【簡評】

上周 A 股連續(xù)第二周走出震蕩整理行情，前半周下探幅度創(chuàng)新低，顯示市場情緒緊繃，一旦出現(xiàn)回調(diào)勢頭就會出現(xiàn)大量的拋單；后半周雖然有所上漲，但仍未收復全部跌幅，近 8 周來第一次出現(xiàn)周度下跌，顯示之前單邊上漲的多頭氣氛已經(jīng)結(jié)束，短線多單建議離場觀望，兩市成交依然清單，總成交額在2000 億元左右的低位，市場人氣不足，雖然上證指數(shù)、滬深 300 指數(shù)已經(jīng)站上 2400、2600 點，但這個整數(shù)關(guān)口需要考驗，而且上方的整數(shù)位 2500、2700 壓力較重，震蕩整理或仍將持續(xù)一段時間；但目前 A 股估值仍然嚴重偏低，截止上周五（3 月 9 日）收盤，滬深 300 靜態(tài)市盈率只有 14.12 倍，不宜做空，中線投資者可持有多單，但不追漲，回調(diào)就是加倉的機會。

截止上周末，股指期貨四個合約的總持倉為 57780 手，較之前的高位有所回落，但整一周都保持略低于 6 萬手的歷史高位，顯示市場多空分歧增大，或加劇市場波動，后市股指期貨不會出現(xiàn)之前單邊上漲，短期可能仍會有反復。

中金所公布的前 20 席位持倉來看，主力看空意愿依然強烈： 1203 合約上前 5 席位、前 20 席位的的凈空單 8530 手、5264 手，由于2 月底空頭的大量空單在一周之內(nèi)迅速平掉，因此，很難判斷主力的大量空頭是看回調(diào)還是看下跌，短線投資者應避開風頭，日內(nèi)波動會劇烈，適合日內(nèi)短線操作高手。

【要點提示】

1.本周五（3 月 16 日），股指期貨當月合約 1203 到期交割，投資者注意做好換月移倉；交割周波動較大，投資注意風險控制。

2.周五公布了 2 月主要的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，通脹壓力進一步緩解，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑：2 月 CPI 同比增幅為 3.2%，大幅低于上月的 4.5%； PPI為 0 增幅，較上月的 0.7%再次下降； 另外， 2 月工業(yè)增加值 11.4%同比增幅低于之前的 12.8%、2 月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增幅 21.5%低于之前的 23.8%、2 月社會消費品零售總額同比 14.7%低于之前的 18.1%，一季度經(jīng)濟增幅下滑已成定局。

3.周五美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)再傳利好：2 月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加 22.7 萬人，好于上月的 8.4 萬人和預期的 21 萬人，2 月季調(diào)后制造業(yè)就業(yè)人口變動為增加 3.1 萬人，也好于預期；另外美國失業(yè)率為8.3%，與上月持平，結(jié)束之前連續(xù)降低的趨勢。

4.周五希臘公布的同意參與債務互換計劃的比率為 85.8%，啟用集體行動條款，換債比率達到 95%；國際掉期業(yè)務及衍生投資工具協(xié)會(ISDA)隨后表示，希臘通過立法迫使私人部門債權(quán)人換債屬信貸事件，引發(fā) CDS 償付。

【操作策略】

兩會調(diào)低 2012 年經(jīng)濟增長目標，經(jīng)濟增速下行已成定數(shù)，給 A 股帶來階段性的壓力；美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，對沖歐洲數(shù)據(jù)的低迷；短線投資者不宜追漲，中線投資者繼續(xù)持有原多單。