最后預(yù)祝分析師論壇圓滿成功！謝謝！
   
    主持人：謝謝劉會(huì)長(zhǎng)?？梢哉f剛才劉會(huì)長(zhǎng)的這一席致辭，給我們樹立了信心、明確了方向，用劉會(huì)長(zhǎng)的話來說就是大有可為。接下來有請(qǐng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨二部馮博副主任致辭。

        主持人：謝謝劉會(huì)長(zhǎng)。可以說剛才劉會(huì)長(zhǎng)的這一席致辭，給我們樹立了信心、明確了方向，用劉會(huì)長(zhǎng)的話來說就是大有可為。接下來有請(qǐng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨二部馮博副主任致辭。

    
    馮博：
    各位朋友、女士們、先生們：
    大家上午好！首先我謹(jǐn)代表中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨二部向第六屆中國(guó)分析師論壇的勝利召開表示熱烈的祝賀！當(dāng)前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)面臨了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，期貨行業(yè)也正在發(fā)生巨大的變化，加強(qiáng)行業(yè)的研究分析能力，是實(shí)現(xiàn)期貨行業(yè)由量變到質(zhì)變的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。因此，每年一度的中國(guó)分析師論壇的重要性日益提升。今天，我從發(fā)展的角度，講兩個(gè)方面的意見，供論壇參考。
    第一方面。當(dāng)前期貨市場(chǎng)與期貨行業(yè)發(fā)展的基本思路。今年初全國(guó)的證券期貨管理會(huì)議上，姜洋同志明確的指出，當(dāng)前我國(guó)的期貨行業(yè)的發(fā)展，要牢牢把握服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求，努力在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上面有新的突破。要從戰(zhàn)略高度上高度重視期貨公司的發(fā)展問題，積極的推進(jìn)期貨公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新，努力建設(shè)與我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)發(fā)展水平相匹配的期貨服務(wù)體系，著力提升期貨公司研究和分析專業(yè)服務(wù)能力。
    基于以上目標(biāo)，今年我國(guó)的期貨市場(chǎng)和行業(yè)的創(chuàng)新，將有近十類。市場(chǎng)創(chuàng)新重點(diǎn)是有三類：原油期貨，對(duì)于我國(guó)具有重要的戰(zhàn)略意義，其特點(diǎn)是具有高度的國(guó)際化水平。那么它與其他的商品市場(chǎng)將有重大的區(qū)別，某種意義商來說，也是為其他的商品市場(chǎng)的國(guó)際化做一個(gè)很重要的探索。國(guó)債期貨是當(dāng)前全球交易量最大、應(yīng)用最為廣泛的金融衍生產(chǎn)品，股指期貨的成功運(yùn)行。
    優(yōu)質(zhì)的期貨公司可能會(huì)開展倉(cāng)單質(zhì)押貿(mào)易方面的業(yè)務(wù)，我們目前正在積極研究這類業(yè)務(wù)。這類業(yè)務(wù)的核心，是我們要以產(chǎn)業(yè)的語(yǔ)言，為產(chǎn)業(yè)服務(wù)，用期貨的基本方式。所以在這里我也不多說。我想這是一個(gè)重點(diǎn)。
    第四個(gè)方面，是我們正在積極研究，期貨公司代理發(fā)行基金，目前我國(guó)期貨公司的客戶數(shù)量達(dá)到了164萬，而且我們的客戶與股票客戶不相重合。大家知道，銀行等大型的金融機(jī)構(gòu)他們的新型理財(cái)產(chǎn)品都是從發(fā)行基金開始創(chuàng)造了新的理財(cái)平臺(tái)，而我們的期貨公司是有我們專業(yè)的特點(diǎn)，從這個(gè)發(fā)行基金開始，有可能我們會(huì)創(chuàng)造出獨(dú)具特色的理財(cái)平臺(tái)。
    第五、第六項(xiàng)我們支持期貨公司兼并和發(fā)行上市做優(yōu)做強(qiáng)。支持期貨公司做優(yōu)做強(qiáng)是我們一貫的政策，中期合并珠江等也是取得了良好的作用，我們分管部門也給予了支持。截至上年末，有期貨公司的主要的指標(biāo)達(dá)到了主板上市的標(biāo)準(zhǔn)。支持期貨公司通過公開發(fā)行上市將有利于期貨公司的做優(yōu)做強(qiáng)、完善治理結(jié)構(gòu)，防范可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。
    最后從我們今年的行業(yè)發(fā)展角度來看，擴(kuò)大行業(yè)的對(duì)外開放是不可或缺的一個(gè)重要的部分。原油期貨的推出，和期貨公司的業(yè)務(wù)拓展，對(duì)于期貨公司的引進(jìn)來和走出來，我們正在積極的研究政策，適時(shí)的予以公布。今年我們的創(chuàng)新步伐，將會(huì)非常的快。
    我講的第二個(gè)方面，是以健全分析師制度為核心，全面提升期貨行業(yè)的研究分析能力。期貨公司是連接客戶與交易與的橋梁與紐帶，必須要通過期貨市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)。期貨公司發(fā)展的關(guān)鍵，是加強(qiáng)以分析師制度為核心的研究能力。我談三個(gè)觀點(diǎn)供論壇討論：
    第一，期貨行業(yè)分析師制度的發(fā)展，應(yīng)堅(jiān)持正確的理念。從理論的角度看，期貨市場(chǎng)對(duì)套保者、套利者、產(chǎn)業(yè)客戶都是應(yīng)該加強(qiáng)服務(wù)，任何一個(gè)缺失都將難以實(shí)現(xiàn)期貨的功能發(fā)揮。三類市場(chǎng)參與人都要均衡的發(fā)展。
    第二，期貨分析師的專業(yè)化進(jìn)程將呈現(xiàn)快速的發(fā)展趨勢(shì)，這一趨勢(shì)與期貨公司的快速發(fā)展相一致。隨著期貨品種和期貨公司的業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，分析師的專業(yè)化趨勢(shì)可以預(yù)見到分析師數(shù)量的多少和質(zhì)量，將成為期貨公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。那些擁有眾多高水平分析師的期貨公司，將具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力的綜合性的公司，獲得巨大的發(fā)展空間。擁有某一領(lǐng)域的高端群體的期貨分析師，將成為專業(yè)化的期貨公司，擁有巨大的發(fā)展空間。
    第三，研究適合期貨行業(yè)發(fā)展的新機(jī)制。前一段時(shí)間，我們的調(diào)研過程中，客戶集中的反映了期貨分析師的層次和專業(yè)化的程度難以滿足市場(chǎng)的需求，這反映出我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)期貨行業(yè)加快培養(yǎng)期貨分析師的客觀需求。期貨行業(yè)應(yīng)探索培養(yǎng)期貨分析師的新機(jī)制。
    第一方面，應(yīng)該是能夠選擇出具有行業(yè)優(yōu)秀水平的分析師。我們選擇出之后應(yīng)向社會(huì)公布，便利于其他的產(chǎn)業(yè)客戶找到這些分析師。所以在第一個(gè)方面，我覺得供論壇參加，那就是希望大家跟我們共同探討出一條如何選擇出分析師、宣傳我們的分析師，運(yùn)用好我們的分析師，核心的能力是服務(wù)我們的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。
    第二個(gè)方面，我們應(yīng)該以我們的優(yōu)秀分析師為核心，構(gòu)建我們行業(yè)的分析師隊(duì)伍，形成有利于行業(yè)發(fā)展，特別是有利于服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的研究群體。剛才我講到了市場(chǎng)分為三個(gè)方面，不可或缺。服務(wù)我們的產(chǎn)業(yè)客戶、套?？蛻?，這是核心。但是它的交易對(duì)手，就需要有大量的交易對(duì)手了，可能就是我們的投機(jī)客戶，這兩者之間進(jìn)行一個(gè)平衡，那就是我們的套利群體，三者都不可或缺。所以我是考慮、建議我們的分析師們，在三個(gè)方面都要予以關(guān)注。
    第三個(gè)方面，應(yīng)形成尊重優(yōu)秀人才的行業(yè)文化。應(yīng)該說行業(yè)分析師代表著我們期貨行業(yè)的研究分析的能力和水平。在這個(gè)方面，市場(chǎng)很需要，我們建議各公司包括我們的行業(yè)，要形成尊重高端人才的文化，其中有一條重點(diǎn)，要有激勵(lì)機(jī)制。包括我們將來的評(píng)選、公開，應(yīng)該從保護(hù)、培育、建設(shè)分析師隊(duì)伍的角度，來予以考慮。通過我們的共同努力，相信期貨行業(yè)的分析師們，將為我國(guó)期貨市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出更大的貢獻(xiàn)！
    最后，預(yù)祝本次論壇圓滿成功！謝謝大家！
    
    
        主持人：謝謝馮主任的致辭。是從監(jiān)管部門的想法和思路提出了新的觀點(diǎn)。這次論壇我們主要是秉持一個(gè)特點(diǎn)，就是緊湊。還有主題演講和兩個(gè)圓桌論壇。接下來我們就有請(qǐng)主題演講，《復(fù)雜國(guó)際環(huán)境下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)》。演講嘉賓：法國(guó)巴黎證券（亞洲）有限公司（BNP PARIBAS）董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)師  陳興動(dòng)先生。

   

    
    陳興動(dòng)：尊敬的會(huì)長(zhǎng)先生、尊敬的馮博先生，尊敬的女士們、先生們：
    非常的感謝大會(huì)對(duì)我的邀請(qǐng)，很高興參加這次的分析師大會(huì)，跟我過去參加的活動(dòng)來講這次的規(guī)模都是非常盛大的。我在這里講一講我自己在資本市場(chǎng)，今年是第19個(gè)年頭了，我加入這各行業(yè)是1993年，今年已經(jīng)是2012年了，算起來時(shí)間過得很快。我跟諸位在座的是同行，我也是分析師，只不過我過去面對(duì)的更多的是國(guó)外的投資者。在這差不多20年左右的時(shí)間，我對(duì)資本市場(chǎng)的理解，大概是分為三塊：
    第一塊，銀行我們過去說是商業(yè)銀行和投資銀行，在地球每年轉(zhuǎn)三、四圈，已經(jīng)是轉(zhuǎn)了七、八十圈了，總體來講，商業(yè)銀行的文化，投資銀行是不同的文化，今天我們所在的是期貨，期貨特別是衍生品的工具這一塊的東西，我感覺跟法國(guó)的文化是聯(lián)系非常密切的。我在法國(guó)的巴黎銀行，在1998年收購(gòu)了另外一家銀行之后我加入了，所以說對(duì)他們的理解更加的深一些，跟我所在的銀行是有很大的關(guān)系。
    我講一講我的理解，首先講一個(gè)笑話。經(jīng)濟(jì)學(xué)家做了三十多年了，走過了很多的地方，遇到了很多的挑戰(zhàn)。很多的投資者說你們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家有用嗎？聽完了你們講完了之后不解渴，又缺不了經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
    國(guó)際金融風(fēng)暴爆發(fā)之后，有兩個(gè)美國(guó)的投資者，他們覺得沒有事情可以做了，怎么辦呢？就是度假去了，飛熱氣球去了。大概是飛到了墨西哥的上空的時(shí)候，不知道是什么地方了，看到地上有兩個(gè)人走，買方的基金經(jīng)理問這個(gè)人，你能告訴我在什么地方嗎？他說你就是在熱氣球上。另外一個(gè)在熱氣球上的人說這個(gè)人肯定是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我說有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)可以判斷他：第一，他是絕對(duì)的回答，第二，當(dāng)他說出這個(gè)正確的答案的時(shí)候，連這個(gè)嘴巴都沒有抖動(dòng)一下，沒有絲毫的猶豫。第三，盡管他說完之后對(duì)我們一點(diǎn)幫助都沒有。
    我們的命題作文就是復(fù)雜國(guó)際環(huán)境下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。今天的信息很簡(jiǎn)單很明了，但是又很重要。
    我剛在美國(guó)、日本，路演了一圈回來。其實(shí)中國(guó)人看中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，受到了國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響，其實(shí)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)對(duì)世界是越來越重要了，全世界的投資銀行界，全世界的基金經(jīng)理都在看中國(guó)。這次路演回來的小總結(jié)給大家匯報(bào)一下：
    第一個(gè)基金經(jīng)理說，不了解中國(guó)，你并不了解世界，中國(guó)現(xiàn)在是世界的中心。
    第二個(gè)說，了解中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，關(guān)鍵就是什么？就是從上到下。就是因?yàn)槲覀冊(cè)谶^去全球做路演的時(shí)候，都是很多的發(fā)達(dá)國(guó)家，他們看一個(gè)市場(chǎng)基本上就是從微觀到宏觀的，所以很多的公司進(jìn)去之后，馬上切入點(diǎn)就說你的公司運(yùn)行的怎么樣，他不關(guān)心宏觀的。而中國(guó)回頭來看都是來講方向，再講宏觀，再講微觀的。就是從上到下的看法。
    第三個(gè)，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)探討的是可能是什么，而不是應(yīng)該是什么。剛才講劉會(huì)長(zhǎng)講了，證監(jiān)會(huì)的期貨部的部長(zhǎng)講到了，中國(guó)應(yīng)該往哪里走，這是從政策的角度講。但是我們從市場(chǎng)的角度來講，更多的是判斷它可能會(huì)發(fā)生什么，市場(chǎng)上的基金經(jīng)理和投資者，只能是從可能當(dāng)中賺錢，而不是從應(yīng)該當(dāng)中賺錢。
    第四個(gè)，中國(guó)的政策制定者怎么想，而不是我們?cè)趺聪?，主要是判斷政策的制定者?duì)形勢(shì)的判斷怎么樣，所以說這始終是我們圍繞客戶要講清楚的。
    第五個(gè)，了解中國(guó)經(jīng)濟(jì)的政策的走勢(shì)是困難的。因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)盡管中國(guó)現(xiàn)在是不斷的開放、透明，透明度是在不斷的上升，但是其實(shí)現(xiàn)在還是很難的，很多的判斷是信息不完善，很多東西不能很好的得到，很多都是希望大家更多的去研究。
    最后一點(diǎn)講的，是世界央行的行長(zhǎng)在中國(guó)，是中國(guó)的周小川，所以貨幣政策的影響是非常的巨大。
    中國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在是比較困難，我到現(xiàn)在還沒有中文的PPT，只有英文的。不要緊，大家的圖都可以看得見，今天想講的是在困難條件下的中國(guó)，而不是國(guó)際復(fù)雜環(huán)境下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。
    今天講的是有五點(diǎn)需要判斷的：
    第一點(diǎn)，一季度的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷來看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)仍然是保持在8.1%的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)的速度仍然是保持比較快的，沒有超出大多數(shù)人的預(yù)期。
    第二點(diǎn)，但是中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，和它的動(dòng)力在我看來是不足的，所謂的“不足”，就是我們經(jīng)過人大確定的今年的增長(zhǎng)目標(biāo)是7.5%，大家都知道，多年以來我們說的這個(gè)國(guó)家決定的增長(zhǎng)目標(biāo)都不是目標(biāo)，而是底線，這個(gè)7.5%是不應(yīng)該突破的，而應(yīng)該是8%以上的增長(zhǎng)，從一點(diǎn)上來講是動(dòng)力不足。
    第三點(diǎn)，如果是動(dòng)力不足，往前看是加速還是放慢。我們來看中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能在加速，是有四個(gè)原因。
    第四點(diǎn)，從目前來看，國(guó)際經(jīng)濟(jì)是處于一種穩(wěn)定向好，但是又有多好我們等一下可以再討論。
    結(jié)論來講，我中國(guó)的今年的判斷是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在8.5%以上，機(jī)會(huì)是高過8.5%的機(jī)會(huì)是大于這個(gè)降低的機(jī)會(huì)。
    下面的圖是看中國(guó)的經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。這個(gè)8.1%是高于這個(gè)7.5%，這個(gè)還是在以上還是在8%以下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的增長(zhǎng)，從圖表當(dāng)中可以看出。（PPT圖表）我國(guó)的統(tǒng)計(jì)局還是很難計(jì)劃出季度的增長(zhǎng)是多少，從大致的公布的數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)是占到了一季度的75%，但是這個(gè)增長(zhǎng)其實(shí)是有矛盾的。我們可以看到一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一致性上還是比較差，一季度增長(zhǎng)了7.1%，電力增長(zhǎng)了12%左右，而一季度的時(shí)候，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是8.1%，而電力增長(zhǎng)只有7.5%。投資的增長(zhǎng)一季度真的是放慢很厲害嗎？去年一季度的增長(zhǎng)是來自于消費(fèi)投資的增長(zhǎng)跟今年的變化是比較大的。
    第二點(diǎn)也可以看出，中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然是在8%以上，但是有一點(diǎn)需要注意，我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度是不斷的持續(xù)下降，一季度的8.1%，這是2009年一季度以來增長(zhǎng)最慢的，我們是連續(xù)11個(gè)月，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度是持續(xù)的下滑。第二，我們也可以看出，盡管中國(guó)是季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，它的增長(zhǎng)雖然不是非常的精確，也可以看出季度與季度的增長(zhǎng)是1.8%，我原來的預(yù)期是1.6%，現(xiàn)在是稍高一點(diǎn)。如果是四個(gè)季度作為年度的調(diào)整之后，得出的GDP增長(zhǎng)是7.4%，已經(jīng)是沖向了最低的底線了。
    下面這張圖中可以看出，橘黃色的線表示了所有的中國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)當(dāng)中，很少找到一個(gè)非常有用的領(lǐng)先的指標(biāo)，這里可以看成一個(gè)比較好的領(lǐng)先指標(biāo)，就是在建項(xiàng)目的預(yù)算投資，現(xiàn)在是下降了14.2%，如果大家是注意一下的話，人大總理在國(guó)務(wù)院的工作報(bào)告和發(fā)改委的工作報(bào)告當(dāng)中就提出了今年的目標(biāo)是7.5%，投資的目標(biāo)是16%。對(duì)應(yīng)來看的話，固定資產(chǎn)在建項(xiàng)目的投資增長(zhǎng)，通常是要高出兩個(gè)百分點(diǎn)。這樣是很難支持16%的增長(zhǎng)，如果是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是8.5%以上，投資增長(zhǎng)就應(yīng)該是超過了18%-20%，所以說現(xiàn)在的投資是不夠的。
    按照這樣的一種看法，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)不會(huì)接下來往下走呢？我個(gè)人認(rèn)為應(yīng)該是不會(huì)的。我的看法是中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，遇到了四個(gè)比較大的挑戰(zhàn)，或者說是四個(gè)問題，是一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩的地方。
    我在美國(guó)走了12個(gè)城市，進(jìn)了十幾個(gè)基金管理公司。我發(fā)現(xiàn)客戶的投資者對(duì)中國(guó)的看法，基本上是兩分法。發(fā)現(xiàn)了對(duì)沖經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來的走勢(shì)是變得越來越悲觀，他們認(rèn)為中國(guó)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)一個(gè)硬著陸，不是一個(gè)可能不可能的問題，而是一個(gè)不可避免的問題。他們?yōu)槭裁磿?huì)這么認(rèn)為呢？主要的原因是去年的第四季度太過樂觀了，預(yù)計(jì)到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是在放慢，中國(guó)的政府決定了結(jié)束2010年十月以后的宏觀經(jīng)濟(jì)緊縮政策，一定會(huì)走向新的政策放松，一定會(huì)走向一個(gè)新的走勢(shì)出來。但是這個(gè)上升并沒有出來，在人大開會(huì)之后他們變得很失望。所以說第四季度之后做投機(jī)、投資的沒有得到，所以說這部分的人很悲觀。
    而作為買方的投資者來說，對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是認(rèn)識(shí)了兩點(diǎn)，一個(gè)是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢是不可避免，因?yàn)槭侵袊?guó)需要調(diào)整，我認(rèn)為這個(gè)比較現(xiàn)實(shí)。第二個(gè)是因?yàn)橹袊?guó)的短期來看，應(yīng)該會(huì)逐漸的走出來，在宏觀經(jīng)濟(jì)上會(huì)走出來。所以說中國(guó)的經(jīng)濟(jì)來看，接著來看，是有四個(gè)在后面，一季度的增長(zhǎng)的速度比較低，大家基本上已經(jīng)預(yù)期到了，我們的總理一而再、再而三的在預(yù)警。
    首先是速度的下降，去年的20.3%，下降是9%。第二個(gè)就是我認(rèn)為滯后的影響，以及宏觀政策的調(diào)整之后，并沒有完全的表現(xiàn)出來，還有后續(xù)的影響。以及地方融資平臺(tái)的控制的問題。第三個(gè)就是我覺得在宏觀政策的執(zhí)行過程中，我們的認(rèn)識(shí)以及宏觀政策的有關(guān)部門，在這個(gè)問題上還有一些遲疑。特別是在總結(jié)2008年-2009年中國(guó)所采取的史無前例的宏觀寬松政策之后導(dǎo)致的效果，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定要恢復(fù)，我認(rèn)為政策執(zhí)行上還沒有回到這個(gè)如何正常運(yùn)行的軌道上來。第四點(diǎn)就是地方的換屆，對(duì)于決策和政策的運(yùn)行都有很大的影響。我在青島、福建、浙江和廣東做過一些調(diào)查，的確是遇到了這種比較明顯的狀態(tài)。特別是我回到了老家福建，跟當(dāng)?shù)氐氖蓄I(lǐng)導(dǎo)在談?wù)摰臅r(shí)候，發(fā)現(xiàn)的確在換屆過程當(dāng)中，許多原來想做的事情都暫時(shí)慢下來了，基于這樣的四個(gè)方面的考慮，這四個(gè)方面都在改進(jìn)。應(yīng)該說，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，一季度是處于一個(gè)低位。
    這兩張圖告訴我們什么？外貿(mào)對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然是重要的。去年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從10.4%下降到9.2%，其中一個(gè)百分點(diǎn)中的42%，就是進(jìn)出口的增長(zhǎng)是減出去的，在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)當(dāng)中的是負(fù)拉動(dòng)力是0.5個(gè)百分點(diǎn)，所以說外貿(mào)部門對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響是比較大的。
    從美國(guó)的經(jīng)濟(jì)來看，應(yīng)該說是有比較大的改進(jìn)。我這次在美國(guó)去了12個(gè)城市，應(yīng)該說跟各方面的人都在交流，包括了出租車司機(jī)，開商務(wù)車的司機(jī)，我的同行、飯館的老板，酒店的經(jīng)理，坐在飛機(jī)上的人都認(rèn)為，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的確比3個(gè)月、6個(gè)月之前都有很明顯的改進(jìn)，很多人回去工作了，我的鄰居過去是失業(yè)12個(gè)月，6個(gè)月了，現(xiàn)在都回去工作了?？傮w的感覺上是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)還不錯(cuò)?；旧纤械念^等艙、經(jīng)濟(jì)艙都很擁擠。我去了中部的地區(qū)，去到拉斯維加斯等等這些地區(qū)，都是機(jī)場(chǎng)擁滿了人，所以說經(jīng)濟(jì)的確是在恢復(fù)。
    從指標(biāo)上也可以看出失業(yè)的狀態(tài)是很明顯的改進(jìn)，房地產(chǎn)的情況也有改進(jìn)。當(dāng)然，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)在這里多說一句美國(guó)的經(jīng)濟(jì)，跟經(jīng)濟(jì)學(xué)家來談是說不清楚，好是好起來了，好在什么地方，什么好法，有到大程度可以持續(xù)呢？這個(gè)問題，經(jīng)濟(jì)學(xué)家沒有統(tǒng)一的回答，不敢。正因?yàn)槿绱?，美?lián)儲(chǔ)目前還是繼續(xù)的保持寬松的貨幣政策?，F(xiàn)在我們討論推出的寬松貨幣政策的時(shí)間是還太早了。同樣，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在所造成的現(xiàn)象是什么？是繼續(xù)讓市場(chǎng)覺得美聯(lián)儲(chǔ)還有機(jī)會(huì)推出QE3，但是這個(gè)機(jī)會(huì)雖然是不大了，但是美國(guó)人是判斷至少還有60%的可能第三季度推出QE3，實(shí)際上大家知道推出的機(jī)會(huì)是大大下降了。
    再看一看歐洲的情況，當(dāng)新的歐央行的行長(zhǎng)喬奇上任之后，就推出了ATRO，就是長(zhǎng)期的再融資的安排，這個(gè)政策出來之后，歐洲總體上的金融市場(chǎng)是有重大的改進(jìn)。所有的商業(yè)銀行，得到了去年的12月份和今年2月份比較大的錢出來之后，金融市場(chǎng)基本上是比較穩(wěn)定的。但是，我們要說目前的這種穩(wěn)定也可以看出來，哪怕是除了希臘以外，其他的各個(gè)國(guó)家的十年期的國(guó)債都大規(guī)模的下降了，哪怕是上個(gè)禮拜市場(chǎng)上是比較多的，歐洲可能是在5-6的水平。我們說這個(gè)話，還是有所保留的。歐洲的經(jīng)濟(jì)會(huì)怎么樣？如果是歐洲的經(jīng)濟(jì)走不出來，今天的法國(guó)總統(tǒng)大選，都為歐洲未來的走勢(shì)扔下了一個(gè)不確定的因素，如果是明天繼續(xù)得到他的總統(tǒng)大位，法國(guó)之間的團(tuán)結(jié)會(huì)繼續(xù)往前推。如果是另外一位當(dāng)選了，可能是三個(gè)問號(hào)要繼續(xù)的加三個(gè)問號(hào)，因?yàn)樗恼吆退膮f(xié)調(diào)，會(huì)更加的嚴(yán)重。全世界對(duì)于歐洲信心的建立要花更長(zhǎng)的時(shí)間，特別是中國(guó)，能不能幫助歐洲走出來？
    最近我聽到了一個(gè)說法，歐洲的公司在過去的30年幫助中國(guó)的經(jīng)濟(jì)做除了大量的增長(zhǎng)，應(yīng)該說讓中國(guó)人也應(yīng)該有義務(wù)、有責(zé)任幫助歐洲人走出現(xiàn)在的困境。中國(guó)也說了，我是幫助你，歐洲人到中國(guó)來，幫助中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并不是說你來幫助我，是利用中國(guó)的市場(chǎng)來掙錢的。中國(guó)要想幫助歐洲走出來，也要有利益，危機(jī)、也是危險(xiǎn)和機(jī)會(huì)在一起的，給歐洲一個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在來講，不同的人到歐洲去的時(shí)候，可能會(huì)進(jìn)入到第二輪的探底。
    我覺得基本上可以做出一個(gè)歐洲的經(jīng)濟(jì)還沒有到底，恐怕還要繼續(xù)下去，這個(gè)過程還需要不斷的無奈當(dāng)中尋找下面的一個(gè)底在什么地方。
    第二點(diǎn)，剛才講到了地方政府的換屆，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)已經(jīng)開始的逐漸進(jìn)來了。今年開十八大，現(xiàn)在的地方換屆，特別是市級(jí)的地方領(lǐng)導(dǎo)的換屆，各種的新聞報(bào)道當(dāng)中看出已經(jīng)基本完成了。我對(duì)中國(guó)有些地方的調(diào)研和了解來看，地方政府當(dāng)他的大位一旦確定之后，他們的基本思想就回到了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上來。面臨了三個(gè)壓力：第一個(gè)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，第二個(gè)保持他們的收入，第三個(gè)就是保證他們的政績(jī)，就是經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。這個(gè)動(dòng)力也會(huì)不斷的增強(qiáng)。
    剛才講到了第三點(diǎn)，中國(guó)遇到了千載難逢的機(jī)會(huì)，從3月28日國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)溫州的金融改革方案之后，我們可以看到一系列的已經(jīng)有五項(xiàng)其他的政策推出了，我們認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到了新一輪的改革，或者說是金融改革已經(jīng)推出了。從目前來看，具體不談這件事情了。
    第三點(diǎn)，特別是宏觀的政策上，特別的關(guān)注上個(gè)禮拜五，國(guó)務(wù)院開的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)之后，得出了幾點(diǎn)非常重要的。要保持出口增長(zhǎng)的穩(wěn)定，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，最為重要的是保證合理的增長(zhǎng)。從下面的圖中可以看出，這張圖中的藍(lán)色部分，這是基礎(chǔ)設(shè)施的投資，這條線是繼續(xù)的下降。這個(gè)下降的根本原因是基礎(chǔ)的投資是投資總量的30%，而且是帶動(dòng)了后面一系列的因素，特別是做商品期貨的，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)這張圖是非常的關(guān)注。這表明了中國(guó)未來對(duì)國(guó)際商品的需求是怎樣的狀態(tài)，這個(gè)下降很厲害，最為主要的原因，是2008年之后，推出了4萬億的刺激計(jì)劃，在兩年的時(shí)間內(nèi)，地方平臺(tái)都是清理整頓的過程當(dāng)中，這一條就是加速上去。這個(gè)投資怎么上去呢？歸納起來就是八個(gè)方面的投資需要加強(qiáng)：首先是保持國(guó)家在建的重大工程。第二條是推動(dòng)十二五規(guī)劃當(dāng)中的重大項(xiàng)目推出來。第三條是農(nóng)村和西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資。第四條是城市的市政建設(shè)。第五條是鐵路，第六條是節(jié)能減排。第七條是生產(chǎn)能力布局到中西部。第八條就是現(xiàn)在的地方融資平臺(tái)來融資的，有現(xiàn)金流的項(xiàng)目要保證資金的供給。這是政策上做出來的。
    最近在國(guó)務(wù)院的要求下，其中有一條要求，貨幣政策要保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、快速的增長(zhǎng)，控制金融風(fēng)險(xiǎn)和控制通脹，更加重要的是要保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的合理需求。在這種要求之下，人民銀行其實(shí)在星期三、星期四的時(shí)候，就做出了一個(gè)答新華社記者問的時(shí)候，就看到了兩個(gè)重要的表示。一個(gè)是信貸規(guī)模要適當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)，合理的增長(zhǎng)，要有針對(duì)性的保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。第二點(diǎn)，是要推動(dòng)直接融資，直接融資可以看到是提到了企業(yè)債，特別是集和中小企業(yè)的企業(yè)債的發(fā)展?？梢哉f在融資方面的規(guī)模要往上走。第三點(diǎn)，就是要加強(qiáng)流動(dòng)性的管理。這方面提到的很重要的就是要用公開的市場(chǎng)操作，通過我們現(xiàn)在的存在準(zhǔn)備金率的變動(dòng)，我們現(xiàn)在到期的央票的不要重新再拿走，要一個(gè)很清楚的含義出來，就是保證市場(chǎng)上的流動(dòng)性要充分，這是資本市場(chǎng)的命根子。沒有流動(dòng)性，就沒有市場(chǎng)，所以說流動(dòng)性非常的重要。
    現(xiàn)在一系列的指標(biāo)也是在改進(jìn)的，國(guó)務(wù)院進(jìn)一步的提出來，在保證出口問題上，提出了三個(gè)政策，一個(gè)是對(duì)于出口企業(yè)的資金供給，第二個(gè)是提高和改進(jìn)出口企業(yè)的增值稅的返還。第三個(gè)是改進(jìn)我們的出口市場(chǎng)，是開發(fā)新的市場(chǎng)。這個(gè)箭頭是向上的，是中國(guó)的出口擴(kuò)張比較大的部分，這是東南亞、歐盟的增長(zhǎng)，還有拉丁美洲、非洲、大洋洲的出口，這在中國(guó)的出口當(dāng)中的份額是比較大。
    剛才講到了所有的這一切，我們講的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)，并不是出口，不是消費(fèi)，而是投資。投資，在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型當(dāng)中是有缺口的，目前的情況來看是3%-4%左右。這一點(diǎn)集中在什么地方，它的決定權(quán)在哪里，在房地產(chǎn)市場(chǎng)上。房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)在對(duì)它是比較糾結(jié)，從宏觀的國(guó)家層面，基本上看不到現(xiàn)在目前的所謂房地產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控政策，會(huì)完全的終結(jié)掉。本屆政府不會(huì)，下一屆政府上臺(tái)也不會(huì)馬上的取消掉。房地產(chǎn)價(jià)格控制的政策，至少是持續(xù)到2013年的中期，甚至是2013年的年末去，在找到新的替代辦法之前，本屆的政策不敢輕易的放掉。另外是房地產(chǎn)的開發(fā)商和地方政府，對(duì)于嚴(yán)控狀態(tài)下已經(jīng)是受不了，甚至是包括在上海這樣的城市，經(jīng)濟(jì)很發(fā)達(dá)、最發(fā)達(dá)的城市，對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的政策，都希望找出一些迂回的辦法，把這個(gè)政策能夠讓它消解一些影響。說明了地方政府的壓力應(yīng)該是很大的，地方的政府、地方的領(lǐng)導(dǎo)書記上臺(tái)之后，坐在這個(gè)位子上就不能不做事情，想盡辦法去解決目前遇到的問題。在這種情況下，隨著時(shí)間的推移，我想會(huì)找到一條中間的道路。我的看法，目前是有兩種辦法：
    第一，把房地產(chǎn)調(diào)控的政策，逐漸的給縮小到其中的一小部分?；旧鲜侨龎K，一個(gè)是保障性住宅，普通性住宅和高檔住宅。逐漸的就是縮小到高檔住宅上面了。第二個(gè)就是把所謂的剛需放開，只控制投機(jī)和投資需求，逐漸的把這種房地產(chǎn)政策推出去。房地產(chǎn)很多人是擔(dān)心崩潰，我認(rèn)為房地產(chǎn)不會(huì)崩潰。
    在房地產(chǎn)的投資方面是做了四個(gè)方面的演示，就是測(cè)試它在什么樣的情況下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)今年會(huì)出現(xiàn)問題呢？的確是房地產(chǎn)投資，非保障性住宅的商品住宅的投資，如果是下降30%以上，中國(guó)今年的8.5%的目標(biāo)達(dá)不到，可能對(duì)中國(guó)提出來的7.5%也會(huì)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。其他的問題應(yīng)該是沒有。所以說中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，應(yīng)該是能夠繼續(xù)的保持增長(zhǎng)的。
    可以看出，這張圖表當(dāng)中，上面的藍(lán)線是指新開工項(xiàng)目的預(yù)算投資開始恢復(fù)增長(zhǎng)，1-3月份的增長(zhǎng)速度是23%，如果是這種能夠持續(xù)下去的話，能夠推動(dòng)中國(guó)的在建項(xiàng)目的投資增長(zhǎng)是恢復(fù)到18%-20%以上。這個(gè)數(shù)字在今年的三季度可能會(huì)達(dá)到。   
    在中國(guó)的定義下來看，一季度的數(shù)字出來之后，明確的可以看出，一季度的時(shí)候，很多人做路演的時(shí)候，很多美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中國(guó)的一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)低到1.2%，世界上很著名的一個(gè)悲觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家瑞貝寧，在北京的一個(gè)論壇上提出了不會(huì)超過5.5%，現(xiàn)在是大跌眼鏡了。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)保持高增長(zhǎng)的時(shí)候，要注意兩點(diǎn)，其實(shí)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還會(huì)是增長(zhǎng)速度大規(guī)模下降的。
    這是基于兩個(gè)方面的考慮，第一個(gè)是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是投資者看到企業(yè)的每股利潤(rùn)的增長(zhǎng)，企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)的多少是名義的，而不是實(shí)際的。名義的增長(zhǎng)是17.5%，會(huì)掉到今年11.3%左右的增長(zhǎng)，特別是5個(gè)百分點(diǎn)下來了，如果是如果是20%-30%的EPS要下降，每股的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是20%，今年就是15%以下的增長(zhǎng)了。這個(gè)區(qū)別在哪里？如果是在9樓跳出去，掉到了8樓就是斷了胳膊折了腿，但是如果是19樓掉到了8樓，肯定就死了。所以說我們感覺到的增長(zhǎng)速度實(shí)際上更加的快得多，是因?yàn)槿ツ甑腉DP增長(zhǎng)，和以前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，恐怕不止官方的數(shù)字所宣布的那樣。
    比如說去年我們的財(cái)政收入是24.8%，而我們的名義GDP增長(zhǎng)只有17.5%，這中間的差距很大。很多人用很多的辦法去解釋，但是無論如何，宏觀經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)就是指標(biāo)，他們之間的差別是非常的大。我不相信中國(guó)的GDP的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，就看電力的增長(zhǎng)和貨物的運(yùn)輸量，那么這兩者去年都是12%的增長(zhǎng)。如果是把過去的30%作為一個(gè)平均數(shù)來看，基本上就是1：1，1%的發(fā)電量的增長(zhǎng)，和1%的貨物運(yùn)輸量的增長(zhǎng)，相當(dāng)于差不多1%的GDP增長(zhǎng)，所以就不會(huì)低于9.2%。中國(guó)的統(tǒng)計(jì)上犯了一個(gè)邏輯性的錯(cuò)誤，中國(guó)的全國(guó)的平均增長(zhǎng)速度，排在倒數(shù)第四位、第五位的樣子，所有的地方增長(zhǎng)都超過了。我們相信哪一個(gè)GDP的數(shù)字，不會(huì)相信地方或者是中央了，肯定是中間了，如果不是9.2%掉下來，也可能是11%-10%掉下來。
    總結(jié)一下我的觀點(diǎn)。第一，中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第一季度是不錯(cuò)的，但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度不夠，它是缺動(dòng)力的。所以去年的第四季度到今年的第一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的表現(xiàn)放慢了。正因?yàn)檫@四個(gè)原因的改進(jìn)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力是在加速的，會(huì)恢復(fù)。我估計(jì)到了七、八月份的時(shí)候，中國(guó)人不再討論中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)不會(huì)有硬著陸的問題，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該是超出8%，我預(yù)計(jì)是超出8.5%的機(jī)會(huì)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)的大于低于8.5%的機(jī)會(huì)。
   
    主持人：謝謝陳興動(dòng)先生，我覺得他跟一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)家不同的方面是我們不僅現(xiàn)在是不是在熱氣球上，還告訴我們現(xiàn)在在什么地方，今后會(huì)不會(huì)加速。再一次感謝他。接下來還有兩個(gè)非常重要的環(huán)節(jié)，在論壇開始之前，進(jìn)行一個(gè)短暫的茶歇。
    （茶歇）
    

    第二節(jié)  主持人：南華期貨有限公司總經(jīng)理 羅旭峰
圓桌論壇：創(chuàng)新提升服務(wù)
上半場(chǎng)討論嘉賓：
上海期貨交易所副總經(jīng)理  褚玦海
大連商品交易所副總經(jīng)理  郭曉利
中國(guó)金融期貨交易所副總經(jīng)理  胡政
鄭州商品交易所總經(jīng)理助理  張靜
下半場(chǎng)討論嘉賓：
歐洲期貨交易所資深副總裁  姒元忠
芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)高級(jí)總監(jiān)及亞太地區(qū)結(jié)算系統(tǒng)及業(yè)務(wù)開發(fā)主管  張英華
新加坡交易所高級(jí)副總裁\衍生產(chǎn)品部產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品管理總監(jiān)  簡(jiǎn)佩玉
香港商品交易所大中華區(qū)董事總經(jīng)理  王宇錦
   
    主持人：歡迎各位回到我們的論壇現(xiàn)場(chǎng)，在這里我也可以告訴各位，在接下來的圓桌論壇之后，主辦方給大家準(zhǔn)備了豐盛的午餐，可以進(jìn)行更加自由、充分的交流。也下來是兩場(chǎng)圓桌論壇，下午的一點(diǎn)半準(zhǔn)時(shí)的開始我們的分論壇，我們分別安排了“商品期貨分論壇”、“金融期貨分論壇”、“機(jī)構(gòu)與衍生品分論壇”、“金融工程理論與應(yīng)用分論壇”等四個(gè)分論壇。
    現(xiàn)在我們開始境內(nèi)外期貨交易所高層圓桌討論，討論的主題是“創(chuàng)新提升服務(wù)”。首先，有請(qǐng)南華期貨有限公司羅旭峰總經(jīng)理上臺(tái)進(jìn)行圓桌討論第一階段的主持。我們歡迎他！
    同時(shí)，有請(qǐng)討論嘉賓上海期貨交易所副總經(jīng)理褚玦海先生、鄭州商品交易所總經(jīng)理助理張靜先生、大連商品交易所副總經(jīng)理朱麗紅女士和中國(guó)金融期貨交易所副總經(jīng)理胡政先生上臺(tái)。大家掌聲歡迎！
   
    主持人（羅旭峰）：春江水暖鴨先知，本屆的分析師大會(huì)呈現(xiàn)出與以往不同的氣氛，相比往年這一屆的參會(huì)人員要多得多，我們也更加愿意與我們的交易所加強(qiáng)交流，從郭主席發(fā)展創(chuàng)新的步伐來看，交易所是非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。首先我想郭主席上任以來強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新的重要價(jià)值，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)開展創(chuàng)新。我想有請(qǐng)臺(tái)上的四位老總，請(qǐng)各位談一談，我們這兩年交易所發(fā)展創(chuàng)新這方面的思路和方向，由于時(shí)間的關(guān)系，我希望大家控制在5分鐘左右。謝謝！現(xiàn)請(qǐng)褚玦海褚總。
   
    褚玦海：非常榮幸能夠在這么大的一個(gè)會(huì)議上能夠來談這個(gè)話題，的確創(chuàng)新是任何一個(gè)事情發(fā)展的原動(dòng)力。它的創(chuàng)新和發(fā)展，是密切相關(guān)的。特別是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)從原來的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，再?gòu)膬?nèi)陸經(jīng)濟(jì)到海外全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，必然是從一個(gè)完全的原來的模式走向創(chuàng)新的過程，只有創(chuàng)新才能更好的發(fā)展，更好的為中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展相結(jié)合。
   
    張靜：非常高興參加這次會(huì)議，從鄭商所來說，創(chuàng)新是今后一兩年的路徑，或者說是方向，是像郭主席說的，能夠扎根于、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)品種創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，當(dāng)然還有技術(shù)創(chuàng)新。從品種創(chuàng)新這方面，我們是這樣考慮的，今年我們現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)過立項(xiàng)、預(yù)審的品種，一個(gè)是玻璃期貨，玻璃期貨是通過立項(xiàng)了，正在預(yù)審，希望盡快推出。另外已經(jīng)立項(xiàng)的是油菜籽和油菜粕的，這兩個(gè)品種也希望較短的時(shí)間內(nèi)可以推出，這是相當(dāng)于三個(gè)品種和三個(gè)合約了。
    另外是爭(zhēng)取今年的最后在年底再推出一個(gè)，正在緊鑼密鼓調(diào)查和設(shè)計(jì)的土豆期貨，現(xiàn)在不確定能不能推出，但是土豆期貨我們也正在做，這個(gè)品種是和我們以往所想的品種有比較大的區(qū)別。所以說在設(shè)計(jì)上，也是需要?jiǎng)?chuàng)新的。照搬過去的老一套不一定適應(yīng)這種品種的現(xiàn)貨期貨自身的運(yùn)作。另外我們近兩年還在研究期權(quán)等等，特別是期貨期權(quán)，我們準(zhǔn)備下個(gè)月的7日，準(zhǔn)備召開一個(gè)期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的期貨論壇，探討的主題就是商品期貨期權(quán)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能和方式。屆時(shí)會(huì)請(qǐng)到國(guó)內(nèi)外的一流專家，還有政府的官員，投資的大企業(yè)等等。這是我們講的品種創(chuàng)新方面這近一兩年的想法。作為業(yè)務(wù)創(chuàng)新，一方面是開展的三個(gè)活動(dòng)，第一個(gè)創(chuàng)新就是服務(wù)渠道的創(chuàng)新，我們把活動(dòng)進(jìn)行了較大的修改，增添了很多的東西。另外是希望通過與企業(yè)的溝通，特別是中小、微型企業(yè)在金融服務(wù)、現(xiàn)貨服務(wù)上的一些難點(diǎn)。我們通過交易所的這個(gè)渠道，能夠多做一點(diǎn)什么。
    另外就是制度的創(chuàng)新，制度的創(chuàng)新里面，我們要把現(xiàn)有的一些制度，通過總結(jié)，再一次的創(chuàng)新，特別是在一些和現(xiàn)貨溝通的交割方式上面的，再度的創(chuàng)新。比如說我們搞的計(jì)價(jià)點(diǎn)的期現(xiàn)交割。
    技術(shù)創(chuàng)新方面。還有我們用新技術(shù)、新方法，新的設(shè)備，打造更加安全、高效的技術(shù)平臺(tái)。
   
    朱麗紅：各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓：早上好！剛才兩位老總也談到了對(duì)于創(chuàng)新的看法，我是這樣想的，其實(shí)在每個(gè)行業(yè)里面創(chuàng)新都是非常重要的，今年開始我們已經(jīng)深刻的感受到了期貨行業(yè)的創(chuàng)新步伐，而且期貨交易所到期貨公司，我們都已經(jīng)加入到了創(chuàng)新里面去了。從行業(yè)來講，期貨交易所是組織者，技術(shù)的創(chuàng)新、制度的創(chuàng)新等等，都是交易所發(fā)揮了非常重要的作用，所以說我認(rèn)為創(chuàng)新的大的浪潮里面，我們交易所是知道自己的責(zé)任的，我們?cè)谛袠I(yè)的發(fā)展當(dāng)中，跟著行業(yè)的步伐，或者是引領(lǐng)行業(yè)的步伐加大我們的創(chuàng)新力度。
    主要是圍繞幾個(gè)方面：新品種、新工具和新系統(tǒng)的建設(shè)。大家清楚的知道大連是地處東北，依托東北的糧食的生產(chǎn)基地和老工業(yè)的基地的優(yōu)勢(shì)，面臨了很多的任務(wù)，整合區(qū)域優(yōu)勢(shì)為依托，面向全國(guó)，走向世界，推動(dòng)和創(chuàng)新我們這個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展。
   
    主持人：我們期待著大商所的新品種、新工具和新系統(tǒng)。接下來有請(qǐng)胡總。
   
    胡政：謝謝羅總，很高興參加這次論壇。剛才三位老總都談到了創(chuàng)新方面的考慮，中經(jīng)所的合起來的股份是占到了我們的60%，我們的股東怎么創(chuàng)新我們就怎么創(chuàng)新吧！中金所是一個(gè)非常年輕的交易所，我們是希望所有的創(chuàng)新方面的東西，我們都能夠在這方面做一些嘗試。同時(shí)，我們的交易所是一個(gè)公司制的交易所，所以說我們的公司服務(wù)，公司發(fā)展的活力方面，我們也是希望走在前面，為我們的股東做一些嘗試。剛才幾位老總也講了，期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新無外乎就是產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、制度的創(chuàng)新，中金所是中國(guó)金融期貨交易所，目前是只上市了一個(gè)滬深300股指期貨的產(chǎn)品，但是在我們的產(chǎn)品線上來講是證券類、利率類、匯率類的衍生產(chǎn)品，所以說這三類我們都是在積極的突破，尤其是在今年的創(chuàng)新的勢(shì)頭是非常的強(qiáng)。在制度的創(chuàng)新上，我們要以創(chuàng)新的思維更好的為市場(chǎng)服務(wù)，為我們的投資者和期貨機(jī)構(gòu)，能夠在市場(chǎng)中得到更好的發(fā)展，所以我們會(huì)在制度創(chuàng)新做出新的嘗試。至于說技術(shù)創(chuàng)新，我本人是技術(shù)背景，而且是兩天之前，剛從美國(guó)、歐洲轉(zhuǎn)了一圈回來，我發(fā)現(xiàn)全球的期貨市場(chǎng)的技術(shù)創(chuàng)新力度上非常大，很多的東西可以向國(guó)際市場(chǎng)學(xué)習(xí)，在期貨交易的技術(shù)創(chuàng)新方面可以做一些探索性的工作。謝謝！
   
    主持人：中國(guó)的金融期貨交易所，我們知道它是一個(gè)沒有場(chǎng)地的交易所，沒有物理場(chǎng)地的交易所，可能是對(duì)于技術(shù)的依賴度更高。但是我注意到我們?nèi)蛞灿泻芏嗥渌慕灰姿彩菦]有一個(gè)交易場(chǎng)所的。那么我想胡總剛才也介紹了，今年的創(chuàng)新是有產(chǎn)品創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和技術(shù)的創(chuàng)新，那么在創(chuàng)新的思路方面，我們每家交易所都是不一樣的，我想還是按照這個(gè)順序，先請(qǐng)褚總談一談上海期貨交易所在推動(dòng)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放方面，在保稅交割方面有很多的舉措，最近跟港交所簽了備忘錄，那么請(qǐng)問上期所今后在創(chuàng)新方面會(huì)有哪些新的動(dòng)作？
   
    褚玦海：應(yīng)當(dāng)講從創(chuàng)新的角度，從對(duì)外開放的角度來說，上海期貨交易所一直在做不斷的努力。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)最后一定是一個(gè)國(guó)際性的市場(chǎng)，特別是我們是做商品期貨的，它的流通具有非常大的國(guó)際特性。中國(guó)已經(jīng)成為大宗商品的消費(fèi)的最大的國(guó)家之一，不管是有色金屬、黑色金屬還是能源產(chǎn)品。中國(guó)已經(jīng)成為了全球的前三位的消費(fèi)大國(guó)，有些產(chǎn)品還占到了50%，這個(gè)量是非常巨大的。這些產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費(fèi)，必然是全球性的、全球流通的。期貨市場(chǎng)的目的實(shí)際上是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，我們?nèi)绾螢檫@個(gè)實(shí)體產(chǎn)業(yè)服務(wù)？提交給期貨市場(chǎng)每一個(gè)人的面前，也包括了交易所的面前。上海期貨交易所在07年就開始了把有色金屬的注冊(cè)品牌完全國(guó)際化了。我們現(xiàn)在境外的企業(yè)，像上海期貨交易所注冊(cè)品牌的話，我們都是嚴(yán)格按照上海期貨交易所的注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)全球的實(shí)地考察，產(chǎn)品的質(zhì)量體系的穩(wěn)定性進(jìn)行論證、檢驗(yàn)等等。這個(gè)實(shí)際上是從貨品來看的，我們首先是走向了國(guó)際化。之后我們看到了在2010年以前，我們所有的交割商品都是完稅的。非完稅的產(chǎn)品怎么辦？境外的這些產(chǎn)品怎么辦？這個(gè)就是說在2010年開始上海期貨交易所開始了期貨保稅交割業(yè)務(wù)的試點(diǎn)，爭(zhēng)取了。得到了海關(guān)總署、財(cái)政部、稅務(wù)總局、外匯管理局等，特別是在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，取得了各中央部委的積極支持。2011年開始了試運(yùn)行，應(yīng)該說試運(yùn)行的情況是比較好的，走通了所有的環(huán)節(jié)。
    這方面的突破實(shí)際上是為商品期貨的國(guó)際化，走出了堅(jiān)實(shí)的一步。為其他的品種，為其他方面的突破打下了商品期貨國(guó)際化的基礎(chǔ)。目前，上海期貨交易所正在積極的研究國(guó)際性的交易平臺(tái)，這句話說起來很輕松，但是是包含了很多的含義。
    首先，我想在座的也有很多的境外期貨交易所，我們首先要跟境外交易所進(jìn)行對(duì)標(biāo)，哪一些是我們的優(yōu)勢(shì)，哪一些是我們的長(zhǎng)處，我們要利用過去的經(jīng)驗(yàn)、積累的基礎(chǔ)，發(fā)揮我們的長(zhǎng)處。同時(shí)，也看到我們的短板。包括我們有一些成本、效率各方面如何適應(yīng)全球化，我們的規(guī)章制度，各方面的政策、人員的全球化的安排等等，有一系列的需要對(duì)標(biāo)。有制度的對(duì)標(biāo)，管理規(guī)范的對(duì)標(biāo)，人員業(yè)務(wù)國(guó)際性的對(duì)標(biāo)。
    在這種情況下，我們的交易所一家對(duì)標(biāo)是不行的，需要在座各位一起來，特別是在座的分析師們，如何從中國(guó)的視角看全球，看全球的產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。如何產(chǎn)業(yè)與金融相結(jié)合，與財(cái)政政策、貨幣政策相結(jié)合？也是涉及到期貨公司和交易所，整個(gè)打通國(guó)際化的鏈條。我們這個(gè)國(guó)際平臺(tái)下，期貨公司，交易所有這個(gè)平臺(tái)，期貨公司如何國(guó)際化。上海期貨交易所愿意跟各界一起探討，在當(dāng)前背景下實(shí)體經(jīng)濟(jì)迫切需要期貨市場(chǎng)國(guó)際化，在這種背景下，我們?nèi)绾喂餐瑏韺?shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)可控的、設(shè)計(jì)是大膽的，研究是很豐富的，論證是很嚴(yán)密的，執(zhí)行是很嚴(yán)格的，這種國(guó)際化的思路和步驟。謝謝大家！
   
    主持人：在爭(zhēng)奪全球商品定價(jià)權(quán)的過程中，上海交易所的保稅交割，無疑是邁出了非常堅(jiān)實(shí)的一步。我想我們的整個(gè)期貨市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，在這個(gè)過程當(dāng)中，我們的每個(gè)交易所都有不同的做法，據(jù)我所知鄭州交易所的“三業(yè)活動(dòng)”都很活躍，都取得了非常好的效果。前不久在北京召開的農(nóng)產(chǎn)品的高峰論壇當(dāng)中，鄭交所也是展示了它的成果。我想請(qǐng)張總談一談今年進(jìn)一步的舉措。
   
    張靜：我們是從09年開始來做“三業(yè)活動(dòng)”，就是走進(jìn)產(chǎn)業(yè)、貼近行業(yè)、服務(wù)企業(yè)。實(shí)際上一系列的體系和指標(biāo)，就是公司和交易所、產(chǎn)業(yè)企業(yè)做的所有的工作，能夠做的市場(chǎng)和服務(wù)的工作，都列出了很詳細(xì)的目錄。都提了比較詳細(xì)的指標(biāo)和要求，你做到哪一步，你做到哪一項(xiàng)？能夠得到多少分，能夠得到交易所的怎樣的服務(wù)。今年特別是增長(zhǎng)了如何對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)、中型企業(yè)、小型微型企業(yè)，這些分類的服務(wù)項(xiàng)目如何支持，做得更細(xì)。包括了信息服務(wù)等等方面，是更加的詳細(xì)，而且是有針對(duì)性。而且是同時(shí)在2010年的基礎(chǔ)上，在2012年把服務(wù)的費(fèi)用提高了一倍。
    今年我們還是幾項(xiàng)重點(diǎn)的工作，一個(gè)是我們的期貨服務(wù)三農(nóng)的系列活動(dòng)，這也是個(gè)系列活動(dòng)，今年還要進(jìn)行一系列的，在一些現(xiàn)貨的，在鄭州交易所的產(chǎn)品，特別是農(nóng)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)地區(qū)進(jìn)行系列的巡講和宣傳活動(dòng)，和當(dāng)?shù)氐恼?，和我們的證監(jiān)局、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)、期貨公司，和交易所一起開展活動(dòng)，有千人培訓(xùn)計(jì)劃，還有協(xié)會(huì)會(huì)員萬人計(jì)劃的實(shí)施，這是一項(xiàng)，就是深化服務(wù)三農(nóng)的系列活動(dòng)。
    另外一個(gè)就是全面梳理交易的規(guī)則，使它更能夠適應(yīng)于現(xiàn)貨市場(chǎng)、現(xiàn)貨企業(yè)，同時(shí)也要考慮到適應(yīng)于小微的中小企業(yè)，怎樣去利用，加深期貨市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)的這種融合，提高企業(yè)參與的廣度和深度。這是一項(xiàng)。
    第三項(xiàng)就是點(diǎn)基地和面基地，點(diǎn)基地就是行業(yè)的龍頭企業(yè)。面基地指的就是在優(yōu)勢(shì)地區(qū)的，由行業(yè)協(xié)會(huì)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同簽的一協(xié)議，就是面協(xié)議，就是這個(gè)區(qū)域的面上的比較廣泛的這種升值服務(wù)，就是點(diǎn)面結(jié)合吧！
    另外一項(xiàng)，就是我們要繼續(xù)的辦好高端的會(huì)議和論壇，在各個(gè)層面，加大期貨市場(chǎng)的社會(huì)認(rèn)知度，和企業(yè)更好的深化利用期貨市場(chǎng)的功能。還有在期現(xiàn)融合方面，特別是在如何就企業(yè)的這種最關(guān)心的一些難點(diǎn)，參與期貨市場(chǎng)的難點(diǎn)進(jìn)行逐項(xiàng)的分析，比如說和銀行、機(jī)構(gòu)等等怎樣的進(jìn)行融合，探討這種可能性，加大對(duì)企業(yè)金融方面的服務(wù)。
   
    主持人：一年480場(chǎng)的會(huì)，的確是非常的多。幾萬人的受訓(xùn)，我想我們是需要這樣的一種精神去推動(dòng)我們的交易所，整個(gè)的期貨市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能的實(shí)施。我們知道3月21日，最新公布的東北振興計(jì)劃當(dāng)中，明確的提出了支持大連商品交易所拓展服務(wù)功能、完善品種交易體系、加快建設(shè)亞洲重要的期貨交易中心。我想請(qǐng)問朱總，對(duì)這項(xiàng)規(guī)劃，我們大商所是有什么具體的舉措？
   
    朱麗紅：關(guān)于這項(xiàng)規(guī)劃，其實(shí)在2007年以來，針對(duì)東北和很多的地區(qū)的規(guī)劃，都提到了大連商品交易所，對(duì)于大商所來講，剛才我也提到了，我們地處東北，從建設(shè)到發(fā)展都依托了東北的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于東北來講，大家很清楚，是全國(guó)最大的糧食主產(chǎn)區(qū)，也是東北的老工業(yè)基地，無論是農(nóng)業(yè)資源、林業(yè)資源、礦業(yè)資源都非常的豐富。大商所未來落實(shí)國(guó)家的有關(guān)要求和規(guī)劃的實(shí)施，都會(huì)依托地區(qū)的優(yōu)勢(shì)，來開發(fā)新產(chǎn)品。我想產(chǎn)品應(yīng)該是為產(chǎn)業(yè)服務(wù)、地區(qū)服務(wù)的一個(gè)依托。
    第二，這些產(chǎn)品既是地區(qū)的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中占據(jù)很重要的地位，無論是糧食，還是礦產(chǎn)資源，這些產(chǎn)品應(yīng)該國(guó)計(jì)民生，還有國(guó)際市場(chǎng)上占用非常重要的地位，我們幾乎是全球最大的進(jìn)口國(guó)、消費(fèi)國(guó)和生產(chǎn)國(guó)?；旧隙际沁@樣的?；谶@些品種，大商所做產(chǎn)品品種的任務(wù)是非常繁重的，我們要依托產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)，來集中開發(fā)這些相關(guān)的品種。剛才褚總也談到了對(duì)外開放的問題，這些品種在國(guó)際上都是很有影響力的品種，既要爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)，也要爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)。我們要圍繞這些品種開展制度的創(chuàng)新，要面向全國(guó)，走向世界。
    第三，在很多的規(guī)劃下來之后，其實(shí)遼寧省政府和大連市委市政府都非常的重視，我們也希望跟省委省政府一起，在人才隊(duì)伍的建設(shè)上下很大的力量。因?yàn)?，金融的?chuàng)新是依托于人才的，我們這方面正在跟省委省政府、市委市政府探討如何進(jìn)行人才隊(duì)伍的吸引和培養(yǎng)上下很多的工夫。
   
    主持人：既要爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)，也要爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)，朱總給了我們很大的信心。我想今年可能大家是非常的關(guān)注的是中金所的快速增長(zhǎng)，股指期貨的交易量，我注意到在上周四，盡管目前我們是受到了那么大的束縛，上周四的交易額是占到了全市場(chǎng)的50%以上。我想這是個(gè)非常重要的信號(hào)，這說明了我們的金融期貨的社會(huì)認(rèn)同度在快速的提升，同時(shí)在參與度方面也是快速的增加。在這個(gè)情況下，我想請(qǐng)教一下胡總，我們的中金所，現(xiàn)在的游戲規(guī)則是處于一種相對(duì)比較苛刻的狀況下，在未來有沒有可能通過一些政策的松綁，或者說是其他的一些品種創(chuàng)新方面，有什么新的舉措？
   
    胡政：謝謝羅總，上周四我在國(guó)外，我分管交易所的交易。我出差的時(shí)候交易量都比較大，今天我們參加的是期貨分析師的論壇，昨天我跟褚總交流，分析師說話是可以不算數(shù)的，而我們說話是要謹(jǐn)慎一點(diǎn)。這是開玩笑了。
    從整個(gè)的中金所的發(fā)展角度來看，剛剛過去的中金所發(fā)展兩周年，在兩年的交易中間，我們很高興的看到了股指期貨的交易呈現(xiàn)了一個(gè)非常好的起步的穩(wěn)定勢(shì)態(tài)。整個(gè)的運(yùn)行平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)什么問題。第二個(gè)是我們的交易量和持倉(cāng)量，保持了一個(gè)比較好的比例。尤其是從去年的第三季度以來，持倉(cāng)量的大幅度的增加，跟交易量的比值是更加的趨于合理。當(dāng)然跟國(guó)際市場(chǎng)的差距還是很大的，這可能是有中國(guó)特色。但是整個(gè)的市場(chǎng)來看是發(fā)展比較平穩(wěn)的。
    第二，整個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的參與是非常的積極，在這個(gè)市場(chǎng)當(dāng)中開始發(fā)揮他們的作用，使得我們的股指期貨市場(chǎng)，能夠得到一個(gè)逐步的開始發(fā)揮它的功能。目前來講，無論是證券公司的自營(yíng)，基金公司、信托投資公司，公募基金各種的機(jī)構(gòu)者的參與，都開始在逐步的發(fā)展。這是個(gè)非常好的勢(shì)頭。
    第三，我們的市場(chǎng)是緊緊跟著現(xiàn)貨的，我們的價(jià)格波動(dòng)，價(jià)格的走勢(shì)，跟中國(guó)的證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)產(chǎn)品，滬深300的指數(shù)走向是非常的聯(lián)系密切，我們的市場(chǎng)是一個(gè)非常平穩(wěn)有序的市場(chǎng)。
    在兩年的發(fā)展過程當(dāng)中，我們的確是為了保證我們的平穩(wěn)起步，我們?cè)诒O(jiān)管方面在交易所的這種為市場(chǎng)提供的服務(wù)方面，我們是采取了一種比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。現(xiàn)在兩年的運(yùn)轉(zhuǎn)表明這樣的一個(gè)產(chǎn)品，按照現(xiàn)在的這種模式管理的話，應(yīng)該說是比較穩(wěn)妥的。接下來，我們會(huì)作為一個(gè)公司制的交易所，努力的在服務(wù)市場(chǎng)，在讓我們的一些監(jiān)管的措施更加的符合市場(chǎng)實(shí)際的方面，在過去的兩年的運(yùn)行基礎(chǔ)之上，再進(jìn)一步的做一些改進(jìn)和完善。使它能夠更好的為市場(chǎng)的發(fā)展服務(wù)。
    除此而外，我想回應(yīng)一下產(chǎn)品創(chuàng)新的事情，我剛才已經(jīng)提到了我們中金所從權(quán)益類的產(chǎn)品，匯率類的產(chǎn)品，都是在積極的往前推動(dòng)。當(dāng)前，我們更多的是通過媒體可以看到的，我們的國(guó)債期貨已經(jīng)開始仿真交易了。前兩天我到歐洲，參加世界交易所的聯(lián)合會(huì)當(dāng)中也講到了我們的國(guó)債期貨已經(jīng)開始仿真了，人家馬上回了一句，別忘了你們的股指期貨可是仿真仿了四年。我想我們的各方面的環(huán)境非常好，我們會(huì)加緊努力，盡可能的加快步伐，來推進(jìn)我們的產(chǎn)品。尤其是國(guó)債期貨和滬深300的股指期權(quán)，這兩個(gè)產(chǎn)品我們都在積極的往前推進(jìn)，希望不斷的提供新的產(chǎn)品為市場(chǎng)的發(fā)展做好更多的服務(wù)。
   
    主持人：謝謝胡總，胡總的智慧向來在圈內(nèi)是比較出名的。我想最后一個(gè)環(huán)節(jié)，想請(qǐng)四位老總，用一句話來概括期貨市場(chǎng)創(chuàng)新的愿景。先從胡總開始吧！
   
    胡政：中國(guó)的期貨市場(chǎng)目前的發(fā)展是個(gè)最好的時(shí)期，本人從1992年開始從事期貨市場(chǎng)的工作，20年，在這20年當(dāng)中，我們是經(jīng)歷了許多的風(fēng)風(fēng)雨雨，但是不斷的在成長(zhǎng)。下一步是面臨了許多新的挑戰(zhàn)，同時(shí)我們是有很多的機(jī)遇。攜20年的沉淀和積累，中國(guó)期貨市場(chǎng)的明天會(huì)更好！謝謝！
    主持人：謝謝胡總。請(qǐng)朱總。
   
    朱麗紅：我覺得一句話也很難概括，簡(jiǎn)單的說一點(diǎn)；也希望我們未來的職業(yè)生涯里面能夠趕上中國(guó)期貨市場(chǎng)最輝煌的時(shí)代。
   
    張靜：我想可以從某種意義上講，今年或者說今后的一兩年，或者說是兩三年，將是中國(guó)期貨市場(chǎng)創(chuàng)新的一個(gè)可以稱之為“創(chuàng)新之年”。因?yàn)楹芏嗟臇|西，我們過去20年的東西，已經(jīng)不能完全適應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展了，所以我們需要這樣的創(chuàng)新之年。
   
    褚玦海：我想國(guó)際化、創(chuàng)新，讓我們把地球變成一個(gè)村，變成一個(gè)期貨的村。謝謝！
   
    主持人（羅旭峰）：時(shí)間控制得非常好。各位老總非常配合，我們現(xiàn)在正好是40分鐘。非常的感謝四位老總在論壇環(huán)節(jié)當(dāng)中給我的支持。希望2012年開始起步的中國(guó)期貨市場(chǎng)會(huì)更加美好！謝謝！
    

    
主持人（王森）：
    剛才無論是我們的羅總還是四位嘉賓，都談得非常的精彩，時(shí)間也把控得非常好。接下來進(jìn)入到第二輪的圓桌討論的內(nèi)容。下面由北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越教授上臺(tái)主持圓桌討論的第二階段內(nèi)容。同時(shí)，讓我們掌聲歡迎討論嘉賓歐洲期貨交易所資深副總裁姒元忠先生、芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)高級(jí)總監(jiān)張英華先生、新加坡交易所高級(jí)副總裁簡(jiǎn)佩玉女士和香港商品交易所大中華區(qū)董事總經(jīng)理王宇錦女士。
   
    主持人（胡俞越）：
    很高興我主持這個(gè)環(huán)節(jié)，前面的環(huán)節(jié)是國(guó)內(nèi)的四家交易所的老總的圓桌，下面是國(guó)際的期貨交易所的四位老總的圓桌。我給大家介紹一下，其實(shí)面上來看其實(shí)都是華人，感覺是非常的親切。這個(gè)面上也是感覺到了中國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化，或者說是國(guó)際期貨市場(chǎng)的中國(guó)化。坐在我身邊的這位是姒元忠先生，他的身份是歐交所的副總裁。坐在旁邊的是芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)高級(jí)總監(jiān)張英華先生，還有新加坡交易所高級(jí)副總裁簡(jiǎn)佩玉小姐。坐在中間的是香港商品交易所大中華區(qū)董事總經(jīng)理王宇錦小姐。
    下面的主題也是比較契合的，前面的五屆分析師大會(huì)我也來參加了，今天的會(huì)場(chǎng)讓我很出乎預(yù)料，昨天我是分會(huì)場(chǎng)預(yù)熱的時(shí)候我都擠不進(jìn)去，很感動(dòng)。我是研究期貨市場(chǎng)20年的，這次參加這個(gè)會(huì)議也是非常的興奮、非常的激動(dòng)。今天上午也是聽到了幾位領(lǐng)導(dǎo)的演講和經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動(dòng)的精彩演講，前面四個(gè)交易所老總的圓桌，也是有很豐富的內(nèi)容。接下來我們的圓桌形式，是不是就討論中國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化，或者具體的來點(diǎn)“干貨”，下面我們的創(chuàng)新內(nèi)容之一，是中國(guó)如何的走向國(guó)際期貨市場(chǎng)，下面有個(gè)很重要的對(duì)外開放的業(yè)務(wù)，就是境外代理業(yè)務(wù)，是不是等一下請(qǐng)各位老總提供很好的建議和想法。另外是除了走出去之外，還有如何引進(jìn)來，我想聽一聽在國(guó)際期貨市場(chǎng)上叱咤風(fēng)云的老總們談一談。
    首先是歐交所的姒元忠先生，目前來看是跟國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)聯(lián)系不是很密切，能不能談一談您個(gè)人的一些看法？
   
    姒元忠：胡教授，各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓：大家好！大家知道歐交所是從早期到現(xiàn)在來看，主要的交易產(chǎn)品雖然是有11種資產(chǎn)類別，1700多種產(chǎn)品，當(dāng)然我們主要是集中在金融類的契約。對(duì)內(nèi)地來看，商品期貨本來的發(fā)展基調(diào)來看，我覺得剛才幾位老總也特別是在中金所的胡總也提到了，在未來的幾年來講，其實(shí)是會(huì)加大在金融產(chǎn)品這邊的開放力度。目前是從股指期貨到利率期貨，一直到外匯期貨，包括了期權(quán)，產(chǎn)品的廣度和深度也會(huì)逐步的加大，以我們期貨金融為主的交易所來說，今后肯定會(huì)更加廣泛的參與，大家合作的空間是非常大的。國(guó)際的期貨市場(chǎng)來說，有時(shí)候歷史是沒有辦法重演的，但是有時(shí)候大家過去走過的路也是可以參考的。其實(shí)，對(duì)于商品期貨來講，要服務(wù)所有的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融期貨來講，不管是套期保值，還是操作上面來看，都是有很多的需求。所以說隨著中國(guó)市場(chǎng)逐步的開放，我相信金融期貨的發(fā)展將會(huì)有很大得空間。我想這部分也是我們非常期待的，不止我們了，全球的期貨交易所都是非常期待的。這是我的看法。
   
    主持人：我們可能國(guó)內(nèi)的分析師們和投資者對(duì)于國(guó)際期貨市場(chǎng)最熟悉的就是CME集團(tuán)，首推就是CPOT是聯(lián)系最多的，另外還有紐約的兩個(gè)交易所，也是大家比較熟悉的。下面聽一聽張先生的建議。
   
    張英華：首先謝謝胡教授，很感謝邀請(qǐng)我們來交流。我們的產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大家不是很陌生，因?yàn)橛?0余家央企允許用CME的產(chǎn)品來進(jìn)行交易，我們對(duì)市場(chǎng)是有期望的?；氐侥愕膯栴}，怎樣的協(xié)助中國(guó)的市場(chǎng)走出去，現(xiàn)在是主要的著重市場(chǎng)的教育，國(guó)內(nèi)的期貨品種還是20多種，對(duì)比我們現(xiàn)在的交易所的品種種類還是差一點(diǎn)，我們是有幾千種不同的產(chǎn)品，而且是目前的期貨市場(chǎng)是期貨為主，而我們已經(jīng)是有期權(quán)。我們是著重協(xié)助國(guó)內(nèi)的投資者，更快的了解我們的產(chǎn)品。怎樣的了解用我們的產(chǎn)品去做進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)降低他們的成本，提升他們的效率，達(dá)到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功用。
    您剛才問的第二個(gè)問題，就是怎樣的協(xié)助國(guó)際投資者走進(jìn)來的問題，我們基本上很多的客戶都十分有興趣想加入中國(guó)的市場(chǎng)。特別是金屬市場(chǎng)、鋼鐵市場(chǎng)，每天都聽到不同的客戶說我們十分的有興趣進(jìn)入中國(guó)的市場(chǎng)，但是不知道怎么做。
    今天整個(gè)的論壇，劉主席以及諸位的期貨老總都說了，中國(guó)的期貨市場(chǎng)的發(fā)展，著重于創(chuàng)新，怎樣的通過期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)金融的改革，進(jìn)一步的服務(wù)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)體系。大家都提到，中國(guó)在大宗商品的需求，在國(guó)際上都是數(shù)一數(shù)二的，進(jìn)一步的目的是增加中國(guó)在國(guó)際大宗商品當(dāng)中的價(jià)格影響力。其實(shí)中國(guó)的期貨發(fā)展，他們的交易量是十分活躍的，雖然是20多種產(chǎn)品，但是這三年是達(dá)到了世界領(lǐng)先的位置。問題是為什么中國(guó)的期貨市場(chǎng)還是沒有完全的在亞洲，甚至是世界的期貨商品的定價(jià)影響力呢？我覺得很大的原因是因?yàn)槭袌?chǎng)還是完全關(guān)閉型的市場(chǎng)，還是著重于國(guó)內(nèi)的投資者對(duì)于價(jià)格的表現(xiàn)。我覺得引進(jìn)國(guó)際的參與者參與這個(gè)市場(chǎng)是十分重要的，如果是真的要達(dá)到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的。
    剛才朱總也提到了如何國(guó)際化，其實(shí)國(guó)際化不光是國(guó)內(nèi)的投資者要了解國(guó)際的市場(chǎng)，國(guó)際的投資者也要了解國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)，對(duì)他們的法律、交易的平臺(tái)都要了解，國(guó)際和國(guó)內(nèi)交易所的合作和交流，確實(shí)是可以更有效率的把這兩個(gè)目的達(dá)到。這是我大概的兩個(gè)結(jié)論。
   
    主持人：謝謝，接下來聽一聽來自于新加坡交易所的簡(jiǎn)小姐的觀點(diǎn)。新加坡交易所是亞洲最早的交易所，改制之后又成立了新的交易所，這個(gè)交易所我曾經(jīng)給你們的交易所這樣的評(píng)價(jià)，大概是06年的時(shí)候，就要推出股指期貨的時(shí)候，你們是搶先一步，我當(dāng)時(shí)發(fā)的文章，是“新加坡交易所動(dòng)了我的奶酪”。當(dāng)時(shí)用了一句話，新加坡交易所是“侵略性”很強(qiáng)的交易所，是上市了幾乎所有的品種，跟新加坡國(guó)家的本身并沒有太大的關(guān)系。這個(gè)交易所為什么能夠成為一個(gè)國(guó)際性的，并且是具有競(jìng)爭(zhēng)力的，具有創(chuàng)新活力的交易所，跟中國(guó)大陸的交易所之間可以形成競(jìng)爭(zhēng)、合作的關(guān)系，既是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也可以介紹一下新加坡交易所進(jìn)行有效的對(duì)接？
   
    簡(jiǎn)佩玉：大家好，我是新交所的簡(jiǎn)佩玉，剛才胡教授已經(jīng)介紹了新加坡的歷史，我們的業(yè)務(wù)是1984年就開始了，就是新加坡國(guó)家金融交易所開發(fā)我們第一支的衍生產(chǎn)品，的確是在亞洲市場(chǎng)第一家的衍生品交易所。之所以為什么我們會(huì)以客戶群來作為我們的產(chǎn)品導(dǎo)向，因?yàn)槲覀兊目蛻羧憾际菄?guó)際化的。一走出去，交易所一開始就是以國(guó)際化的導(dǎo)向來做我們的產(chǎn)品，致力于做亞洲門戶的一個(gè)概念。所以說我們當(dāng)時(shí)走向國(guó)際化，第一步其實(shí)是跟芝加哥的商品交易所做了第一批交易，我們聯(lián)盟做了頭寸沖銷的系統(tǒng)，那時(shí)候是歐洲美元的利率期貨，能夠在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行24小時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)沖銷。當(dāng)時(shí)，期貨市場(chǎng)都是有場(chǎng)地交易的，不像現(xiàn)在都是電子化，沒有可能一個(gè)人站在場(chǎng)地上24小時(shí)，就能夠通過兩個(gè)市場(chǎng)加起來的交易時(shí)間，而達(dá)到差不多是24小時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)功能。所以說，就由這步走向了國(guó)際化了。所以說通常的創(chuàng)新之前，除了產(chǎn)品，我們也要以服務(wù)，其實(shí)這是以服務(wù)來提供我們作為國(guó)際交易所的一個(gè)概念?，F(xiàn)在我們的產(chǎn)品，最主要的是在亞洲的不同的股指期貨，全部加起來應(yīng)該是有超過80%的亞洲經(jīng)濟(jì)體，我們就覆蓋了這超過80%的亞洲經(jīng)濟(jì)體。這樣的一個(gè)交易所，我們的功能就是客戶能一站式的情況下進(jìn)行交易，一系列的股指期貨，我們也不針對(duì)哪個(gè)國(guó)家，新加坡的指數(shù)期貨也有，中國(guó)的指數(shù)期貨也有，也有印度指數(shù)也有，磨臺(tái)指數(shù)也有。這不是競(jìng)爭(zhēng)，而是國(guó)際化的客戶提供他們得不到的一個(gè)交易的平臺(tái)，一站式的交易平臺(tái)對(duì)于他們來說是比較便利的。也有客戶是直接的進(jìn)入不同的市場(chǎng)，作為他們的投資或者是套期保值等等。新加坡的交易所是相當(dāng)于一個(gè)交易地點(diǎn)，讓他們也能在新交所做他們需要做的投資，或者說是風(fēng)險(xiǎn)管理。這個(gè)概念，可能就跟在座的一些交易所的概念有點(diǎn)不一樣，有點(diǎn)接近CME的概念了。就是為全球的客戶提供服務(wù)，提供產(chǎn)品。
   
    主持人：這個(gè)是非常重要的創(chuàng)新，這一點(diǎn)對(duì)于中國(guó)的期貨市場(chǎng)，中國(guó)的期貨交易所也是非常有啟發(fā)的，國(guó)內(nèi)的非常多的交易所的品種和CME的品種也是對(duì)接的，是不是采取相互對(duì)沖的體系，也是前面的80年代的時(shí)候就已經(jīng)有過這樣的創(chuàng)新。下面有請(qǐng)前面的三位交易所代表都是相對(duì)比較老牌的交易所，王小姐所供職的香港商品交易所是非常年輕的交易所，這個(gè)并不是我們指的港交所，而是另外一個(gè)交易所。下面歡迎王小姐給大家談一談她的意見。
   
    王宇錦：謝謝胡教授，謝謝主辦單位。剛剛胡教授講到了引進(jìn)來、走出去的問題，我想這是中國(guó)的期貨行業(yè)、中國(guó)的期貨交易所，中國(guó)的期貨公司，這20年來苦苦思索，也為之不斷的努力嘗試，不斷的付出代價(jià)，不斷的取得心得的20年。我是1998年開始介入到期貨行業(yè)，當(dāng)時(shí)是給倫敦的期貨交易所當(dāng)時(shí)做首席代表，我加入期貨行業(yè)的時(shí)候，那時(shí)候中國(guó)的外盤期貨應(yīng)該是禁止的，是被禁止掉的。我們?cè)谶@個(gè)發(fā)展的過程當(dāng)中，我們親歷了證監(jiān)會(huì)最后是頒發(fā)了境外的期貨牌照，還有國(guó)內(nèi)的期貨交易所的機(jī)構(gòu)設(shè)立，還有國(guó)內(nèi)的直接的境外代理的牌照，我和我之前的公司，是經(jīng)歷了中國(guó)的引進(jìn)來的過程。下一步就是走出去，說到這個(gè)走出去，香港商品交易所，也是在這樣的大背景下成立的，跟在座的各個(gè)交易所相比，我們是非常非常年輕的，我們是去年的5月18日才剛剛的開始上市交易兩個(gè)貴金屬品種，是作為測(cè)試的兩個(gè)實(shí)驗(yàn)品。在產(chǎn)品交易方面會(huì)有兩個(gè)突破。接下來我們會(huì)推出以人民幣報(bào)價(jià)，美元結(jié)算的產(chǎn)品。下一步會(huì)推出針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)交易比較活躍產(chǎn)品的期權(quán)的研發(fā)，我們還在探討這個(gè)可能性。在交易模式方面，會(huì)針對(duì)國(guó)內(nèi)的期貨產(chǎn)品的下單種類，以及交易方面的模式的單一性，我們都在跟中國(guó)的行業(yè)各個(gè)層面的專業(yè)人士進(jìn)行廣泛的探討。因此香港商品交易所是一個(gè)年輕的交易所，主題是很明確，是配合中國(guó)商品期貨的發(fā)展，大家共同進(jìn)步。謝謝！
   
    主持人：前面四位都給大家介紹了他們供職的國(guó)際交易所。接下來請(qǐng)姒元忠先生，談一談這樣的一個(gè)問題。我向你提個(gè)問題，歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)還在進(jìn)一步的蔓延，德國(guó)是位于法蘭克福的交易所，德國(guó)是一個(gè)中流砥柱的國(guó)家，在歐債危機(jī)當(dāng)中，我們的歐交所是起到一個(gè)怎樣的化解風(fēng)險(xiǎn)的作用呢？
   
    姒元忠：我在開始問題之前，再補(bǔ)充一點(diǎn)。在兩年來，跟亞洲的交易所是進(jìn)行了很具體的合作，也產(chǎn)生了很巨大的成功，特別是跟一個(gè)期權(quán)的交易上面，是跟韓國(guó)的合作方面，是在2010年的8月份推出來之后，在一年多的時(shí)間來講，在我們交易所的盤活的交易量每天都是15萬手以上，這個(gè)合作也是代表了我們的交易所和其他的交易所彼此之間是個(gè)競(jìng)爭(zhēng)與合作的方式，彼此能夠拓展，能夠把這個(gè)力量整合起來。
    另外我們也跟SGX的合作，我們也跟孟買的交易所有合作，所以說跟亞洲的交易所合作方面也有具體的創(chuàng)新的合作。
    至于提到的歐債危機(jī)，我們交易所本身其實(shí)就是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的場(chǎng)所，對(duì)歐交所來講，2003年我們就推出了對(duì)沖市場(chǎng)的集中對(duì)沖方的交易，因?yàn)檫@樣的基礎(chǔ)，歐債危機(jī)很多在跟之前的美國(guó)的金融危機(jī)，在整個(gè)的過程來看，是提出了相對(duì)多的風(fēng)險(xiǎn)控管的方式，本身的交易風(fēng)險(xiǎn)的控制。其實(shí)我們?cè)诮灰讈碇v，我們還推出了一個(gè)比較具體的方式，就是我們?cè)诮灰走@邊的結(jié)算會(huì)員非結(jié)算的會(huì)員都可以事前的約定，在交易所這邊具體是有哪些事前的約定，市場(chǎng)的行情變化越來越快，我們都不知道未來會(huì)發(fā)生什么狀況的情況下，我們的結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員是可以簽一個(gè)三方的契約，我們的交易所會(huì)負(fù)責(zé)通知兩方是到了某一個(gè)范圍了。假設(shè)不會(huì)達(dá)到另外一個(gè)警戒線的時(shí)候，我們交易所會(huì)自動(dòng)的把這個(gè)交易的速度降下來，在達(dá)到一個(gè)停止的狀態(tài)的時(shí)候，交易所會(huì)把整個(gè)的交易清掉。這樣一來，對(duì)于客戶，結(jié)算會(huì)員來說，他們是比較好的控制住了風(fēng)險(xiǎn)。在我們的風(fēng)險(xiǎn)信息的揭露方面，也是可以做到及時(shí)的揭露，讓交易的參與者來說，是可以及時(shí)的接到這個(gè)資訊。
    另外就是對(duì)于結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員來說，在結(jié)算會(huì)員的帳戶下，特別是把它的帳戶分離開來，非結(jié)算會(huì)員來說，交易的部位，保證金以及其他的擔(dān)保品來說，這些東西我們是由簽的三方契約獨(dú)立出來，這是在去年的10月底的時(shí)候，曼斯倒閉的時(shí)候，我們針對(duì)歐債危機(jī)推出這個(gè)服務(wù)，讓我們的會(huì)員在不確定的情況下，可以把東西轉(zhuǎn)到下一個(gè)地方做交易，這是我們做的比較具體的東西。
   
    主持人：謝謝，下面有請(qǐng)張英華先生回答我的兩個(gè)問題，CME集團(tuán)是世界上最綜合性的交易所，上市的品種是最為豐富的，08年之后，交易所除了為場(chǎng)內(nèi)服務(wù)之外，還為場(chǎng)外提供衍生品的服務(wù)，請(qǐng)你介紹一下這方面的情況。第二個(gè)問題，就是國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系最多的就是CME集團(tuán)，如果是進(jìn)一步的境外代理業(yè)務(wù)開放之后，CME對(duì)于中國(guó)的這樣一個(gè)投資者是有怎樣的服務(wù)計(jì)劃？
   
     張英華：謝謝胡教授，美國(guó)通過了金融改革法案當(dāng)中，明確的強(qiáng)調(diào)了對(duì)于場(chǎng)外金融衍生品的嚴(yán)格監(jiān)管的要求。但同一時(shí)間，也是對(duì)我們的場(chǎng)內(nèi)期貨，特別是中央清算的一種認(rèn)可，以后的很多改革的法案，基本上把場(chǎng)外的衍生品標(biāo)準(zhǔn)化，而且很多大部分的衍生品，比如說利率調(diào)期，CPS違約到期等等，都會(huì)在中央場(chǎng)內(nèi)清算。這其實(shí)是提供了我們這種綜合性的交易所，做我們的長(zhǎng)項(xiàng)，就是我們的創(chuàng)新。我們基本上已經(jīng)推出了我們的場(chǎng)外衍生品清算的服務(wù)，就是從去年的大概10月份開始，很多的客戶已經(jīng)開始陸續(xù)的用我們的服務(wù)，這一點(diǎn)很重要，因?yàn)樗麄冋嬲淖詈蟮膱?chǎng)內(nèi)清算的日期是3年之后，而很多的客戶已經(jīng)開始使用我們的服務(wù)。還有大的基金經(jīng)理使用CME的產(chǎn)品做清算，我們大概是有很大一部分這方面的服務(wù)。另外就是很多投資者做利率期貨的服務(wù)，我們把我們的長(zhǎng)處體現(xiàn)出來，進(jìn)行具體的創(chuàng)新，場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外的利率產(chǎn)品，歸結(jié)到一個(gè)統(tǒng)一的戶口里面，做一個(gè)交叉的保證金的對(duì)沖，完全的給客戶提供一個(gè)他們?cè)谫Y本上的一個(gè)效益，降低他們的交易成本。
    第二個(gè)問題，就像我們對(duì)于中國(guó)的期貨市場(chǎng)的今后的期望，我們對(duì)中國(guó)的交易市場(chǎng)是有很高的期望，不敢說其他的公司，起碼我們?cè)趤喼薜霓k公室，基本上就是有40多人，新加坡辦公室之外，剛剛設(shè)立了香港的辦公室，也是主要為了服務(wù)中國(guó)的客戶，對(duì)我們來說，就是在中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。另外就是具體的一些規(guī)則，大的方向可能是好的，人民幣的國(guó)際化，市場(chǎng)的開放，優(yōu)勢(shì)還沒有體現(xiàn)出來。但是也可以進(jìn)一步的體現(xiàn)我們的勢(shì)力，我們跟巴西交易所合作，大馬交易所合作等等，中國(guó)期貨的國(guó)際化，我們可以扮演很重要的角色。
   
    主持人：新加坡交易所是國(guó)際化很強(qiáng)的交易所，同時(shí)地處新加坡不僅是金融中心，也是個(gè)貿(mào)易中心，請(qǐng)簡(jiǎn)小姐介紹一下服務(wù)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)有哪些具體的舉措。另外就是中國(guó)的期貨市場(chǎng)的投資者如果走出去，跟新加坡的市場(chǎng)如何對(duì)接？
   
    簡(jiǎn)佩玉：先回答第一個(gè)問題。我們新交所是有商品期貨和場(chǎng)外遠(yuǎn)期的產(chǎn)品，這些如何處理跟現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，是這個(gè)問題。我們?cè)谶x擇、考量、設(shè)計(jì)這些產(chǎn)品的時(shí)候，我們會(huì)參考現(xiàn)貨市場(chǎng)有沒有一個(gè)指標(biāo)？有沒有一個(gè)標(biāo)的是我們可以用來作為折算價(jià)的，如果是用的很貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)交易商所參考、所用的一些標(biāo)的，那么我們就沒有多大的問題?；旧衔覀兪琴Q(mào)易中心，有很多云集的現(xiàn)貨企業(yè)和交易公司，怎樣的吸引他們也來參與期貨以及遠(yuǎn)期的產(chǎn)品。如果參與者都是相重合的，我們就有辦法能達(dá)到說期貨、現(xiàn)貨，還有遠(yuǎn)期市場(chǎng)的價(jià)格的關(guān)系。比如說橡膠場(chǎng)外的遠(yuǎn)期的產(chǎn)品，我們就嘗試了一個(gè)用現(xiàn)貨來交割的方式，到了交割日就用現(xiàn)貨交割，這個(gè)就完全的變成了現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期產(chǎn)品的價(jià)格，這個(gè)就是合一。而小金屬的銅、鐵、鋁、鋅這些金屬的產(chǎn)品，我們也是運(yùn)用了世界公認(rèn)的工業(yè)定價(jià)基準(zhǔn)，來作為我們的整個(gè)結(jié)算價(jià)。在這樣的情況下，我們也能夠確保，我們的結(jié)算價(jià)和遠(yuǎn)期的結(jié)算價(jià)，期貨價(jià)不會(huì)離現(xiàn)貨價(jià)太遠(yuǎn)。
   
    主持人：謝謝，因?yàn)橄愀燮谪浗灰姿呛苣贻p的交易所，王小姐你們上市的品種是跟大陸對(duì)接的，香港還有一家老牌的交易所，大體上是跟深交所歷史差不多的，是港交所，你們兩者之間是怎樣的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)合作關(guān)系？
   
    王宇錦：很多人問過我們這個(gè)問題，最初我們成立的時(shí)候，他們都說是香港交易所的人，我們很開心，香港交易所從規(guī)模和歷史上要比我們大得多，歷史也比我們要悠久很多。但是香港從來就沒有這樣一個(gè)本地做商品期貨的文化和傳統(tǒng)，談到香港的金融中心的地位，香港一定要有一個(gè)平臺(tái)，什么樣的平臺(tái)呢？就是商品期貨的平臺(tái)。在這樣的大背景下，香港的政府，包括了相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，首先是起到了很大的協(xié)調(diào)的作用，拿到了我們的批準(zhǔn)證書。在接下來的發(fā)展過程當(dāng)中，我們是這樣想的，中國(guó)的商品期貨市場(chǎng)是非常的巨大，我們是良性的競(jìng)爭(zhēng)，在大的政府的協(xié)調(diào)機(jī)制下，我們希望只要能把這個(gè)商品期貨巨大市場(chǎng)當(dāng)中的每一個(gè)商機(jī)能抓住，做好商品期貨的這進(jìn)事情，為廣大的國(guó)內(nèi)期貨交易者，還有國(guó)際上的做市商，他們說進(jìn)入到中國(guó)的期貨市場(chǎng)是有很多的準(zhǔn)入機(jī)制，如果香港的期貨交易所能夠讓他們參與進(jìn)來，我們的宗旨和目的基本上就是這一塊，我們基本上對(duì)自己講就是這樣一個(gè)信念，我們把商品期貨這件事做好就快意了。
   
    主持人：謝謝！我想臺(tái)上的嘉賓每個(gè)人用一句話來回答。第一個(gè)是中國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化有什么期待？第二，今天是分析師大會(huì)，對(duì)中國(guó)的年輕期貨分析師隊(duì)伍，你們有什么樣的忠告和建議？
   
    王宇錦：我們做期貨、做投資的都說自己是40多歲就要退休，這樣的話我已經(jīng)是有一半的職業(yè)生涯，在我的前半段的職業(yè)生涯當(dāng)中，看到了我當(dāng)時(shí)代表倫敦基礎(chǔ)交易所，當(dāng)時(shí)我們做得很成功，下一步走出來，我希望我的下半段的職業(yè)生涯，可以見證中國(guó)的期貨行業(yè)，中國(guó)的商品期貨市場(chǎng)走出來，我們也愿意幫助大家。其實(shí)我本人和我們的交易所，一直在跟中國(guó)的很多期貨分析師有著非常頻繁的接觸，我對(duì)于你們的忠告就是眼光放遠(yuǎn)一點(diǎn)，視野放開闊一點(diǎn)。我知道很多的期貨分析師在國(guó)內(nèi)期貨公司的地位，不如他們?cè)趪?guó)際上，大型的期貨公司所占的地位和比重要大，我給你們的忠告是一定要把眼光放遠(yuǎn)一點(diǎn)，期貨分析師一定是期貨行業(yè)和商品期貨市場(chǎng)不可或缺的重要的一環(huán)，我祝你們好運(yùn)！謝謝！
   
    簡(jiǎn)佩玉：對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)有什么期待，是非常高的期待，就是在商品的期貨市場(chǎng)當(dāng)中，中國(guó)是做得非常好?，F(xiàn)在正在開發(fā)他們的金融期貨的市場(chǎng)。在這個(gè)金融期貨這一塊的空白點(diǎn)還很多，我對(duì)中國(guó)是很有信心的。你們應(yīng)該是沒有問題，毫無疑問的，可以把這個(gè)市場(chǎng)做得很大，可能是今后全世界最大的一個(gè)交易場(chǎng)所。就期待你們能夠早點(diǎn)開發(fā)，然后研發(fā)更多市場(chǎng)更加需要的一些產(chǎn)品，來做風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。對(duì)于那些年輕的分析師們，有什么忠告呢？我覺得你們的工作真的好辛苦，因?yàn)橛羞@么多的商品，增長(zhǎng)的速度又這么快，你們吸收的資料，研究又要加工，又要傳播，真的是需要很大的決心。又需要腦筋轉(zhuǎn)得很快，吸收很多的資訊。忠告就是跟不同的國(guó)家、不同地區(qū)的期貨商都有培訓(xùn)，你們有什么需要也可以歡迎你們到新加坡來。謝謝！
   
    張英華：我們的電子交易系統(tǒng)是在1992年推出的，他是我們整個(gè)的交易所的重大的創(chuàng)新，是一個(gè)革命性的創(chuàng)新，而鋪下了很好的基礎(chǔ)。我們之后跟CPOT合作，也是因?yàn)橛羞@個(gè)系統(tǒng)的創(chuàng)新最后而達(dá)成的。而中國(guó)的市場(chǎng)是我們另一個(gè)最為重要的革命性的創(chuàng)新，一定要在中國(guó)交易所合作搭成一個(gè)平臺(tái)，才真正的成為國(guó)際的金融衍生品的平臺(tái)，這是我們對(duì)以后中國(guó)期貨市場(chǎng)的期望。而對(duì)于分析師，我個(gè)人的意見，金融衍生品的市場(chǎng)是很特別的市場(chǎng)，當(dāng)然，除了股票指數(shù)之外，大宗商品、金屬、利率，基本上都是國(guó)際化的市場(chǎng)，而不是一個(gè)局部性的市場(chǎng)。我覺得分析師今后也要自己創(chuàng)新，怎樣的成為一個(gè)國(guó)際金融的專才，而不是區(qū)區(qū)國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)。
   
    姒元忠：我想國(guó)際化的市場(chǎng)來看，我想中國(guó)5000年來少有的一個(gè)行業(yè)有這么大，而且是看到它確定會(huì)發(fā)展的一個(gè)機(jī)會(huì)，我想在座的各位不要錯(cuò)過這個(gè)機(jī)會(huì)，人生很少有這樣的機(jī)會(huì)，一定要把握，否則你過了十年再回頭來看的時(shí)候，你知道這個(gè)機(jī)會(huì)，而你沒有把握，這是最無奈的事情。
    對(duì)于分析師來講，我想有這么大的發(fā)揮空間，對(duì)于各位來講，分析師是有那么多的發(fā)展機(jī)會(huì)，那么多的品種推出來，這么多的市場(chǎng)的需求者，需要你提供他非常完備、翔實(shí)的報(bào)告，個(gè)人來說，這也是歷史上絕少的機(jī)會(huì)，謝謝大家！
   
    主持人：謝謝臺(tái)上的幾位嘉賓，我今天的客串主持人，也想說幾句話，全球經(jīng)濟(jì)和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)都處在下行的通道，本身就是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)需求在增加，對(duì)于期貨市場(chǎng)來說也是發(fā)展的一個(gè)非常重要的機(jī)遇。我想今年的分析師大會(huì)如此的火爆，也跟這個(gè)大背景非常的有關(guān)系。在座的年輕分析師們我有這樣一個(gè)期待，國(guó)際上非常知名的考試就是CFA，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的縮小也是CFA，所以說我希望中國(guó)的期貨業(yè)協(xié)會(huì)的分析師們，今天證監(jiān)會(huì)二部的馮主任也講分析師要進(jìn)行分級(jí)管理，希望中國(guó)的CFA的含金量能夠不斷的提高。好，謝謝大家！謝謝臺(tái)上的四位嘉賓！
   
    主持人：胡教授說他是客串的主持人，他非常的淵博，提問也非常的到位。感謝上的四位嘉賓給了我們很多的干貨，今天的上午半天下來，是非常的高效精準(zhǔn)務(wù)實(shí)，按照會(huì)議的安排，上午的議程就到這里，接下來大家去進(jìn)午餐。
    下午我們分別安排了“商品期貨分論壇”、“金融期貨分論壇”、“機(jī)構(gòu)與衍生品分論壇”、“金融工程理論與應(yīng)用分論壇”等四個(gè)分論壇，各參會(huì)代表可與專家代表進(jìn)行面對(duì)面的互動(dòng)交流。下午的時(shí)間是準(zhǔn)時(shí)的1點(diǎn)半，最后祝大家用餐愉快！   
    （上午會(huì)議結(jié)束）