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希臘 PSI 觸發(fā) CDS 賠付歐元區(qū)迎來(lái)首次違約

歷史上規(guī)模最大的債務(wù)重組計(jì)劃上周四在希臘宣告成功，但歐元區(qū)迎來(lái)的卻是其 13 年歷史上的首次主權(quán)違約。

在希臘完成 1770 億歐元的債券互換并讓私人債權(quán)人承擔(dān)巨大損失后，倫敦時(shí)間 3 月 9 日晚，ISDA 下屬的歐洲、中東與非洲地區(qū)(EMEA)信用決策委員會(huì)全體成員一致認(rèn)為，希臘已經(jīng)構(gòu)成“信用違約掉期”(CDS)的信用事件。

同一天，三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪也宣布，希臘已經(jīng)違約。穆迪稱(chēng)，希臘債券互換是廉價(jià)交易，構(gòu)成債務(wù)違約?；葑u(yù)也將希臘長(zhǎng)期本外幣債券評(píng)級(jí)從 C級(jí)下調(diào)至 RD 級(jí)，即“限制性違約”。

PSI 宣告成功

根據(jù)希臘政府 3 月 8 日發(fā)布的私人部門(mén)參與債務(wù)互換(PSI)結(jié)果聲明，此次 PSI互換共收到1720億歐元的投標(biāo)，占比85.8%。希臘政府將啟動(dòng)集體行動(dòng)條款(CAC)，CAC實(shí)施后希臘債券互換參與率將達(dá) 95.7%。

其中，根據(jù)國(guó)際法發(fā)行的希臘債券持有人參與率為 69%，但這部分債券持有人并不受 CAC 影響。

這項(xiàng)債務(wù)重組方案是希臘政府恢復(fù)償付能力的關(guān)鍵：PSI 旨在將希臘的債務(wù)負(fù)擔(dān)從原本的3500億歐元(其中私人部門(mén)債務(wù)原本占2060億歐元)削減1000億歐元左右，從而幫助希臘避免 3 月 20 日的 144 億歐元債券到期時(shí)發(fā)生無(wú)序違約。若PSI 失敗，希臘將面臨無(wú)序違約，繼而引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。

ISDA 宣判希臘違約

這家機(jī)構(gòu)管理著高達(dá) 700 萬(wàn)億美元互換與衍生品市場(chǎng)，規(guī)模相當(dāng)于全球經(jīng)濟(jì)總量的 10 多倍。而 ISDA 管理的市場(chǎng)中有一部分正是“信用違約掉期”(CDS)——投資者針對(duì)某個(gè)國(guó)家或企業(yè)違約購(gòu)買(mǎi)的保險(xiǎn)。

CDS 是投資者針對(duì)某個(gè)國(guó)家或企業(yè)違約購(gòu)買(mǎi)的保險(xiǎn)。一旦希臘被判違約，希臘國(guó)債 CDS 的持有人將有權(quán)獲得相應(yīng)賠償。

希臘 CDS 賠付一直被看做是對(duì) CDS 這一產(chǎn)品作用的考驗(yàn)，上述“審判”終于讓名存實(shí)亡的 CDS 市場(chǎng)“起死回生”，對(duì)歐元區(qū)國(guó)債市場(chǎng)也同樣是個(gè)利好消息。

但也有人擔(dān)心，一些 CDS 賠付方會(huì)因沒(méi)有足夠清償能力而成為第二個(gè)“雷曼兄弟”，或者某種“太大而不能倒”的機(jī)構(gòu)。2008 年美國(guó)“雷曼兄弟”倒閉觸發(fā)了 CDS 賠償，導(dǎo)致 AIG 瀕臨倒閉等一系列連鎖反應(yīng)，全球金融市場(chǎng)癱瘓，經(jīng)濟(jì)陷入大衰退。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周二滬深 300 指數(shù)跳空高開(kāi)，隨后振蕩走高，最高上摸 2681.33 點(diǎn)，雖然未創(chuàng)出新高，但收盤(pán)收在 2681.07 點(diǎn)，是此波反彈以來(lái)的最高收盤(pán)價(jià)，給出非常重要的突破信號(hào)。

周二走勢(shì)基本上否定了新高前回撤到均線束中部位置的可能性，但周三新高后將在 2726 點(diǎn)遇到自然強(qiáng)大的壓力位，也可能受阻后，在短期內(nèi)再次回撤均線束附近尋求支撐。

若周三能夠強(qiáng)勢(shì)突破 2726 點(diǎn)，則會(huì)挑戰(zhàn) 2769 點(diǎn)的自然壓力位，從江恩理論的角度看，2769 點(diǎn)與 2694 點(diǎn)是同級(jí)別的壓力位。鑒于外盤(pán)周二晚間大漲，周三突破 2726 點(diǎn)的可能性是存在的。

從自然大的時(shí)空協(xié)調(diào)性的角度看，回歸 2809 點(diǎn)是必然的事件，除非出現(xiàn)新的低點(diǎn)擊穿 2254.57 點(diǎn)，但即使出現(xiàn)新低，仍會(huì)必然出現(xiàn)一次相對(duì) 3557.99 點(diǎn)的 50%回撤。

自然法則與股指期貨

周二股指期貨小幅跳空高開(kāi)，振蕩中始終在偏離15分鐘均線束較上位置運(yùn)行，顯示出強(qiáng)烈的看漲意圖，雖然主力刻意壓盤(pán)，但確實(shí)也未敢逆市打壓，最終高收?，F(xiàn)貨指數(shù)創(chuàng)出收盤(pán)新高，股指期貨主力因意圖控制不讓這個(gè)市場(chǎng)的主要對(duì)手賺錢(qián)，導(dǎo)致股指期貨收盤(pán)未創(chuàng)新高。

違背自然法則是要受到懲罰的，因?yàn)樯系墼O(shè)計(jì)的收益率正態(tài)分布的規(guī)律無(wú)法更改。這波反彈以來(lái)，接近正態(tài)分布中值的收益率出現(xiàn)的頻率太高，未來(lái)自然的協(xié)調(diào)性要求出現(xiàn)一些較大收益率，預(yù)期在美股強(qiáng)勢(shì)突破的背景下，對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂會(huì)明顯減弱，而盤(pán)中刻意控制不讓他人酣暢淋漓賺錢(qián)自己也只能賺小錢(qián)的走勢(shì)特征可能在短期內(nèi)得到徹底的扭轉(zhuǎn)。

從自然法則的角度看，周三沖擊 2725 點(diǎn)是大概率事件，但能否直接突破則仍然存在否定的選擇。但技術(shù)上看，2725 點(diǎn)附近的受壓若守穩(wěn)在 2690 點(diǎn)之上，則日內(nèi)新高可期并可能挑戰(zhàn) 2751 點(diǎn)的弱壓力位，并可能在本周沖擊到 2785 點(diǎn)自然法則之面積守穩(wěn)目標(biāo)位。

圖中開(kāi)盤(pán)即跌的走勢(shì)預(yù)期是收盤(pán)后作出的，晚間美股的強(qiáng)勢(shì)突破已經(jīng)將此種走勢(shì)排除，但 2725 點(diǎn)附近的受壓若跌破 2690 點(diǎn)，則仍然有可能再次回落到近期振蕩中軸附近尋求支撐。

從未公開(kāi)但我已經(jīng)破解的江恩均線理論的角度看，日線級(jí)別要直接突破 2725點(diǎn)的難度較大，也許會(huì)有奇跡發(fā)生，畢竟日線收益率正態(tài)分布要求出現(xiàn)一些大的日線收益率。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略?xún)H供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

長(zhǎng)線多頭持有到 2832 點(diǎn)附近，中線空頭應(yīng)逐漸減磅。 

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略?xún)H供日內(nèi)短線交易者參考，建議尾市平倉(cāng)。長(zhǎng)線交易者請(qǐng)遵循趨勢(shì)交易策略。周三（3 月 14 日）建議IF1203 觸發(fā)以下條件時(shí)入場(chǎng)交易：

多頭策略

1)  開(kāi)盤(pán)點(diǎn)買(mǎi)入，止損設(shè)在開(kāi)盤(pán)點(diǎn)下方 15 點(diǎn)，止盈 2702 點(diǎn)，目標(biāo) 2725 點(diǎn)。

空頭策略

1)  2725 點(diǎn)賣(mài)出，止損設(shè)置在 2735 點(diǎn)，止盈 2690 點(diǎn)，目標(biāo) 2667 點(diǎn)。

所有交易都在浮動(dòng)盈利超過(guò) 30 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 20 點(diǎn)位置。超過(guò) 20 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 10 點(diǎn)位置。超過(guò) 10 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 2點(diǎn)位置。