期貨中國11、對勝率低、老是虧小錢、偶爾賺大錢、綜合起來盈利的模型，和勝率高、老是賺小錢、偶爾虧一筆較大的、綜合起來盈利的模型，這兩種模型您更認可哪一種？或者說您覺得它們各自的優(yōu)劣點是什么？

嚴圣德：我覺的只要你能接受能執(zhí)行就行了，這要看具體個人情況，我原先能接受的是中等勝率的策略，我目前更注重總體組合結果。

期貨中國12、任何一個策略都不可能長期有效，對策略的修改、完善、更新、淘汰，您是否有一個具體的運作流程和體系？

嚴圣德：目前我正在完善這個體系，最近我招了兩個策略研究員，專門在做這些事情。

問：您覺得完成這樣的體系難度大不大？主要難點在哪里？

嚴圣德：難度還是很在大的，主要在于異構策略的增加。

期貨中國13、您曾建議投資者做交易要“有舍有得，能賺錢先賺，找到更好的方法前就先做著現(xiàn)在能盈利的方法”，您自己是否是這樣的做的？這種思路會不會降低尋找更好方法的動力？

嚴圣德：我最早開始做隔夜中長線的，很簡單的策略比如均線、布林線，后來找到日內贏利模式，為了提高資金利用率就只做日內，現(xiàn)在日內隔夜都做，我覺得沒有最好的方法只有適合的能盈利的方法。

期貨中國14、您在第二屆藍海密劍期貨實盤大賽中參加陸軍，第三屆參加機槍手，現(xiàn)在的第四屆則參加集團軍，您參加不同的軍種主要基于哪些方面的考慮？您參加不同的軍種、用不同的資金量參賽，所用的交易模型是否也不同？

嚴圣德：參加比賽的戶是同一個戶，因為沒有出金，隨著贏利資金慢慢地變大，第三屆參加機槍手，主要是因為機槍手交易手續(xù)費便宜保證金低，且資金利用效高，后來交易所手續(xù)費提高后，我的日內策略贏利能力不好，就退出了該組，參加集團軍了。

期貨中國15、您參賽機槍手（日內）的賬戶是自動化交易的，還是手動交易的？您的日內策略交易頻率有多高？您對自動化的高頻交易是否有所了解？您覺得程序化的高頻交易在中國期貨市場有沒有發(fā)展空間？

嚴圣德：我手動交易，一兩天一個品種交易一次，開始時做8-9個品種手續(xù)費提高后就做IF一個品種，我對高頻交易了解不多，所以沒有發(fā)言權。

期貨中國16、在您一些自動交易的賬戶中，有沒有出現(xiàn)過較大滑點的問題？有沒有出現(xiàn)過程序錯誤、程序停止等問題？這些問題該如何解決？自動化是否需要人工值守？

嚴圣德：我覺得要人工值守，以便各種問題出現(xiàn)時人工來處理，你說的這些問題都碰到過，從長期來看這種損失就是自動交易的成本，所以我認為策略測試時就要考慮上這些成本。

期貨中國17、當您的系統(tǒng)發(fā)生進場信號，所要的成交價格成交不了，您會放棄這次交易機會，還是不斷追價？出場時，要的價格暫時成交不了，又怎么處理？

嚴圣德：進場要看策略的長短和追價價差，如果是很短的策略且價差比較大可以放棄這次交易，出場按追價平倉。

期貨中國18、您參賽的集團軍的賬戶叫“f六年股指”，這個賬戶是不是只做股指？主要做日內還是隔夜？大致的策略是怎樣的？

嚴圣德：是只做股指，目前只做隔夜，趨勢追蹤策略。

問：這個策略大概多久動一次單子？每次平均持倉多長時間？

嚴圣德：幾個不同周期的策略，短的一周平均一兩次，長的平均一兩個月一次，總體平均持倉一兩周，虧損了有可能就持倉幾分鐘，盈利了可能持倉幾個月。

期貨中國19、當一個賬戶虧損達到多少比例時，您會考慮減少開倉頭寸？當一個賬戶盈利達到多少比例時，您會考慮增加開倉頭寸？

嚴圣德：當一個帳戶虧損15%時我開始考慮減少頭寸，盈利20-30%時開始考慮增加頭寸。

期貨中國20、2011年整個年度，您總體上有30%多的盈利，但收益率和前幾年相比，下降了較多。您覺得2011年收益率較低的原因是：系統(tǒng)鈍化？行情不好？資金量容量大了？還是程序化交易的人多了，導致競爭加??？

嚴圣德：可能各方面原因都有。2011年上半年主要以日內為主，因交易所政策改變，導致日內行情縮量窄幅波動，歐債危機后改隔夜為主，不過政府經(jīng)常性的救市行動讓價格出現(xiàn)大幅反向跳空，老是打到止損。總而言之，主要是因以某個交易策略為主，導致沒踏準市場的節(jié)奏，所以現(xiàn)在我更關注不同策略組合的總體結果。

期貨中國21、就您對期貨市場的理解和實際交易的經(jīng)驗來看，您覺得“長期穩(wěn)定盈利”是一種奢望還是一種可能？

嚴圣德：我覺的是可能的，而且一些前輩也做到了。

注：以上內容不是訪談的全部，另有部分未發(fā)布內容收錄在眾多藍海密劍比賽得獎選手高端訪談的《期貨英雄二》一書中，該書將于2012年9-11月左右出版，敬請關注。

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沈良訪談整理

2012-03-15

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