期貨中國18、在程序化交易者群體中，有些人采用了全自動的交易方式，有些人采用半自動的交易方式，您覺得哪一種方式更好？為什么？

吳耿云：兩種方式都有其優(yōu)點，沒有更好的，關(guān)鍵是適合自己的操盤模式和習(xí)慣，如果人工干預(yù)的策略較多，更適合半自動的交易方式。

期貨中國19、您追求的是“大道至簡的投資模式”，請問何為“大道至簡的投資模式”？

吳耿云：這是一個矛盾的平衡。行情變幻莫測，需要各種各樣的應(yīng)對方式以降低風(fēng)險，然而長期實踐發(fā)現(xiàn)相對有效的策略都是比較簡單的策略，過于精細(xì)化的策略更容易失效而導(dǎo)致額外的風(fēng)險。

期貨中國20、您認(rèn)為“投資期貨不能太貪，該盈利的盈利，該虧損的虧損”，請問哪些盈利是該盈利的？哪些虧損是該虧損的？

吳耿云：我是以中線投資為主，那么大波的行情就是該盈利的，期貨交易又是一種概率事件，在抓住大波行情之前，肯定要經(jīng)歷較多的震蕩，要進行試單，這過程總會有較多的試錯過程，這過程所導(dǎo)致的虧損，及在行情變盤風(fēng)險比較大的情況下為控制風(fēng)險而進行反向單操作所造成的虧損就是該虧損的。

期貨中國21、您有沒有遇到過“該盈利的沒賺到，不該虧的又虧掉了”這種情況？如何杜絕或減少這種情況的發(fā)生？

吳耿云：有，這種情況在主觀性下單的時候比較經(jīng)常看到，就是自己制定了一種規(guī)則，按規(guī)則交易應(yīng)該進行及時的操作，結(jié)果心里又憑一定的盤感去判斷行情，抱有一定的僥幸心態(tài)，于是沒有進行及時的交易，總想等等看行情發(fā)展再進行操作，結(jié)果一下子行情拉開，交易的最好時機已經(jīng)過去，導(dǎo)致這種情況的發(fā)生。要減少這種情況，就是交易時要堅決，盡量一確定規(guī)則就少去思考，先下單子再進行復(fù)盤性思考，最好的解決辦法就是全部實現(xiàn)程序化交易。

期貨中國22、有些人做期貨更關(guān)注最終的結(jié)果，能夠盈利就好；有些人做期貨更關(guān)注中間的過程，必須保持賬戶的穩(wěn)健性。請問您更關(guān)注結(jié)果還是過程？為什么？

吳耿云：兩個都關(guān)注。因為做期貨肯定就是以盈利為最終目標(biāo)的，但是過程也很重要，因為如果過程中帳戶盈利是大起大落，那么說明風(fēng)險控制沒做好，而風(fēng)險控制沒做好的話，資金在未來將承受很大的風(fēng)險。并不是每個人都能做到大虧以后又能及時以大盈利回補回來的，而更難做到的是每次大虧后都能回來，哪次大虧后回不來了，那么就徹底沒機會了。這就需要在二者之間找一個平衡點，合理的盈利目標(biāo)與合理的風(fēng)險水平，我個人認(rèn)為3：1是盈利風(fēng)險水平比較合理的狀態(tài)。

期貨中國23、有人說“資金曲線是一個交易者的生命線”、“資金曲線可以體現(xiàn)一個人的品性和能力”，請問您是否認(rèn)同這類觀點？您如何看待資金曲線？

吳耿云：衡量期貨交易水平兩個核心就是盈利水平和風(fēng)險控制水平，這兩點都可以通過個人的資金曲線來看出來，所以“資金曲線是一個交易者的生命線”、“資金曲線可以體現(xiàn)一個人的品性和能力”的觀點是很有道理的。對于個人交易者來說，認(rèn)真研究自己的資金曲線，從中找出個人交易方面的問題加以改進，也就是讓自己的資金曲線變得更好看，是一種有效提升個人交易控制能力的辦法。

期貨中國24、您預(yù)期的年化投資收益是多少？為了達(dá)到這個年化收益，您愿意承擔(dān)多大的回撤？

吳耿云：目前我個人覺得這個年化收益是個虛擬的指標(biāo)，特別對于個人投資者來說，沒太多實際參考價值。每年行情都不一樣，做得好不好差異十分巨大，而個人，甚至機構(gòu)投資者都沒辦法做到穩(wěn)定收益。我只能說每年我的個人目標(biāo)是盈利75%，然后每年允許的最大回撤是25%，也就是3：1的水平。當(dāng)然，2012年是實現(xiàn)不了了，回撤已經(jīng)達(dá)到80%了。教訓(xùn)在前，希望接下來的時間里面能做到這一點。

期貨中國25、您覺得當(dāng)收益達(dá)到多少或持續(xù)盈利多久，可以被稱為“暴利”？您是否期待暴利降臨到您身上？

吳耿云：期貨和其他行業(yè)不一樣，風(fēng)險敞口比較大，盈利能力也相對高一點。我覺得年盈利150%以上可以算暴利，但我不是期待暴利降臨到我身上，而是希望通過個人的努力去獲取超過150%的盈利，有多大能力就去追求多大的盈利，所謂“天予不取，必受其咎”。雖有點唯心主義，但我個人的理解是有多大能力（有多大的行情）就賺多少的錢吧，時機一過，將來時機不對的時候再想硬去追求這樣一個暴利，可能會導(dǎo)致栽一個更大的跟頭。

注：以上內(nèi)容不是訪談的全部，另有部分未發(fā)布內(nèi)容收錄在眾多藍(lán)海密劍比賽得獎選手高端訪談的《期貨英雄二》一書中，該書將于2012年9-11月左右出版，敬請關(guān)注。

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2012-03-28

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