A股市場自3月14日中陰下跌以來，一路震蕩下行，滬指先失2400點，后戰(zhàn)2360點，成交量也一路萎縮。昨日收盤，滬指以十字星報收2350.6點，成交量較上一交易日大幅萎縮；期指主力合約報2568.8點，總持倉較上日略微增倉1500手。

僅從當前盤面來看，大盤呈弱勢整理格局，各板塊的熱點較為凌散，而期指空頭持倉高度集中，市場前景并不容樂觀，大盤底部似乎尚未出現(xiàn)。但結(jié)合近期各方面情況來看，筆者認為市場氛圍持續(xù)轉(zhuǎn)好，大盤正醞釀著大的三浪上漲行情。

回調(diào)壓力大幅減輕

本輪下跌，有三大因素是最為重要的，首先就是，市場自1月6日見底以來所形成的龐大累積性獲利盤，特別是藍籌板塊的獲利極為豐厚；其次，前期套牢盤在兩會期間乃至于會后，市場預(yù)期的利好消息遲遲沒有兌現(xiàn)，恐高心態(tài)開始蔓延；最后，政府工作報告調(diào)低GDP發(fā)展目標，打壓市場做多人氣，三大因素合力形成了上漲阻力，也使得股指在兩周的橫盤后最終選擇了向下尋找支撐，夯實底部的走勢。從這點來說，前期的回調(diào)有一定的合理性，但我們注意到隨著回調(diào)時間和空間的深入，前期的獲利壓力基本得到釋放，而前期成交密集區(qū)的套牢盤也有一定的化解，而利空因素正隨著時間的推移緩慢淡出。

長期基本面利好持續(xù)發(fā)酵

在利空因素逐步淡出的同時，來自基本面的利好因素，卻開始呈升溫態(tài)勢。

1，各路資金入市預(yù)期顯著升溫。且不說近兩年屢屢提及的養(yǎng)老金問題已化為現(xiàn)實，光是OFII和RQFII增加額度的話題在近期屢屢被提及就是一個不容忽視的長期利好。從相關(guān)人士的講話中可以看出，今年OFII和RQFII的增加已無疑問，如果說養(yǎng)老金的入市尚存在制度上和使用上的一些障礙的話，這部分的資金在人民幣升值的大背景下入市的步伐會更加的明確。

2，加大分紅力度力挺優(yōu)質(zhì)藍籌，抑制打新和強化退市機制倒逼投機資金回歸價值投資。自郭主席就任以來，抑制打新和強化垃圾股退市就是一個不容回避的話題。對于這方面，我們注意到，近期相關(guān)方面對此方面信息的表態(tài)明顯增多，力度明顯加強，在措施強化之后，投機性資金必然會考慮到頂風(fēng)炒作的風(fēng)險，而與此同時，相對估值合理的藍籌板塊在加大分紅力度的利好消息刺激下可能是個不錯的出路，藍籌板塊在指數(shù)中的權(quán)重相信廣大投資者都心中有數(shù)。

3，引資分流雙管齊下。在引導(dǎo)各路資金入市的同時，如何化解居高不下的新股上市問題也是我們一直關(guān)注的一個重點，在這方面，我們注意到除了在強調(diào)加大上市公司質(zhì)量審核的同時，證監(jiān)會正有更加實質(zhì)性的措施正在進行之中，其中降低國內(nèi)企業(yè)赴港上市門檻和增加場外交易不能不被我們提及。

4，歐債問題暫告段落。除了上述國內(nèi)方面的長期利好之外，國際方面的消息同樣令人振奮，在希臘問題得到暫時解決之后，歐洲方面的信息近期保持平穩(wěn)，國際市場的影響在近期雖然對國內(nèi)影響有限，但其不會出來攪局本身就可算是一個利好。

5，股市稅收優(yōu)惠可能會是重大利好。據(jù)日前人民日報海外版報道，兩會期間多位委員提出為證券市場減稅的議案，雖然截至目前，并未得到相關(guān)權(quán)威人士評論，但這樣的利好預(yù)期是我們最為期待的。

6，降息降準可能性進一步加大。

技術(shù)分析暗藏生機

除了上述的中長期利好消息之外，從技術(shù)分析的角度來看，當前的走勢也并非一無是處。觀察歷史圖表，從2008年12月31日和2010年9月21日的經(jīng)驗來看，縮量是二浪底部的顯著特征，從12年3月21日有效跌破2381點的日線支撐至今已經(jīng)有4個工作日，從昨日上證的540個億來看，盤面確實有縮量跡象，只要未來一周量能沒有放大，從成交量的角度來看二浪底部就能基本確立。從點位角度來看的話，滬指2330點-2350點一線是個相當重要的支撐，日線，周線及月線都在這一位置完美重合，如果說在這里多頭還沒有一戰(zhàn)之力的話，大盤的后勢不堪設(shè)想。考慮到隨著調(diào)整時間的延續(xù)，各主要權(quán)重板塊也相繼到達支撐區(qū)域，若在此位置形成共振，并不會讓人太過意外。

綜合來看，當前大盤底部似遠實近，中長期的利好累積到一定程度和技術(shù)性的反彈要求形成合力是大概率的事件。從波浪的角度來看，大盤在此位置再度走出大的下跌浪從而再創(chuàng)年內(nèi)新低的概率并不太大，反而三浪上升的走勢更為靠譜。

最后從期指角度來說，當前空頭持倉高度集中的現(xiàn)象也并不能說就是大跌的一個明確信號，畢竟我們要考慮到股指期貨存在的意義就在于套期保值的要求，如果考慮到這方面，我們是否可以認為，空頭的集中持倉恰恰是其在現(xiàn)貨市場上大幅吸貨的一個征兆？如若空頭主動平倉了結(jié)，后市走向不言而喻。